Rapport sur la gestion de la dette 2019-2020

Table des matières

Avant-propos de la vice-première ministre et ministre des Finances

Depuis plus d'un an, le gouvernement fédéral déploie des efforts pour lutter contre la COVID-19 et pour en atténuer les conséquences, en utilisant tous les outils à sa disposition. Pour chaque montant de 10 dollars dépensés au Canada pour combattre le virus et soutenir les Canadiens, 8 dollars sont fournis par le gouvernement fédéral. Nous continuerons de faire tout ce qu'il faut, aussi longtemps qu'il le faudra, pour éviter tout dommage à long terme à notre économie et pour aider les Canadiens à surmonter la pandémie.

Chaque année, le gouvernement fédéral présente aux Canadiens et au Parlement un rapport qui explique son programme d'emprunt sur le marché intérieur. Je suis heureuse de déposer au Parlement le Rapport sur la gestion de la dette du gouvernement du Canada pour l'exercice 2019-2020. Ce rapport présente les principales activités du programme d'emprunt du gouvernement indiquées dans le budget de 2019, et s'appuie sur les principes clés de la transparence, de la prudence et de la régularité. En mars 2020, des changements ont été apportés au programme d'emprunt en réaction à la pandémie de COVID-19. Par conséquent, le présent rapport n'englobe qu'une fraction de l'intervention effectuée du gouvernement pour répondre à la COVID-19 à ce jour. De nouveau cette année, le gouvernement a consulté les négociants et les investisseurs dans le cadre du processus d'élaboration de la stratégie de gestion de la dette.

Le présent rapport démontre que les opérations de gestion de la dette de 2019-2020 ont continué à appuyer l'exécution efficace du programme de gestion de la dette, ce qui a contribué à la réalisation de l'objectif d'un financement stable et à faible coût. De plus, le rapport démontre la stabilité du ratio de la dette fédérale, dont environ 70 % est détenue par des résidents du pays.

Le prochain Rapport sur la gestion de la dette fournira d'autres mesures comptables de l'exercice 2020-2021. Nous continuerons de nous appuyer sur la prudence financière et la responsabilité budgétaire. La situation budgétaire du Canada demeure la plus solide du G7, ce qui signifie que dans l'avenir, le gouvernement aura suffisamment de marge de manœuvre pour emprunter, au besoin, afin de pouvoir continuer à relever les défis liés à la COVID-19.

Nous continuerons de faire le nécessaire pour assurer la santé, la sécurité et la solvabilité des Canadiens. Nous continuerons d'investir dans toutes les mesures de santé publique nécessaires, et nous appuierons les Canadiens et les entreprises du pays d'une façon méthodique, prudente et efficace.

L'honorable Chrystia Freeland, C.P., députée
Vice-première ministre et ministre des Finances
Ottawa, 2021

Objet du rapport

Le présent rapport fait le compte rendu détaillé des opérations d’emprunt et de gestion de la dette du gouvernement du Canada au cours de l’exercice ayant pris fin le 31 mars 2020. Dans l’ensemble, il ne reflète pas les derniers développements ni les dernières politiques mis en œuvre dans le cadre du programme d’emprunt depuis le début de la pandémie de la COVID-19.

Conformément aux exigences de la partie IV (Dette publique) de la Loi sur la gestion des finances publiques, la présente publication assure la transparence et la reddition de comptes à l’égard de ces opérations. Elle contient des renseignements sur les emprunts réels et les utilisations réelles des fonds en regard des prévisions contenues dans la Stratégie de gestion de la dette de 2019-2020, publiée le 19 mars 2019 dans le budget de 2019. En outre, elle présente le contexte dans lequel la dette a été gérée, la composition et l’évolution de la dette au cours de l’exercice, les initiatives de politiques stratégiques et le rendement obtenu.

Renseignements supplémentaires

Les Comptes publics du Canada sont déposés chaque année devant le Parlement et peuvent être consultés sur le site Web de Services publics et Approvisionnement Canada. La Stratégie de gestion de la dette et le Rapport sur la gestion des réserves officielles de liquidités internationales du Canada, qui sont également déposés chaque année devant le Parlement, sont disponibles sur le site du ministère des Finances du Canada. De plus, La revue financière, publiée également sur le site du ministère des Finances, présente des mises à jour mensuelles au sujet des soldes de trésorerie et des avoirs libellés en devises. En vertu de la Loi autorisant certains emprunts, le ministre des Finances est tenu de déposer tous les trois ans un rapport au Parlement sur les montants qu’il emprunte pour le compte de Sa Majesté du chef du Canada et par les sociétés d’État mandataires. Le dernier rapport a été déposé au Parlement le 23 novembre 2020 et peut être consulté sur le site Web du ministère des Finances Canada.

Le Rapport au Parlement sur les emprunts extraordinaires, qui a été déposé au Parlement le 22 octobre 2020, donne un compte rendu détaillé des montants empruntés dans des circonstances exceptionnelles en vertu de l’article 47 de la Loi sur la gestion des finances publiques (édicté par la Loi sur les mesures d’urgence visant la COVID-19). Ce rapport fournit des détails sur les emprunts extraordinaires qui ont été effectués entre le 1er avril 2020 et le 30 septembre 2020, et il peut être consulté sur le site Web du ministère des Finances du Canada.

Sommaire

Introduction

Le présent rapport porte sur deux grandes activités : (i) la gestion de la part de la dette fédérale contractée sur les marchés financiers et (ii) le placement des soldes de trésorerie dans des actifs liquides aux fins opérationnelles et de planification d'urgence.

La dette du gouvernement contractée sur les marchés, y compris les obligations négociables, les bons du Trésor, les titres au détail et les titres en devises, s'élevait à 765,2 milliards de dollars à la fin de l'exercice 2019-2020 (partie ombragée du graphique 1). Si l'on additionne les autres éléments du passif – qui incluent les obligations liées aux régimes de retraite et les créditeurs – à l'encours de la dette contractée sur les marchés et des autres catégories de la dette, le total du passif du gouvernement du Canada s'établissait à 1 248,6 milliards à cette date. Lorsqu'on soustrait les avoirs financiers et non financiersNote de bas de page 1 du passif total, la dette fédérale, ou déficit accumulé du gouvernement du Canada, s'élevait à 721,4 milliards en date du 31 mars 2020 (graphique 1).

Le financement sur le marché intérieur repose sur l'émission de titres négociables, qui se composent des obligations à rendement nominal, des obligations à rendement réel et des bons du Trésor, y compris les bons de gestion de la trésorerie. Ces titres sont surtout vendus par adjudication, mais aussi à l'occasion par syndication, à la discrétion du gouvernement. Les swaps de devises fondés sur des obligations intérieures et l'émission de titres en devises servent à financer les actifs des réserves de change, qui sont détenus dans le Compte du fonds des changes (voir la section « Emprunts en devises »).

Graphique 1
Aperçu du bilan fédéral au 31 mars 2020
Graphique 1 - Aperçu du bilan fédéral au 31 mars 2019

Nota – Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre au total indiqué.
Source : Comptes publics du Canada

Version texte

Dette non échue

Dette contractée sur les marchés 765,2 milliards de dollars (obligations négociables, bons du Trésor, titres sur le marché de détail et dette en monnaie étrangère)
Rajustements de la valeur de la dette contractée sur les marchés et obligation découlant de contrats de location-acquisition 18,6 milliards de dollars
Régimes de retraite et autres passifs 301,0 milliards de dollars
Créditeurs et charges à payer 163,8 milliards de dollars

Total des passifs 1 248,6 milliards de dollars

Moins les actifs financiers 435,7 milliards de dollars (encaisse, réserves, prêts)
Dette nette 812,9 milliards de dollars
Moins les actifs non financiers 91,5 milliards de dollars (immobilisations)
Dette fédérale 721,4 milliards de dollars (déficit accumulé)

Faits saillants de 2019-2020

Le Rapport sur la gestion de la dette compte trois parties qui abordent les principaux aspects du programme de gestion de la dette du gouvernement du Canada. La partie I, « Contexte de la gestion de la dette en 2019-2020 » met l’accent sur l’état de la dette fédérale, les exigences en matière de financement pour l’année et les sources d’emprunt utilisées pour obtenir un financement, les cotes de crédit du gouvernement fédéral et les autorisations nécessaires pour emprunter. La partie II, « Rapport sur les objectifs et les principes » rend compte des objectifs de gestion de la dette visant à obtenir un financement stable et à faible coût afin de répondre aux besoins financiers du gouvernement du Canada et de maintenir le bon fonctionnement du marché pour les titres du gouvernement du Canada, ainsi que des principes qui y sont associés. La partie III, « Rapport sur le programme de gestion de la dette de 2019-2020 » rend compte des aspects opérationnels du programme de gestion de la dette. Les opérations de gestion de la dette de l’exercice visé par le présent rapport continuent à appuyer l’exécution efficace du programme de gestion de la dette. Voici les principaux faits saillants :

Forte demande à l'endroit des titres du gouvernement du Canada

En 2019-2020, la force relative de l'économie canadienne et de ses marchés financiers a continué d'appuyer la demande de titres du gouvernement du Canada dans les marchés primaires et secondaires. Par conséquent, la couverture des adjudications de bons du Trésor et d'obligations est demeurée très bonne et concurrentielle, procurant au gouvernement une façon efficiente d'obtenir des fonds. La publication du Calendrier trimestriel des obligations avant chaque trimestre et les appels d'offres avant chaque adjudication ont permis d'assurer la transparence, ce qui a contribué au bon fonctionnement des marchés pour les titres du gouvernement, servant les intérêts d'un large éventail de participants au marché intérieur et contribuant à l'objectif d'obtenir un financement stable et à faible coût.

Encours de la dette contractée sur les marchés

L'encours de la dette contractée sur les marchés a augmenté de 44,1 milliards de dollars en 2019-2020, pour atteindre 765,2 milliards. Cette variation est principalement attribuable à la hausse de 27,3 milliards de l'encours des obligations négociables payables en dollars canadiens, à la hausse de 17,6 milliards de l'encours des bons du Trésor et des bons de gestion de la trésorerie, à la baisse de 0,7 milliard de l'encours des titres au détail et à la baisse de 0,1 milliard de dollars de l'encours de la dette négociable payable en devises. Malgré la légère augmentation de l'encours de la dette, le ratio de la dette nette au produit intérieur brut (PIB) de l'ensemble des administrations publiques du Canada demeure le plus faible parmi les pays du Groupe des Sept (G7), selon le Fonds monétaire international (FMI).

Sous l'effet de la hausse des émissions à des taux d'intérêt moins élevés en 2019-2020, le taux d'intérêt moyen pondéré sur la dette contractée sur les marchés a diminué, s'établissant à 2,03 %, alors qu'il était de 2,18 % en 2018-2019.

COVID-19 et gestion de la dette

Vers la fin de 2019-2020, des changements ont été apportés au programme d’emprunt pour répondre à la pandémie de la COVID-19. Plus précisément, les émissions de bons du Trésor ont augmenté vers la fin de l’exercice en réponse aux besoins d’emprunt accrus découlant des circonstances exceptionnelles liées à la pandémie de la COVID-19. En outre, en mars 2020, la Banque du Canada a élargi la portée du programme de rachat d’obligations dans le cadre de ses mesures visant à soutenir le fonctionnement continu des marchés financiers par l’apport de liquidités. Six rachats d’obligations assortis d’une conversion ont été effectués en 2019-2020, même si la Stratégie de gestion de la dette de 2019-2020 ne prévoyait initialement que deux opérations. Enfin, en réponse à la pandémie de la COVID-19, le ministre des Finances a approuvé pour la première fois, le 31 mars 2020, des emprunts dans des circonstances exceptionnelles, conformément à l’article 47 de la Loi sur la gestion des finances publiques. La Loi sur les mesures d’urgence visant la COVID-19, qui a reçu la sanction royale le 25 mars 2020, a conféré ces pouvoirs. Aucun montant n’a été emprunté en vertu de l’article 47 de la Loi sur la gestion des finances publiques au cours de l’exercice 2019-2020.

Partie I
Contexte de la gestion de la dette en 2019-2020

Composition de la dette fédérale

En 2019-2020, le total de la dette contractée sur les marchés a augmenté de 44,1 milliards de dollars (environ 6,1 %) pour s’établir à 765,2 milliards de dollars (tableau 1). Pour de plus amples renseignements sur la situation financière du gouvernement, veuillez consulter le Rapport financier annuel du gouvernement du Canada de 2019-2020.

Tableau 1
Variation de la composition de la dette fédérale au 31 mars
G$
  2020 2019
Variation
À payer en dollars canadiens
Obligations négociables 596,9 569,5 27,3
Bons du Trésor et bons de gestion de la trésorerie 151,9 134,3 17,6
Titres sur le marché de détail 0,5 1,2 -0,7
Total à payer en dollars canadiens 749,2 705,1 44,2
À payer en devises 15,9 16,0 -0,1
Total de la dette contractée sur les marchés 765,2 721,1 44,1
Rajustements de la valeur de la dette contractée sur les marchés, contrats de location-acquisition et autres opérations de la dette non échue 18,6 15,8 2,7
Total de la dette non échue 783,8 736,9 46,8
Régimes de retraite et autres comptes 301,0 288,5 12,5
Total de la dette portant intérêt 1 084,8 1 025,5 59,3
Créditeurs, charges à payer et provisions 163,8 159,7 4,1
Total des passifs 1 248,6 1 185,2 63,4
Total des actifs financiers 435,7 413,0 22,7
Total des actifs non financiers 91,5 86,7 4,9
Dette fédérale (déficit accumulé) 721,4 685,5 35,9
Nota – Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre au total indiqué.
Source : Comptes publics du Canada

Sources et utilisations des emprunts

Les ressources ou besoins financiers, qui représentent les sorties ou rentrées nettes de fonds pour l'exercice, constituent la principale mesure utilisée aux fins de la gestion de la dette. Cette mesure diffère du solde budgétaire (c.-à-d. le déficit ou l'excédent selon la comptabilité d'exercice), car elle inclut les opérations non budgétaires et le calendrier des paiements selon la comptabilité de caisse, qui peuvent être considérables. Les opérations non budgétaires comprennent : les changements au titre des obligations liées aux régimes de retraite des employés fédéraux; les variations des actifs non financiers; les activités d'investissement par l'intermédiaire des prêts, des placements et des avances; et les changements aux autres éléments des actifs et passifs financiers, notamment les opérations de change. Les emprunts anticipés et l'utilisation prévue des emprunts sont décrits dans la Stratégie de gestion de la dette, tandis que les emprunts réels et l'utilisation de ces emprunts comparativement aux prévisions sont exposés dans la présente publication (tableau 2).

L'exercice 2019-2020 s'est soldé par des besoins financiers de 47,2 milliards de dollars, sous l'effet de sorties de fonds de 39,4 milliards découlant du déficit budgétaire et d'autres sorties de fonds de 7,8 milliards au titre des opérations non budgétaires. Les besoins financiers ont été supérieurs d'environ 15 milliards au montant projeté dans la Stratégie de gestion de la dette de 2019-2020. À titre de comparaison, les besoins financiers s'élevaient à 12,7 milliards de dollars en 2018-2019.

En 2019-2020, les prêts consentis à la Banque de développement du Canada, à la Société canadienne d'hypothèques et de logement et à Financement agricole Canada dans le cadre du Programme d'emprunt des sociétés d'État ont totalisé 3,2 milliards de dollars de plus que le montant prévu de 7 milliards. Depuis le lancement du programme en 2007-2008, les emprunts regroupés de ces sociétés d'État ont progressé; ils comptent maintenant pour 77 milliards de dollars de la dette fédérale contractée sur les marchés.

Tableau 2
Utilisations prévues et réelles des emprunts, 2019-2020
G$
  Prévisions1 Données réelles Écart
Sources des emprunts
À payer en dollars canadiens
Bons du Trésor
151 152 1
Obligations
119 127 8
Titres sur le marché de détail
0 0 0
Total à payer en dollars canadiens
270 279 9
À payer en devises
10 7 -3
Total – Encaisse provenant des opérations d’emprunt 280 286 6
Utilisations des emprunts2
Refinancement
À payer en dollars canadiens
Bons du Trésor
131 134 3
Obligations
111 101 -10
Dont :
Rachats d’obligations assortis d’une conversion
1 3 2
Rachats d’obligations aux fins de gestion de la trésorerie
40 31 -9
Titres sur le marché de détail
1 1 0
Total à payer en dollars canadiens
243 236 -7
À payer en devises
7 7 0
Total – Besoins de refinancement 250 243 -7
Ressources ou besoins financiers
Solde budgétaire
20 39 19
Opérations non budgétaires
     
Régimes de retraite et autres comptes
-6 -10 -4
Actifs non financiers
3 4,9 2
Prêts, placements et avances
8 15 7
Dont :
     
Prêts à des sociétés d’État entreprises
7 10 3,2
Autres
1 5 4
Autres opérations3
8 -2 -10
Total des opérations non budgétaires
12 8 -4
Total – Ressources ou besoins financiers 32 47 15
Ajustement en fonction du risque4 -3 0 3
Total – Utilisations des emprunts 280 290 10
Autres opérations de la dette non échue5 0 -3 -3
Augmentation ou diminution (–) nette de l’encaisse 0 0 0
Nota – Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre au total indiqué.
1 Les prévisions sont tirées du budget de 2019 et de la Stratégie de gestion de la dette de 2019-2020.
2 Une valeur négative correspond à des ressources financières.
3 Comprennent surtout la conversion de rajustements de la comptabilité d'exercice à la comptabilité de caisse, notamment au titre de l'impôt à recevoir et autres comptes débiteurs, les accords de perception fiscale conclus avec les provinces et les territoires, ainsi que l'impôt à payer et autres passifs.
4 L'ajustement compris dans le déficit budgétaire à des fins de planification budgétaire prudente est retiré afin d'accroître l'exactitude des besoins en matière d'emprunt. L'émission de titres de créance peut être modifiée au cours de l'année en fonction de changements imprévus aux besoins financiers.
5 Comprennent la réévaluation des swaps de devises, les escomptes non amortis sur les émissions de titres et les obligations découlant de contrats de location-acquisition et les autres opérations de la dette non échue.

Pouvoir d'emprunt

Afin d’entreprendre des opérations d’emprunt sur les marchés, le ministre des Finances (« le Ministre ») doit obtenir l’autorisation du Parlement et du gouverneur en Conseil.

En vertu du cadre du pouvoir d’emprunt parlementaire adopté le 23 novembre 2017, le pouvoir parlementaire est accordé par l’intermédiaire de la Loi autorisant certains emprunts et de la partie IV de la Loi sur la gestion des finances publiques (LGFP), qui permettent au Ministre d’emprunter une somme jusqu’à concurrence du montant approuvé par le Parlement. La LGFP autorise également le Ministre à emprunter au-delà du montant maximal approuvé dans des circonstances limitées, dans le but précis de refinancer la dette en cours, d’éteindre ou de réduire le passif et d’effectuer des paiements dans des circonstances extraordinaires, comme des catastrophes naturelles.

Sous réserve des exceptions limitées mentionnées, le Parlement a approuvé dans la Loi autorisant certains emprunts un montant maximal d’emprunts totalisant 1 168 000 millions de dollars. Ce montant inclut également les montants empruntés par les sociétés d’État mandataires et les obligations hypothécaires du Canada garanties par la Société canadienne d’hypothèques et de logement. En date du 31 mars 2020, un montant de 1 075 082 millions de dollars en pouvoirs d’emprunt autorisés par le Parlement a été utilisé.

En plus de la nouvelle approbation parlementaire, la partie IV de la LGFP exige que le ministre obtienne l’approbation annuelle du gouverneur en conseil pour effectuer des emprunts au nom du gouvernement du Canada pour chaque exercice financier, y compris l’émission de titres dans les marchés financiers et l’exécution d’autres opérations connexes, sous réserve d’un plafond total. À la recommandation du ministre des Finances, le gouverneur en conseil a approuvé un plafond de 330 milliards de dollars comme somme maximale du principal que le Ministre pouvait emprunter au cours de l’exercice 2019-2020Note de bas de page 2. La somme maximale du principal est la somme des sous-composantes suivantes : (i) l’encours des bons du Trésor maximal en circulation au cours de l’exercice; (ii) la valeur totale du refinancement et des nouvelles émissions prévues d’obligations négociables; (iii) des fonds pour faciliter la gestion de la dette et des comptes d’opération de change pendant l’exercice.

Au cours de l’exercice 2019-2020, une somme de 285 milliards de dollars du pouvoir d’emprunt approuvé par le gouverneur en conseil a été utilisée, soit 45 milliards de dollars de moins que le plafond d’emprunts autorisés et 5 milliards de plus que le plan décrit dans le tableau A4.2 de la Stratégie de gestion de la dette de 2019-2020.

En réponse aux circonstances exceptionnelles découlant de la pandémie de la COVID-19, le ministre des Finances a approuvé pour la première fois, le 31 mars 2020, des emprunts dans des circonstances exceptionnelles, conformément à l’article 47 de la Loi sur la gestion des finances publiques. La Loi sur les mesures d’urgence visant la COVID-19, qui a reçu la sanction royale le 25 mars 2020, a conféré ces pouvoirs. Aucun montant n’a été emprunté en vertu de l’article 47 de la Loi sur la gestion des finances publiques au cours de l’exercice 2019-2020.

Profil de solvabilité du gouvernement du Canada

Pendant l'exercice 2019-2020, le gouvernement du Canada a continué de bénéficier des plus hautes cotes de crédit existantes, assorties de perspectives stables, pour ses titres d'emprunt à court et à long terme libellés en dollars canadiens et en devises de la part des cinq agences de notation qui évaluent la dette fédérale (tableau 3).

Comme l'ont indiqué les agences de notation, toutes les caractéristiques du Canada, soit l'efficacité, la stabilité et la prévisibilité de son processus décisionnel et de ses institutions politiques, ainsi que la diversité et la résilience de son économie, la qualité de la réglementation de ses marchés financiers, la robustesse de sa politique monétaire et sa marge de manœuvre budgétaire, se reflètent dans sa forte cote de crédit actuelle chez Moody's (Aaa), S&P (AAA) et Fitch (AA+).

Tableau 3
Cotes de crédit du gouvernement du Canada, au 31 mars 2020
Agence de notation Durée Monnaie canadienne Devises Perspectives Mesure de notation précédente
Moody’s Investors Service Long terme
Court terme
Aaa
-
Aaa
P-1
Stables Mai 2002
Standard & Poor’s Long terme
Court terme
AAA
A-1+
AAA
A-1+
Stables Juillet 2002
Fitch Ratings Long terme
Court terme
AAA
F1+
AAA
F1+
Stables Août 2004
Dominion Bond Rating Service Long terme
Court terme
AAA
R-1 (élevée)
AAA
R-1 (élevée)
Stables n.d.
Agence de notation du Japon Long terme AAA AAA Stables n.d.

Partie II
Rapport sur les objectifs et les principes

Objectifs et principes

Les objectifs fondamentaux de la gestion de la dette, en mars 2020, consistaient à obtenir un financement stable à faible coût permettant de combler les besoins financiers du gouvernement du Canada et de maintenir le bon fonctionnement du marché de ses titres. À l'appui de ces objectifs, l'élaboration et l'application du programme d'emprunt sur le marché intérieur sont orientées par les principes clés de la transparence, de la régularité, de la prudence et de la liquidité. Dans cette optique, le gouvernement rend publics ses stratégies et ses plans et consulte régulièrement les participants au marché pour garantir l'intégrité du marché et son attrait pour les négociants et les investisseurs. La gestion de la structure de la dette est prudente et s'inscrit dans un cadre de coûts et de risques, de manière à maintenir l'accès à des sources diversifiées de financement et à conserver un large bassin d'investisseurs.

Obtenir un financement stable à faible coût

En règle générale, il faut parvenir à un juste équilibre entre les frais de la dette et les différents risques associés à la structure de la dette pour disposer d'un financement stable à faible coût. Cet équilibre entre les coûts et les risques est atteint essentiellement grâce à la répartition judicieuse des émissions de différents instruments d'emprunt et de différentes échéances.

Composition de la dette contractée sur les marchés

La composition de l'encours de la dette contractée sur les marchés reflète les décisions prises lors d'émissions antérieures de titres. Les effets des changements apportés aux modes d'émission de titres à court terme sur la composition de la dette se manifestent assez rapidement, alors que pour bien cerner toutes les conséquences des modifications apportées aux émissions comportant des échéances à plus long terme, il faut attendre jusqu'à leur échéance. Un profil des échéances bien réparti permet de diversifier l'exposition aux variations des taux d'intérêt au fil du temps et assure la liquidité dans les différents segments de la gamme des échéances afin de favoriser le bon fonctionnement des marchés.

Composition selon le terme à courir

Comparativement à 2018-2019, le gouvernement a augmenté les émissions totales de bons du Trésor et d'obligations prévues dans la Stratégie de gestion de la dette de 2019-2020. En conséquence, la composition de la dette contractée sur les marchés selon le terme à courir s'est transformée pour atteindre une répartition plus uniforme, ce qui a contribué à réduire l'exposition au risque de refinancement de la dette. L'augmentation de l'encours de la dette dont le terme à courir est entre deux et trois ans reflète en partie l'augmentation des émissions dans le segment de trois ans. L'encours accru des bons du Trésor reflète à la fois l'augmentation des émissions de bons du Trésor dans le cadre de la Stratégie de gestion de la dette de 2019-2020 et l'augmentation des émissions de bons du Trésor vers la fin de l'exercice en réponse aux besoins d'emprunt accrus découlant des circonstances de la pandémie de COVID-19 (voir le graphique 2).

Graphique 2
Composition de la dette contractée sur les marchés selon le terme à courir au 31 mars
Graphique 2 - Composition de la dette contractée sur les marchés selon le terme à courir au 31 mars

Inclut les rajustements au titre de l'indice des prix à la consommation.
Sources : Comptes publics du Canada; Banque du Canada

Version texte
Composition de la dette contractée sur les marchés selon le terme à courir au 31 mars
Nom de la rangée Bons du Trésor Moins d'un an 1 à 2 ans 2 à 3 ans 3 à 5 ans 5 à 10 ans Plus de 10 ans
Référence historique sur 5 ans
(2014-2015)
135,7 56,4 95,4 53,7 69,1 76,5 136,4
2015-2016 138,1 77,191083 91,35 42,12 78,52 78,35 136,59
2016-2017 136,7 68,13148 91,36 69,25 90,32 79,91 136,90
2017-2018 110,7 64,713981 116,26 74,77 93,49 86,17 140,39
2018-2019 134,3 77,742633 110,637361 67,30795025 84,064574 83,225011 146,1918585
2019-2020 151,867 92,037289 104,8900493 76,706022 87,531613 92,093847 143,281452

Composition selon l'échéance initiale

En 2019-2020, le gouvernement a augmenté le montant total de son émission de bons du Trésor et d'obligations par rapport à 2018-2019, celle des bons du Trésor ayant connu une augmentation plus importante que celle des obligations. En outre, le gouvernement a diminué ses émissions d'obligations à rendement réel et a maintenu celles sur 10 ans au même niveau que 2018-2019. Par conséquent, les obligations dont l'échéance initiale est de 10 ans ou plus représentent 41,2 % de l'encours total de la dette contractée sur les marchés, contre 42,6 % en 2018-2019.

Graphique 3
Composition de la dette contractée sur les marchés selon l'échéance initiale, au 31 mars
Graphique 3 - Composition de la dette contractée sur les marchés selon l'échéance initiale, au 31 mars

Source : Banque du Canada

Version texte
Composition de la dette contractée sur les marchés selon l'échéance initiale, au 31 mars
  Bons du Trésor 2 ans 3 ans 5 ans 10 ans 30 ans Obligations à rendement réel* 50 ans
Référence historique sur 5 ans
(2014-2015)
21,8 % 11,2 % 7,1 % 16,6 % 21,3 % 13,6 % 7,9 % 0,6 %
2018-2019 19,1 % 13,4 % 6,9 % 18,0 % 19,4 % 13,7 % 8,8 % 0,7 %
2019-2020 20,3 % 13,1 % 6,5 % 18,8 % 18,5 % 13,3 % 8,7 % 0,6 %
2019-2020 20,3 % 13,1 % 6,5 % 18,8 % 18,5 % 13,3 % 8,7 % 0,6 %

Coût de la dette contractée sur les marchés

Le coût de la dette contractée sur les marchés constitue la composante la plus importante des frais de la dette publique (ces derniers incluent également les frais d'intérêt sur les passifs hors marché)Note de bas de page 3. Le taux d'intérêt moyen pondéré applicable à l'encours de la dette contractée sur les marchés se situait à 2,03 % en 2019-2020, en baisse par rapport au taux de 2,18 % observé en 2018-2019. En conséquence, et malgré une augmentation de l'encours de la dette contractée sur les marchés, le coût des intérêts sur la dette contractée sur les marchés en proportion du total des charges du gouvernement a diminué, passant de 4,54 % en 2018-2019 à 4,37 % en 2019-2020, ce qui s'explique par la baisse du taux d'intérêt moyen pondéré applicable à la dette contractée sur les marchés (graphique 4).

Graphique 4
Coût de la dette contractée sur les marchés et taux d'intérêt effectif moyen
Graphique 4 - Coût de la dette contractée sur les marchés et taux d'intérêt effectif moyen

Source : Comptes publics du Canada

Version texte
Coût de la dette contractée sur les marchés et taux d'intérêt effectif moyen
  Coût de la dette contractée sur les marchés (échelle de gauche) Coût de la dette contractée sur les marchés en % des dépenses totales (échelle de gauche) Taux d'intérêt moyen (échelle de droite) Charges totales
2010-2011 16,89 6,16 2,83 274,208
2011-2012 16,72 6,09 2,65 274,715
2012-2013 16,36 5,93 2,45 275,703
2013-2014 15,37 5,53 2,37 278,062
2014-2015 14,74 5,26 2,27 280,455
2015-2016 13,60 4,60 2,03 295,469
2016-2017 13,13 4,24 1,89 309,825
2017-2018 14,16 4,29 2,01 330,177
2018-2019 15,72 4,54 2,18 346,182
2019-2020 15,53 4,37 2,03 355,627

Terme à courir moyen et part à refinancer de la dette contractée sur les marchés après déduction des actifs financiers

Le terme à courir moyen de la dette contractée sur les marchés (déduction faite des actifs financiers) a diminué entre 2008-2009 et 2011-2012, surtout en raison de la hausse marquée des émissions de bons du Trésor et d'obligations à 2 ans, à 3 ans et à 5 ans comparativement aux émissions d'obligations à plus long terme à la suite de la crise financière de 2008-2009. En 2014-2015, alors que les marchés financiers canadiens et mondiaux se remettaient de la crise et que le Programme d'achat de prêts hypothécaires assurés réduisait progressivement ses opérations, le terme à courir moyen a augmenté progressivement pour s'établir à 8,4 ans en 2018-2019. En 2019-2020, le terme à courir moyen est tombé à 7,5 ans, en raison de l'augmentation de l'émission de bons du Trésor en 2019-2020 afin de maintenir la liquidité et le bon fonctionnement du marché pour les bons du Trésor du gouvernement du Canada.

Graphique 5
Terme à courir moyen de la dette du gouvernement du Canada contractée sur les marchés, actifs financiers exclus
Graphique 5 - Terme à courir moyen de la dette du gouvernement du Canada contractée sur les marchés, actifs financiers exclus

Source : Banque du Canada

Version texte
Terme à courir moyen de la dette du gouvernement du Canada contractée sur les marchés, actifs financiers exclus
  Terme moyen à courir après déduction des actifs
2010-2011 7,495649
2011-2012 7,368735
2012-2013 7,373985
2013-2014 7,433324
2014-2015 8,094916
2015-2016 8,000462463
2016-2017 7,997911443
2017-2018 8,352715969
2018-2019 8,397863876
2019-2020 7,542353671

Maintenir des paramètres acceptables pour le renouvellement de la dette : La gestion prudente des besoins de refinancement de la dette favorise la confiance des investisseurs et vise à minimiser l'incidence de la volatilité ou des perturbations du marché sur le programme de financement. Selon un bon nombre de mesures de roulement (p. ex., les échéances trimestrielles en pourcentage du PIB, les échéances d'obligations à échéance à jour unique et les versements d'intérêt des coupons comprenant déduction faite des opérations de rachat, la part à refinancer nette de la dette contractée sur les marchés et la part à refinancer nette de la dette contractée sur les marchés en proportion du PIB), le risque du programme de gestion de la dette du gouvernement poursuit une tendance à la baisse depuis quelques années.

Le ratio de la dette venant à échéance chaque trimestre a augmenté pour atteindre en moyenne 7,1 % du PIB en 2010-2011 en raison de l'augmentation de l'encours des bons du Trésor, mais il est redescendu depuis, pour s'établir en moyenne à 4,3 % du PIB en 2019-2020 (graphique 6). Cette réduction s'explique principalement par la diminution des bons du Trésor en tant que part globale de la dette sur les marchés, ce qui signifie qu'une moins grande part de dette par rapport au PIB arrive à échéance au cours d'un trimestre donné.

Graphique 6
Échéances trimestrielles des emprunts sur le marché intérieur en proportion du PIB
Graphique 6 - Échéances trimestrielles des emprunts sur le marché intérieur en proportion du PIB

Source : Banque du Canada

Version texte
Échéances trimestrielles des emprunts sur le marché intérieur en proportion du PIB
  exercice financier année civile Refinancement trimestriel en % du PIB
2010-2011 T1 T2 7,9567
T2 T3 7,1047
T3 T4 6,6878
T4 T1 6,5771
2011-2012 T1 T2 6,3750
T2 T3 7,1318
T3 T4 5,7690
T4 T1 6,4641
2012-2013 T1 T2 6,4232
T2 T3 6,8969
T3 T4 6,1386
T4 T1 6,4181
2013-2014 T1 T2 6,3542
T2 T3 7,4798
T3 T4 6,0168
T4 T1 6,3018
2014-2015 T1 T2 5,8622
T2 T3 5,8782
T3 T4 5,7312
T4 T1 4,9394
2015-2016 T1 T2 6,2039
T2 T3 4,8461
T3 T4 5,8244
T4 T1 4,6406
2016-2017 T1 T2 5,5905
T2 T3 5,7876
T3 T4 5,3863
T4 T1 4,8199
2017-2018 T1 T2 5,0901
T2 T3 4,5192
T3 T4 4,3722
T4 T1 3,7047
2018-2019 T1 T2 4,1377
T2 T3 3,7220
T3 T4 4,5502
T4 T1 4,6873
2019-2020 T1 T2 4,6212
T2 T3 4,1433
T3 T4 4,3361
T4 T1 3,9205

Les échéances à jour unique de flux de trésorerie s'étaient accrues en raison de la hausse du nombre d'émissions depuis la crise financière de 2008-2009, mais elles sont généralement à la baisse depuis 2012, sous l'effet de l'instauration de quatre nouvelles dates d'échéance en 2011-2012, soit le 1er février, le 1er mai, le 1er août et le 1er novembre. L'ajout de quatre dates d'échéance a permis au programme de gestion de la dette d'absorber les hausses des besoins de financement et a rendu le profil des flux de trésorerie à l'égard des prochaines échéances plus uniforme à moyen terme. La plupart des grandes dates d'échéance à jour unique sont maintenant attribuables aux versements du principal et des coupons sur des obligations qui ont été émises avant 2011-2012, de même qu'aux versements du principal et des coupons des obligations à 3 ans et à 5 ans, qui ont les mêmes dates d'échéance. L'effet de lissage découlant de l'ajout de ces quatre dates d'échéance sur le profil des flux de trésorerie du gouvernement deviendra encore plus apparent au fil du temps, à mesure que les obligations émises avant 2011-2012 arrivent à échéance.

Voici le profil des dates d'échéance des émissions de référence :

La part à refinancer de la dette contractée sur les marchés (déduction faite des actifs financiers) mesure le pourcentage des titres émis sur les marchés qui viennent à échéance ou dont le taux doit être modifié dans un délai d'un an. Dans le présent document, on utilise la part à refinancer nette, c'est-à-dire après l'exclusion des actifs, plutôt que la part à refinancer brute parce que cette première mesure rend mieux compte de l'exposition du gouvernement aux risques. En 2019-2020, la part à refinancer nette de la dette contractée sur les marchés a augmenté de 5,6 points de pourcentage pour se chiffrer à 35,1 % (graphique 7). La part à refinancer nette de la dette contractée sur les marchés en proportion du PIB mesure la part de cette dette qui vient à échéance, ou dont le taux doit être modifié, dans un délai d'un an par rapport au PIB nominal de l'année. Cette part s'est établie à 7,4 % en 2019-2020, en hausse de 1,5 point de pourcentage par rapport à 2018-2019. La hausse des deux mesures de la part à refinancer témoigne de l'augmentation de l'encours des bons du Trésor en 2019-2020 par rapport à l'exercice 2018-2019.

Graphique 7
Part à refinancer nette de la dette contractée sur les marchés et dette contractée sur les marchés en proportion du PIB
Graphique 7 - Part à refinancer nette de la dette contractée sur les marchés et dette contractée sur les marchés en proportion du PIB

Source : Banque du Canada

Version texte
Part à refinancer nette de la dette contractée sur les marchés et dette contractée sur les marchés en proportion du PIB
  Part à refinancer nette de la dette contractée sur les marchés (échelle de gauche) Part à refinancer nette de la dette contractée sur les marchés en proportion du PIB (échelle de droite)
2010-2011 39,2 8,7
2011-2012 41,5 9,3
2012-2013 34,4 7,8
2013-2014 36,0 8,1
2014-2015 33,2 7,1
2015-2016 36,8 7,9
2016-2017 31,8 6,6
2017-2018 23,9 4,9
2018-2019 29,5 5,9
2019-2020 35,1 7,4

Maintenir le bon fonctionnement du marché des titres du gouvernement

Le bon fonctionnement du marché des titres du gouvernement du Canada est important parce que cela profite au gouvernement à titre d'emprunteur ainsi qu'à un large éventail de participants au marché. Ce bon fonctionnement permet au gouvernement d'obtenir un accès plus sûr aux marchés financiers au fil du temps, et il contribue à réduire les coûts et la volatilité des prix sur ces marchés. De plus, il lui procure la souplesse voulue pour composer avec l'évolution des besoins financiers. Du point de vue des participants au marché, la liquidité et la transparence du marché secondaire des titres du gouvernement permettent d'incorporer à leurs portefeuilles de placements des actifs dénués de tout risque; en outre, ils confèrent une stabilité aux marchés intérieurs des titres à revenu fixe où les titres du gouvernement du Canada servent de produits de référence (comme ceux des provinces, des municipalités et des entreprises), et ils constituent un instrument utile de couverture contre le risque de taux d'intérêt. Les mesures qui suivent ont été prises afin de promouvoir le bon fonctionnement du marché des titres du gouvernement du Canada en 2019-2020.

Procéder à des émissions régulières et transparentes : Le gouvernement du Canada a procédé à des adjudications de bons du Trésor aux deux semaines, annoncé le calendrier d'adjudication d'obligations avant le début de chaque trimestre et communiqué des précisions sur chaque adjudication dans un appel de soumissions paraissant dans la semaine précédant l'adjudicationNote de bas de page 4. Des adjudications régulières ont eu lieu en 2019-2020 pour les obligations à rendement nominal à 2 ans, à 3 ans, à 5 ans, à 10 ans et à 30 ans et pour les obligations à rendement réel. Les calendriers d'émission des obligations ont été communiqués en temps opportun sur le site Web de la Banque du Canada.

Mettre l'accent sur les principales émissions d'obligations de référence : En 2019-2020, toutes les émissions d'obligations de référence ont de nouveau atteint ou dépassé les tailles cibles minimales (graphique 8)Note de bas de page 5. Par rapport à 2018-2019, les fourchettes cibles des obligations de référence ont été légèrement réduites pour les secteurs des obligations à rendement réel de 2 et de 30 ans, la fourchette cible des obligations de référence sur 10 ans est demeurée inchangée et les fourchettes cibles des obligations de référence ont augmenté dans les secteurs de 3, 5 et 30 ans.

Graphique 8
Taille des émissions brutes d'obligations de référence en 2019-2020
Graphique 8 - Taille des émissions brutes d'obligations de référence en 2019-2020

Source : Banque du Canada
Nota – Le segment des obligations à 3 ans correspond à la réouverture d'anciennes obligations à 5 ans. En raison de la fongibilité des obligations à 3 ans et des anciennes obligations à 5 ans, les émissions brutes d'obligations de référence ne sont pas le meilleur indicateur.

Version texte
Taille des émissions brutes d'obligations de référence en 2019-2020
Durée   Encours des émissions Encours des obligations fongibles Fourchette inférieure Fourchette supérieure
Obligations de 2 ans          
Mai 2021 12,0 0,0 9 15
Août 2021 12,0 0,0 9 15
Nov. 2021 12,0 0,0 9 15
Févr. 2022 12,0 0,0 9 15
           
Obligations de 3 ans Sept. 2022 9,6 15,6 6 12
Mars 2023 9,6 15,0 6 12
           
Obligations de 5 ans          
Sept. 2024 16,2 0,0 12 18
Mars 2025 16,8 0,0 12 18
           
Obligations de 10 ans                                            0,0 0,0 10 16
Juin 2029 12,3 0,0 10 16
                                                              0,0 0,0 10 16
           
Obligations de 30 ans   0,0 0,0 12 18
Déc. 2051 13,3 0,0 12 18
  0,0 0,0 12 18

Assurer un vaste bassin d'investisseurs dans les titres du gouvernement du Canada : La diversification du bassin d'investisseurs contribue au dynamisme du marché secondaire des titres du gouvernement du Canada, ce qui aide à garder les coûts de financement à un niveau peu élevé et stable. Le gouvernement du Canada s'efforce de diversifier sa clientèle d'investisseurs en maintenant un programme de titres d'emprunt sur le marché intérieur qui offre un large éventail d'échéances afin de répondre aux besoins de divers types d'investisseurs.

Au 31 mars 2020, les investisseurs canadiens (dont la Banque du Canada) détenaient environ 71 % des titres du gouvernement du Canada (graphique 9). Parmi les investisseurs canadiens, ce sont les sociétés d'assurances et les caisses de retraite qui détenaient la part la plus importante des titres du gouvernement du Canada (29,1 %); venaient ensuite les institutions financières (25,1 %) et la Banque du Canada (13,7 %). Ces trois catégories détenaient ensemble plus de deux tiers de l'encours des titres du gouvernement du Canada.

Graphique 9
Répartition des titres du gouvernement du Canada
Graphique 9 - Répartition des titres du gouvernement du Canada

Source : Statistique Canada

Version texte
Répartition des titres du gouvernement du Canada
    Mensuel Mensuel Dette détenue par des investisseurs canadiens (échelle de gauche) Dette détenue par la Banque du Canada (échelle de gauche) Dette détenue par des non-résidents (échelle de gauche) Titres détenus par des non-résidents (% de l'encours nominal) Titres détenus par des non-résidents (pourcentage de l'encours nominal – échelle de droite) Dette détenue par des investisseurs canadiens (en % de l'encours nominal des titres – échelle de gauche)
2010-2011 T1 Avr.-10 2010-2011 360,01  59,30 128,27 23,42 % 23,42 76,58
Mai-10 2010-2011 366,72  57,69 133,36 23,91 % 23,91 76,09
Juin-10 2010-2011 356,81  56,76 136,29 24,79 % 24,79 75,21
T2 Juill.-10 2010-2011 364,02  57,81 134,85 24,22 % 24,22 75,78
Août-10 2010-2011 371,68  58,34 134,86 23,87 % 23,87 76,13
Sept.-10 2010-2011 373,18  57,00 134,76 23,85 % 23,85 76,15
T3 Oct-10 2010-2011 375,77  57,12 134,00 23,64 % 23,64 76,36
Nov.-10 2010-2011 381,77  58,46 137,67 23,82 % 23,82 76,18
Déc.-10 2010-2011 374,54  60,02 139,51 24,30 % 24,30 75,70
T4 Janv.-11 2010-2011 370,65  57,30 143,16 25,07 % 25,07 74,93
Févr.-11 2010-2011 373,33  56,73 144,20 25,11 % 25,11 74,89
Mars-11 2010-2011 370,27  56,09 153,84 26,52 % 26,52 73,48
2011-2012 T1 Avr.-11 2011-2012 374,78  56,81 152,91 26,16 % 26,16 73,84
Mai-11 2011-2012 378,52  60,79 159,58 26,65 % 26,65 73,35
Juin-11 2011-2012 364,78  59,27 168,13 28,39 % 28,39 71,61
T2 Juill.-11 2011-2012 362,90  59,40 171,02 28,82 % 28,82 71,18
Août-11 2011-2012 365,66  61,82 176,74 29,25 % 29,25 70,75
Sept.-11 2011-2012 360,69  59,92 181,89 30,19 % 30,19 69,81
T3 Oct-11 2011-2012 355,46  61,04 189,24 31,24 % 31,24 68,76
Nov.-11 2011-2012 357,54  62,12 197,20 31,97 % 31,97 68,03
Déc.-11 2011-2012 347,54  62,50 199,83 32,77 % 32,77 67,23
T4 Janv.-12 2011-2012 351,61  62,30 196,10 32,15 % 32,15 67,85
Févr.-12 2011-2012 357,90  63,97 193,81 31,48 % 31,48 68,52
Mars-12 2011-2012 353,65  66,06 194,30 31,64 % 31,64 68,36
2012-2013 T1 Avr.-12 2012-2013 354,87  66,89 196,89 31,83 % 31,83 68,17
Mai-12 2012-2013 362,79  69,18 203,26 32,00 % 32,00 68,00
Juin-12 2012-2013 352,35  69,58 204,47 32,64 % 32,64 67,36
T2 Juill.-12 2012-2013 362,70  70,21 196,21 31,19 % 31,19 68,81
Août-12 2012-2013 372,27  71,13 197,87 30,86 % 30,86 69,14
Sept.-12 2012-2013 370,27  71,52 197,69 30,91 % 30,91 69,09
T3 Oct-12 2012-2013 371,83  72,86 192,81 30,24 % 30,24 69,76
Nov.-12 2012-2013 376,55  73,53 197,20 30,47 % 30,47 69,53
Déc.-12 2012-2013 361,79  76,10 203,71 31,75 % 31,75 68,25
T4 Janv.-13 2012-2013 372,01  75,41 192,60 30,09 % 30,09 69,91
Févr.-13 2012-2013 380,87  77,69 191,99 29,51 % 29,51 70,49
Mars-13 2012-2013 385,36  79,23 187,60 28,76 % 28,76 71,24
2013-2014 T1 Avr.-13 2013-2014 394,45  81,76 186,16 28,11 % 28,11 71,89
Mai-13 2013-2014 409,15  85,91 182,92 26,98 % 26,98 73,02
Juin-13 2013-2014 392,83  86,26 189,03 28,29 % 28,29 71,71
T2 Juill.-13 2013-2014 407,69  87,63 182,47 26,92 % 26,92 73,08
Août-13 2013-2014 406,35  86,42 183,65 27,15 % 27,15 72,85
Sept.-13 2013-2014 400,17  85,95 186,94 27,78 % 27,78 72,22
T3 Oct-13 2013-2014 394,29  87,96 182,14 27,41 % 27,41 72,59
Nov.-13 2013-2014 384,65  88,23 184,33 28,05 % 28,05 71,95
Déc.-13 2013-2014 380,76  89,22 182,91 28,02 % 28,02 71,98
T4 Janv.-14 2013-2014 383,64  88,15 178,77 27,48 % 27,48 72,52
Févr.-14 2013-2014 376,51  87,70 179,90 27,93 % 27,93 72,07
Mars-14 2013-2014 360,25  86,34 186,48 29,46 % 29,46 70,54
2014-2015 T1 Avr./2014 2014-2015 363,26  89,01 192,33 29,84 % 29,84 70,16
Mai/2014 2014-2015 385,92  91,01 174,24 26,76 % 26,76 73,24
Juin/2014 2014-2015 384,82  89,99 165,87 25,89 % 25,89 74,11
T2 Juill./2014 2014-2015 391,12  92,08 163,84 25,32 % 25,32 74,68
Août/2014 2014-2015 386,22  90,03 165,28 25,76 % 25,76 74,24
Sept./2014 2014-2015 382,48  91,29 165,11 25,84 % 25,84 74,16
T3 Oct/2014 2014-2015 376,39  91,68 171,30 26,79 % 26,79 73,21
Nov./2014 2014-2015 378,92  90,80 170,11 26,59 % 26,59 73,41
Déc./2014 2014-2015 377,33  91,50 164,36 25,96 % 25,96 74,04
T4 Janv./2015 2014-2015 388,98  92,81 162,23 25,19 % 25,19 74,81
Févr./2015 2014-2015 372,60  91,16 170,73 26,91 % 26,91 73,09
Mars/2015 2014-2015 369,26  90,43 174,34 27,50 % 27,50 72,50
2015-2016 T1 Avr./2015 2015-2016 356,09  92,96 193,32 30,09 % 30,09 69,91
Mai/2015 2015-2016 361,64  93,46 192,32 29,71 % 29,71 70,29
Juin/2015 2015-2016 350,58  93,80 194,16 30,41 % 30,41 69,59
T2 Juill./2015 2015-2016 361,52  98,41 195,02 29,78 % 29,78 70,22
Août/2015 2015-2016 357,14  96,01 198,90 30,50 % 30,50 69,50
Sept./2015 2015-2016 362,35  95,32 196,84 30,07 % 30,07 69,93
T3 Oct/2015 2015-2016 355,55  97,70 204,97 31,14 % 31,14 68,86
Nov./2015 2015-2016 360,69  95,61 206,53 31,16 % 31,16 68,84
Déc./2015 2015-2016 362,13  94,08 199,82 30,46 % 30,46 69,54
T4 Janv./2016 2015-2016 370,97  93,20 201,82 30,30 % 30,30 69,70
Févr./2016 2015-2016 361,50  90,61 206,41 31,34 % 31,34 68,66
Mars/2016 2015-2016 365,23  89,91 199,14 30,44 % 30,44 69,56
2016-2017 T1 Avr./2016 2016-2017 365,56  91,92 209,96 31,46 % 31,46 68,54
Mai/2016 2016-2017 362,03  93,61 220,26 32,59 % 32,59 67,41
Juin/2016 2016-2017 361,97  95,13 212,30 31,72 % 31,72 68,28
T2 Juill./2016 2016-2017 365,96  97,79 215,98 31,77 % 31,77 68,23
Août/2016 2016-2017 362,64  94,99 219,55 32,42 % 32,42 67,58
Sept./2016 2016-2017 361,30  95,71 219,63 32,46 % 32,46 67,54
T3 Oct/2016 2016-2017 362,71  95,74 221,06 32,53 % 32,53 67,47
Nov./2016 2016-2017 362,98  94,20 222,94 32,78 % 32,78 67,22
Déc./2016 2016-2017 363,14  94,02 221,69 32,66 % 32,66 67,34
T4 Janv./2017 2016-2017 371,48  97,58 213,72 31,30 % 31,30 68,70
Févr./2017 2016-2017 374,65  96,26 210,67 30,91 % 30,91 69,09
Mars/2017 2016-2017 373,27  94,71 210,53 31,03 % 31,03 68,97
2017-2018 T1 Avr./2017 2017-2018 372,04  96,73 221,44 32,08 % 32,08 67,92
Mai/2017 2017-2018 370,19  97,48 231,66 33,13 % 33,13 66,87
Juin/2017 2017-2018 380,22 100,85 220,59 31,44 % 31,44 68,56
T2 Juill./2017 2017-2018 371,59 103,14 224,13 32,07 % 32,07 67,93
Août/2017 2017-2018 368,74 100,92 226,53 32,54 % 32,54 67,46
Sept./2017 2017-2018 363,18  99,56 232,41 33,43 % 33,43 66,57
T3 Oct/2017 2017-2018 359,16 102,17 237,90 34,02 % 34,02 65,98
Nov./2017 2017-2018 351,94  99,21 247,20 35,40 % 35,40 64,60
Déc./2017 2017-2018 353,60  99,71 244,81 35,07 % 35,07 64,93
T4 Janv./2018 2017-2018 356,43 100,58 241,59 34,58 % 34,58 65,42
Févr./2018 2017-2018 370,46 100,06 230,99 32,93 % 32,93 67,07
Mars/2018 2017-2018 373,58  98,58 217,75 31,56 % 31,56 68,44
2018-2019 T1 Avr./2018 2018-2019 387,00 100,72 211,37 30,23 % 30,23 69,77
Mai/2018 2018-2019 388,16 102,32 212,61 30,24 % 30,24 69,76
Juin/2018 2018-2019 379,87 102,78 212,31 30,55 % 30,55 69,45
T2 Juill./2018 2018-2019 382,03 104,55 216,14 30,76 % 30,76 69,24
Août/2018 2018-2019 385,50 105,16 213,24 30,29 % 30,29 69,71
Sept./2018 2018-2019 381,92 104,18 212,56 30,42 % 30,42 69,58
T3 Oct/2018 2018-2019 390,20 105,46 215,02 30,26 % 30,26 69,74
Nov./2018 2018-2019 382,23 103,39 220,18 31,20 % 31,20 68,80
Déc./2018 2018-2019 388,95 103,22 213,16 30,22 % 30,22 69,78
T4 Janv./2019 2018-2019 387,08 103,91 223,23 31,25 % 31,25 68,75
Févr./2019 2018-2019 381,91 102,43 222,06 31,44 % 31,44 68,56
Mars/2019 2018-2019 388,55 101,73 215,63 30,55 % 30,55 69,45
2018-2019 T1 Avr./2019 2019-2020 397,65 103,30 215,96 30,12 % 30,12 69,88
Mai/2019 2019-2020 394,35 103,77 223,44 30,97 % 30,97 69,03
Juin/2019 2019-2020 395,37 103,98 213,63 29,96 % 29,96 70,04
T2 Juill./2019 2019-2020 416,37 105,83 202,83 27,98 % 27,98 72,02
Août/2019 2019-2020 418,43 106,49 203,49 27,94 % 27,94 72,06
Sept./2019 2019-2020 415,01 102,53 200,44 27,92 % 27,92 72,08
T3 Oct/2019 2019-2020 426,38 103,35 202,09 27,61 % 27,61 72,39
Nov./2019 2019-2020 415,83 101,39 206,91 28,57 % 28,57 71,43
Déc./2019 2019-2020 415,35 101,66 202,78 28,17 % 28,17 71,83
T4 Janv./2020 2019-2020 416,59 103,15 204,90 28,28 % 28,28 71,72
Févr./2020 2019-2020 409,70 104,68 218,83 29,84 % 29,84 70,16
Mars/2020 2019-2020 429,79 102,49 216,91 28,95 % 28,95 71,05

En 2019-2020, les investisseurs non-résidents détenaient 29 % des titres négociables du gouvernement du CanadaNote de bas de page 6, en baisse d'environ 1,5 point de pourcentage par rapport à 2018-2019. Ce niveau de la dette du gouvernement du Canada détenue par des non-résidents est moyen par rapport à celui des autres émetteurs souverains du G7 (graphique 10).

Graphique 10
Proportion de la dette contractée sur les marchés par les pays du G7 détenue par des non résidents
Graphique 10 - Proportion de la dette contractée sur les marchés par les pays du G7 détenue par des non résidents

Sources : Statistique Canada, L'Agence France Trésor, Bundesbank, Bancaimi (Banque centrale d'Italie), Ministère des Finances du Japon, Bureau de la gestion de la dette du Royaume-Uni, Département des finances des États Unis

Version texte
Proportion de la dette contractée sur les marchés par les pays du G7 détenue par des non résidents
Pays 2017-2018 2018-2019 2019-2020 Moyenne du G7
Canada 31,6 30,5 29,0 34,89
France 54,6 52,1 53,6 34,89
Allemagne 49,4 48,4 47,9 34,89
Italie 33,1 29,6 30,5 34,89
Japon 10,9 12,7 12,8 34,89
Royaume-Uni 27,8 27,8 30,1 34,89
États-Unis 41,6 40,6 40,5 34,89

Consulter les participants au marché : Des consultations officielles sont menées au moins une fois l'an auprès des participants au marché afin de recueillir leurs opinions au sujet de la conception du programme d'emprunt ainsi que de la liquidité et de l'efficience des marchés des titres du gouvernement du Canada. En octobre 2018, la Banque du Canada et le ministère des Finances du Canada ont tenu plus de 30 réunions bilatérales avec des organisations à Toronto, à Montréal et à New York. Le but de ces consultations était d'obtenir l'opinion des participants au marché au sujet de la conception et du fonctionnement du programme d'emprunt sur le marché intérieur du gouvernement du Canada pour 2019-2020 et pour les exercices suivants.

Les participants au marché ont indiqué que les négociants sont toujours satisfaits du fonctionnement du marché obligataire du gouvernement du Canada, et que les investisseurs du marché sont généralement en mesure d'obtenir les allocations qu'ils souhaitent, l'incidence sur le prix étant minimale. Les participants ont également indiqué qu'ils souhaitaient que l'émission nominale de plus longue durée satisfasse à la demande soutenue des investisseurs dans ce secteur. Ils ont aussi souligné que le marché des bons du Trésor fonctionnait bien et que les questions liées à la diminution de l'offre de bons du Trésor observée en 2018 s'étaient dissipées. De plus amples renseignements sur ces discussions se trouvent sur le site Web de la Banque du CanadaNote de bas de page 7.

Assurer le maintien du bon fonctionnement du système de distribution des titres : En sa qualité d'agent financier du gouvernement, la Banque du Canada distribue les bons et les obligations négociables du gouvernement du Canada, dans le cadre d'adjudications, à des distributeurs de titres d'État et à des consommateurs. Les distributeurs de titres d'État qui maintiennent un certain seuil d'activité sur les marchés primaire et secondaire des titres du gouvernement du Canada peuvent présenter une demande afin de devenir négociants principaux, ceux-ci constituant le noyau principal de distributeurs des titres du gouvernement du Canada. En vue d'assurer le bon fonctionnement du système de distribution des titres, les adjudications de titres du gouvernement font l'objet d'une surveillance afin de veiller à ce que les distributeurs de titres d'État se conforment aux modalités applicablesNote de bas de page 8.

La réduction des délais de publication des résultats permet d'accroître l'efficience des processus d'adjudication et de rachat et atténue le risque de marché pour les participants. Dans le cas des adjudications de bons du Trésor et d'obligations, le délai moyen en 2019-2020 était de 2 minutes et 6 secondes; pour les opérations de rachat, le délai moyen s'établissait à 4 minutes et 47 secondes. Les délais moyens en 2018-2019 étaient de 2 minutes et 2 secondes et de 2 minutes et 30 secondes, respectivementNote de bas de page 9.

Surveiller les opérations sur titres du gouvernement du Canada sur le marché secondaire : Deux mesures de la liquidité et de l'efficience du marché secondaire des titres du gouvernement du Canada sont le volume des opérations et le ratio de rotation.

Le volume des opérations correspond au montant des titres transigés au cours d'une période donnée (p. ex., en une journée). Un volume élevé signifie habituellement que les participants peuvent vendre ou acheter des titres sur le marché sans qu'il y ait d'incidence sensible sur le prix, et cela suppose généralement de moins grands écarts entre cours acheteur et cours vendeur.

Le ratio de rotation permet de mesurer la profondeur du marché. Il s'agit du ratio des titres transigés aux titres en circulation. Un ratio de rotation élevé signifie qu'un grand nombre de titres changent de main au cours d'une période donnée.

Le volume moyen des opérations quotidiennes sur le marché secondaire des obligations du gouvernement du Canada en 2019-2020 s'est chiffré à 39,5 milliards de dollars, soit une augmentation de 2,8 milliards par rapport à 2018-2019 (graphique 11).

Graphique 11
Volume moyen des opérations quotidiennes sur le marché des obligations du gouvernement du Canada
Graphique 11 - Volume moyen des opérations quotidiennes sur le marché des obligations du gouvernement du Canada

Source : Banque du Canada

Version texte
Volume moyen des opérations quotidiennes sur le marché des obligations du gouvernement du Canada
Année fiscale 0 à 3 ans 3 à 10 ans 10 ans et plus (y compris les obligations à rendement réel) Total
2010-2011 11,1 12,4 2,4 25,9
2011-2012 12,6 12,6 2,4 27,6
2012-2013 13,3 14,3 2,5 30,1
2013-2014 12,3 17,8 3,6 33,7
2014-2015 10,7 16 3,6 30,3
2015-2016 10 14,1 3 27,1
2016-2017 13 16,2 2,8 32
2017-2018 14,9 20,4 3,1 38,4
2018-2019 14,8 18,8 3,1 36,7
2019-2020 15,6 20,4 3,5 39,5

Le ratio de rotation annuel de l'encours sur le marché secondaire des obligations du gouvernement du Canada s'est établi à 18,9 % en 2019-2020, en hausse par rapport au ratio de 18,1 % en 2018-2019. Les segments qui présentent le taux de renouvellement le plus élevé sont les obligations à moyen terme aux échéances de 3 à 10 ans à 29,2 % alors que les obligations à rendement réel présentent le taux de renouvellement le plus faible à 0,6 % (graphique 12).

Graphique 12
Ratio de rotation des obligations du gouvernement du Canada selon le terme à courir
Volume mensuel annualisé des opérations Total de l'encours des obligations
Graphique 12 - Ratio de rotation des obligations du gouvernement du Canada selon le terme à courir Volume mensuel annualisé des opérations Total de l'encours des obligations

Source : Banque du Canada

Version texte
Ratio de rotation des obligations du gouvernement du Canada selon le terme à courir Volume mensuel annualisé des opérations Total de l'encours des obligations
Par mois 3 ans et moins Plus de 3 ans à 10 ans Plus de 10 ans Obligations à rendement réel
2010-2011 18,26585 22,7991 7,860443 0,473178
2011-2012 17,03132 24,11323 7,794334 0,67428
2012-2013 17,02333 26,80865 7,363014 0,714209
2013-2014 15,71883 34,48752 10,1497 0,707092
2014-2015 13,55417 30,20384 9,935236 0,511081
2015-2016 12,58005 25,10173 8,258998 0,555326
2016-2017 14,72092 27,23979 7,217686 0,579975
2017-2018 15,1238 32,34929 7,959483 0,572472
2018-2019 17,1441 32,88127 8,057459 0,563944
2019-2020 16,80455 33,45012 9,747845 0,585525

Appuyer la liquidité du marché secondaire : La Banque du Canada exécute un programme de prêt de titres pour appuyer la liquidité des titres du gouvernement du Canada, en offrant une source secondaire et temporaire de titres sur le marché. Ce programme est activé lorsque les prix du marché des obligations et des bons du gouvernement du Canada dans les opérations de rachat franchissent un seuil déterminéNote de bas de page 10.

La Banque du Canada a effectué cinq opérations de prêt de titres en 2019-2020, comparativement à trois opérations en 2018-2019. Les opérations de prêt de titres sont généralement menées pour atténuer les tensions sur les marchés des obligations du gouvernement du Canada. On considère que les conditions liées à une obligation sont « serrées » ou que celle-ci est « échangée au rabais » lorsque le taux des opérations de pension (soit le taux d'intérêt versé sur le prêt dans le cadre d'une convention d'opération de pension à deux parties) se situe en dessous du taux général de pension (c.-à-d. le taux général des opérations de pension ou, dans le cas présent, le taux canadien moyen des opérations de pension à un jour [taux CORRA]).

Recourir au programme régulier de rachat d'obligations : Les rachats au comptant et les rachats assortis d'une conversion de titres portent sur l'achat d'obligations dont le terme à courir se situe entre 12 mois et 25 ans. Les rachats au comptant consistent à échanger des titres contre des espèces. Les rachats assortis d'une conversion consistent à échanger une obligation contre une autre sans effet sur la durée (p. ex., une ancienne obligation contre une obligation devant faire partie d'une émission de référence en voie d'être établie)Note de bas de page 11.

En 2019-2020, il y a eu 6 opérations de rachat régulier d'obligations assorti d'une conversion de titres. Trois opérations comportaient l'échange d'une ancienne obligation contre une autre obligation qui deviendrait l'obligation de référence à 30 ans, alors que des opérations uniques ont été menées dans chacun des segments à 10, à 5 et à 3 ans. Conformément à la Stratégie de gestion de la dette pour 2019-2020, deux opérations de rachat d'obligations assorties d'une conversion de titres étaient initialement prévues dans le segment à 30 ans. Toutefois, en mars 2020, la Banque du Canada a élargi la portée du programme de rachat d'obligations dans le cadre de ses mesures visant à soutenir le fonctionnement continu des marchés financiers par l'apport de liquiditésNote de bas de page 12. Les opérations assorties d'une conversion ont totalisé une valeur nominale à l'émission de 3 284 millions de dollars, ce qui représentait 2 399 millions de plus que les opérations de conversion qui ont eu lieu en 2018-2019. Aucune opération de rachat au comptant n'a eu lieu en 2019-2020.

Partie III
Rapport sur le programme de gestion de la dette de 2019-2020

En 2019-2020, les adjudications de bons du Trésor et d'obligations ont continué d'afficher de bons résultats. La demande de titres du gouvernement du Canada a été forte tout au long de l'exercice en raison d'une demande persistante de titres de haute qualité d'États souverains et de la solide situation budgétaire et économique du Canada.

Obligations négociables sur le marché intérieur

Programme d'obligations

En 2019-2020, la valeur des émissions brutes d'obligations (y compris les émissions par rachat assorti d'une conversion de titres) s'est établie à 127,0 milliards de dollars, soit une augmentation de 27,3 milliards par rapport à la valeur de 99,7 milliards enregistrée en 2018-2019. La valeur des émissions brutes d'obligations à rendement nominal, y compris les opérations de rachat assorti d'une conversion, s'est élevée à 125,2 milliards, et celle des émissions d'obligations à rendement réel, à 1,8 milliard (tableau 4).

Tableau 4
Opérations annuelles du programme d'obligations
G$
  2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020
Obligations à rendement nominal (adjudication) 89,8 130,4 134,21 96,7 122,4
Obligations à rendement nominal (conversion) 0,4 0,8 0,8 0,8 2,8
Obligations à rendement réel 2,2 2,2 2,2 2,2 1,8
Total des émissions brutes 92,4 133,4 137,2 99,7 127,0
Rachats au comptant 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0
Rachats avec conversion -0,4 -0,8 -0,8 -0,8 -2,8
Total des rachats -0,4 -0,8 -0,8 -0,8 -2,8
Émissions nettes 92,0 132,6 136,4 98,9 124,2
Nota – Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre au total indiqué.
1 Ce tableau inclut les adjudications d'obligations à très long terme de 1,25 milliard de dollars qui ont eu lieu en 2017-2018, entraînant une émission d'obligations à rendement nominal pour l'exercice de 134,15 milliards de dollars (le chiffre est arrondi à la hausse à 134,2 milliards de dollars). Sans les émissions à très long terme, l'émission d'obligations à rendement nominal serait de 132,9 milliards de dollars pour l'exercice.
Source : Banque du Canada

Indicateurs des résultats des adjudications d'obligations sur le marché intérieur

L'écart d'adjudication désigne le nombre de points de base entre le rendement le plus élevé accepté et le rendement moyen au cours d'une adjudication. En général, un écart d'adjudication faible est préférable, puisqu'il signifie habituellement une plus grande transparence du processus d'établissement des prix. Les écarts d'adjudication moyens ont été inférieurs à la moyenne sur 5 ans pour toutes les échéances en 2018-2019Note de bas de page 12. Il y a eu 40 adjudications d'obligations à rendement nominal en 2019-2020, soit plus qu'en 2018-2019. Cette augmentation du nombre d'adjudications découle en grande partie de l'augmentation prévue du nombre d'adjudications d'obligations à 3 ans, qui est passé de quatre à huit dans le cadre de la Stratégie de gestion de la dette de 2019-2020.

Le ratio de couverture correspond au quotient de la valeur totale des soumissions reçues, y compris celles de la Banque du Canada, par la taille de l'adjudication. Toute chose égale par ailleurs, un ratio de couverture élevé dénote généralement une forte demande et devrait donc se traduire par un rendement moyen plus bas à l'adjudication. En 2019-2020, la couverture des adjudications d'obligations a continué d'être bonne, ce qui s'est traduit par des ratios supérieurs à la moyenne observée sur 5 ans pour tous les segments, à l'exception des segments à 5 et à 10 ans.

Tableau 5
Résultats des adjudications d'obligations sur le marché intérieur
  Obligations à rendement nominal Obligations à rendement réel
2 ans 3 ans 5 ans 10 ans 30 ans 30 ans
Écart d’adjudication
(points de base)
2019-2020 0,21 0,25 0,45 0,54 0,28 s.o.
Moyenne sur 5 ans 0,16    0,21 0,29 0,41 0,32 s.o.
Ratio de couverture 2019-2020 2,69 2,60 2,46 2,31 2,58 2,37
Moyenne sur 5 ans 2,64 2,58 2,48 2,35 2,54 2,33
Nota – L'écart d'adjudication désigne le nombre de points de base entre le rendement le plus élevé accepté et le rendement moyen au cours d'une adjudication. Le ratio de couverture correspond au quotient de la valeur totale des soumissions reçues, y compris celles de la Banque du Canada, par la taille de l'adjudication.
Source : Banque du Canada

Participation aux adjudications d'obligations sur le marché intérieur

En 2019-2020, les négociants principaux ont obtenu 61 % des obligations à rendement nominal adjugées, tandis que les consommateurs en ont obtenu 39 % (tableau 6), si on exclut la part de la Banque du CanadaNote de bas de page 13. Dans l'ensemble, les 10 participants les plus actifs ont obtenu 80 % de ces titres. La part des obligations à rendement réel obtenue par les négociants principaux a diminué, passant de 40 % en 2018-2019 à 38 % en 2019-2020, tandis que les consommateurs ont vu leur part augmenter durant la même période, passant de 60 % à 62 %.

Tableau 6
Parts des obligations adjugées par catégorie de participants1
Obligations à rendement nominal
Catégorie de participants 2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020
(G$) (%) (G$) (%) (G$) (%) (G$) (%) (G$) (%)
Négociants principaux 66 73 96 74 94 70 61 63 75 61
Autres distributeurs 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Consommateurs 24 27 34 26 40 30 36 37 47 39
5 participants les plus actifs 51 57 72 55 75 56 46 48 68 55
10 participants les plus actifs 77 86 111 85 114 85 74 77 98 80
Total – Obligations à rendement nominal 90   130   134   97   122  
Obligations à rendement réel
Catégorie de participants 2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020
(G$) (%) (G$) (%) (G$) (%) (G$) (%) (G$) (%)
Négociants principaux 1 23 1 38 1 54 1 40 1 38
Autres distributeurs 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Consommateurs 2 77 1 62 1 46 1 60 1 62
5 participants les plus actifs 1 52 1 66 1 59 1 46 1 40
10 participants les plus actifs 2 75 2 87 2 82 1 68 1 65
Total – Obligations à rendement réel 2   2   2   2   2  
Nota – Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre au total indiqué. *Les montants ont été redressés en fonction de révisions historiques.
1 Après déduction de la part de la Banque du Canada.
Source : Banque du Canada

Bons du Trésor et bons de gestion de la trésorerie

En 2019-2020, les émissions de bons du Trésor à 3 mois, à 6 mois et à 12 mois ont totalisé 276 milliards de dollars, en hausse de 4,0 milliards par rapport à l'exercice précédent. De plus, 24 adjudications de bons de gestion de la trésorerie ont eu lieu, dont les émissions ont totalisé 67,6 milliards, comparativement à 24 adjudications et à 68,4 milliards en émissions en 2018-2019. Les émissions de ces deux types de bons ont totalisé 343,6 milliards. Au 31 mars 2020, l'encours combiné des bons du Trésor et des bons de gestion de la trésorerie s'établissait à 151,9 milliards de dollars, en hausse de 17,6 milliards par rapport à la fin de l'exercice 2018-2019 (graphique 13).

Graphique 13
Bons du Trésor en circulation et en proportion de la dette intérieure contractée sur les marchés
Graphique 13 - Bons du Trésor en circulation et en proportion de la dette intérieure contractée sur les marchés

Source : Banque du Canada

Version texte
Bons du Trésor en circulation et en proportion de la dette intérieure contractée sur les marchés
Dette nationale contractée sur les marchés, non corrigée de l'inflation     Encours des obligations Encours des bons du Trésor, hebdomadaire (échelle de gauche) Bons du Trésor en proportion de la dette intérieure contractée
sur les marchés, hebdomadaire (échelle de droite)
537,869211 2010-2011 Avr./2010   175,900 32,70
529,664211       168,400 31,79
533,064211       168,800 31,67
538,784211       171,700 31,87
540,284211       173,200 32,06
538,184211       168,600 31,33
539,184211       166,600 30,90
540,579211       165,800 30,67
547,379211       171,200 31,28
538,373146       171,200 31,80
535,973146       165,800 30,93
537,023146       163,600 30,46
539,123146       162,700 30,18
541,323146       164,900 30,46
541,323146       164,900 30,46
539,523146       161,100 29,86
544,023146       162,600 29,89
547,523146       166,500 30,41
547,486987       166,500 30,41
545,327987       161,900 29,69
547,827987       161,900 29,55
550,427987       162,000 29,43
550,850103       167,400 30,39
548,394494       163,500 29,81
547,894494       163,500 29,84
550,794494       164,400 29,85
556,618708       170,900 30,70
549,69729       164,700 29,96
552,19729       164,700 29,83
554,49729       165,000 29,76
556,851126       168,000 30,17
555,122937       167,000 30,08
557,922937       166,800 29,90
560,688137       166,800 29,75
566,542917       171,600 30,29
563,4845       174,800 31,02
561,676869       172,300 30,68
561,185919       169,200 30,15
566,685919       172,200 30,39
566,185919       172,700 30,50
566,185919       172,700 30,50
558,504138       165,300 29,60
561,204138       165,300 29,45
559,302973       163,800 29,29
563,254973       165,000 29,29
560,056153       159,200 28,43
562,756153       159,200 28,29
563,804706       161,100 28,57
563,247532       160,800 28,55
559,463739       154,400 27,60
562,162739       154,400 27,47
563,708341       157,000 27,85
572,511659 2011-2012 Avr./2011   163,000 28,47
      408,938 156,500 27,68
      411,938 156,500 27,53
      410,938 159,900 28,01
      413,938 162,900 28,24
      416,299 154,500 27,07
      417,860 154,500 26,99
      420,374 156,800 27,17
      423,674 159,800 27,39
      414,614 164,200 28,37
      414,814 159,700 27,80
      414,714 159,300 27,75
      417,714 163,700 28,16
      416,714 167,400 28,66
      416,214 165,000 28,39
      418,714 158,000 27,40
      421,714 163,500 27,94
      420,968 164,900 28,15
      422,468 161,900 27,71
      422,030 157,800 27,21
      424,530 157,800 27,10
      427,030 159,900 27,24
      426,338 170,000 28,51
      417,214 169,500 28,89
      416,879 169,500 28,91
      419,818 169,800 28,80
      419,318 172,500 29,15
      418,336 171,700 29,10
      419,883 170,800 28,92
      422,383 171,300 28,85
      425,383 172,800 28,89
      424,575 171,600 28,78
      427,210 170,300 28,50
      430,446 169,600 28,26
      431,333 171,100 28,40
      433,833 174,600 28,70
      429,555 171,600 28,55
      432,255 170,200 28,25
      434,755 170,200 28,13
      433,709 167,800 27,90
      433,709 167,800 27,90
      432,858 160,600 27,06
      435,858 163,300 27,25
      435,573 163,900 27,34
      438,073 163,900 27,23
      439,091 156,600 26,29
      442,091 158,400 26,38
      444,591 160,300 26,50
      444,491 160,300 26,51
      442,038 154,600 25,91
      441,538 154,600 25,93
      440,426 161,700 26,85
  2012-2013 Avr./2012 440,846 163,300 27,03
      439,846 160,000 26,67
      439,346 162,200 26,96
      441,646 161,800 26,81
      441,146 165,600 27,29
      443,046 162,500 26,84
      445,146 159,700 26,40
      447,690 162,700 26,66
      450,490 164,800 26,78
      450,490 173,400 27,79
      436,287 171,300 28,19
      437,887 170,200 27,99
      440,287 173,000 28,21
      442,587 173,200 28,13
      442,087 170,800 27,87
      441,087 166,300 27,38
      443,987 168,300 27,49
      442,845 173,500 28,15
      444,945 173,500 28,05
      447,245 169,000 27,42
      446,745 175,200 28,17
      449,145 174,400 27,97
      448,645 176,800 28,27
      443,143 179,200 28,79
      443,021 176,200 28,46
      442,421 183,400 29,31
      443,321 185,400 29,49
      445,621 176,700 28,39
      445,121 176,800 28,43
      446,821 177,600 28,44
      449,221 177,600 28,33
      448,435 178,300 28,45
      447,935 176,200 28,23
      450,335 176,800 28,19
      453,135 178,800 28,29
      452,135 181,400 28,63
      445,945 184,400 29,25
      446,267 182,500 29,03
      448,467 181,800 28,84
      450,767 180,000 28,54
      450,767 180,000 28,54
      450,230 175,000 27,99
      453,259 174,600 27,81
      455,685 174,100 27,64
      455,259 174,100 27,66
      456,961 171,300 27,27
      459,161 171,300 27,17
      462,201 172,000 27,12
      462,101 178,400 27,85
      457,301 173,700 27,53
      457,020 173,700 27,54
      457,744 179,400 28,16
  2013-2014 Avr./2013 460,621 181,400 28,25
      463,306 175,100 27,43
      463,113 174,300 27,34
      465,421 177,900 27,65
      465,378 181,100 28,01
      468,416 182,600 28,05
      470,816 178,200 27,46
      473,336 181,100 27,67
      475,536 181,100 27,58
      475,936 188,300 28,35
      462,818 190,700 29,18
      462,518 188,400 28,94
      465,318 194,800 29,51
      464,328 192,800 29,34
      466,628 190,000 28,94
      465,628 188,100 28,77
      468,528 188,300 28,67
      467,544 193,700 29,29
      470,344 196,200 29,44
      462,457 192,800 29,42
      464,857 195,800 29,64
      466,657 196,800 29,66
      469,457 198,300 29,70
      465,226 195,400 29,58
      464,726 195,700 29,63
      464,126 194,900 29,57
      466,926 196,900 29,66
      465,926 193,400 29,33
      468,226 189,100 28,77
      470,850 180,900 27,76
      473,650 180,900 27,64
      472,650 178,700 27,44
      464,696 180,400 27,96
      466,672 176,000 27,39
      467,328 180,700 27,88
      470,027 176,200 27,27
      469,977 174,500 27,08
      469,527 172,900 26,91
      471,477 172,900 26,83
      469,977 171,100 26,69
      469,977 171,100 26,69
      469,297 167,600 26,32
      471,263 165,100 25,94
      473,524 163,700 25,69
      472,774 163,700 25,72
      468,472 159,400 25,39
      470,422 161,400 25,55
      470,322 157,400 25,07
      472,972 157,400 24,97
      465,381 152,800 24,72
      464,583 152,800 24,75
      462,696 154,200 25,00
  2014-2015 Avr./2014 465,246 154,200 24,89
    Jeudi, le 2 avril 2015 463,968 150,700 24,52
      463,468 149,200 24,35
      466,125 153,100 24,72
      466,070 155,800 25,05
      468,695 159,900 25,44
      465,621 155,200 25,00
      468,021 152,700 24,60
      470,221 154,700 24,76
      472,221 160,400 25,35
      460,397 162,900 26,14
      459,518 159,700 25,79
      459,718 161,700 26,02
      461,718 162,900 26,08
      464,418 160,400 25,67
      463,565 157,300 25,34
      467,065 157,300 25,19
      466,584 161,200 25,68
      468,784 165,400 26,08
      460,400 160,000 25,79
      463,784 157,200 25,31
      466,584 159,300 25,45
      466,484 161,100 25,67
      468,862 153,900 24,71
      467,848 151,900 24,51
      470,257 149,900 24,17
      469,757 155,400 24,86
      471,595 150,400 24,18
      474,495 147,700 23,74
      476,895 144,900 23,30
      478,995 144,900 23,23
      477,995 144,500 23,21
      473,082 144,500 23,40
      474,800 144,300 23,31
      475,700 144,300 23,27
      478,700 147,100 23,51
      474,124 147,100 23,68
      473,356 142,200 23,10
      473,556 146,900 23,68
      472,556 146,100 23,62
      472,120 146,500 23,68
      472,120 142,000 23,12
      474,523 139,800 22,76
      476,523 141,700 22,92
      479,061 146,200 23,38
      467,718 144,200 23,57
      468,703 144,700 23,59
      471,603 147,900 23,87
      474,503 147,900 23,76
      473,503 138,900 22,68
      475,846 138,900 22,59
      475,871 137,700 22,44
    3/25/2015 475,371 137,700 22,46
  2015-2016 Avr./2015 477,986 135,700 22,11
      477,986 135,700 22,11
      480,667 136,300 22,09
      482,742 136,300 22,02
      485,686 137,100 22,01
      478,111 137,100 22,29
      480,311 138,900 22,43
      483,511 138,900 22,32
      483,911 141,500 22,63
      472,515 141,200 23,01
      473,116 140,100 22,85
      476,732 140,100 22,71
      476,732 140,900 22,81
      476,232 140,900 22,83
      476,232 140,000 22,72
      479,682 143,300 23,00
      481,913 145,100 23,14
      484,713 146,900 23,26
      476,828 146,900 23,55
      479,628 144,600 23,16
      479,318 145,700 23,31
      478,562 148,200 23,65
      481,108 144,300 23,07
      481,008 140,100 22,56
      480,008 143,500 23,01
      479,508 148,700 23,67
      481,908 149,300 23,65
      484,608 143,400 22,83
      487,266 139,400 22,24
      490,066 142,000 22,47
      492,278 140,500 22,20
      484,530 142,500 22,73
      486,730 137,800 22,06
      486,230 141,100 22,49
      488,930 147,600 23,19
      482,663 149,200 23,61
      482,702 143,300 22,89
      486,322 146,800 23,19
      485,470 148,500 23,42
      484,970 148,500 23,44
      484,875 142,000 22,65
      488,525 142,000 22,52
      492,025 143,400 22,57
      494,025 145,800 22,79
      483,668 145,400 23,11
      486,868 144,200 22,85
      486,540 145,900 23,07
      489,840 147,600 23,16
      492,540 139,300 22,05
      492,440 139,300 22,05
      491,451 137,100 21,81
      490,951 139,300 22,10
      493,651 138,100 21,86
  2016-2017 Avr./2016 493,151 138,900 21,98
      495,951 141,500 22,20
      499,351 141,500 22,08
      501,907 142,900 22,16
      493,928 140,900 22,19
      496,828 140,100 22,00
      500,039 143,100 22,25
      501,407 147,300 22,71
      491,041 147,300 23,08
      491,741 145,200 22,80
      491,241 148,000 23,15
      491,174 151,900 23,62
      493,674 153,200 23,68
      496,574 144,700 22,56
      499,874 147,700 22,81
      502,131 149,900 22,99
      505,531 149,900 22,87
      495,356 151,200 23,39
      494,856 148,200 23,05
      497,953 146,900 22,78
      501,153 146,900 22,67
      503,453 150,100 22,97
      499,436 144,700 22,46
      498,966 146,100 22,65
      498,866 151,900 23,34
      501,793 152,000 23,25
      501,174 146,600 22,63
      503,974 145,000 22,34
      507,374 146,200 22,37
      509,574 143,700 22,00
      504,201 143,700 22,18
      507,101 136,300 21,18
      510,301 142,600 21,84
      512,634 140,400 21,50
      513,884 142,400 21,70
      516,784 135,400 20,76
      516,984 140,800 21,41
      515,984 138,100 21,11
      519,384 138,100 21,00
      518,634 134,500 20,59
      518,134 131,700 20,27
      521,282 130,400 20,01
      523,738 131,900 20,12
      516,756 133,200 20,49
      520,656 131,700 20,19
      520,263 135,800 20,70
      523,433 135,800 20,60
      518,778 136,500 20,83
      521,778 128,900 19,81
      523,078 128,800 19,76
      522,078 134,600 20,50
      521,078 139,500 21,12
  2017-2018 Avr./2017 524,178 136,700 20,68
      527,078 140,900 21,09
      526,101 142,400 21,30
      529,127 142,800 21,25
      524,187 139,300 21,00
      526,978 137,300 20,67
      530,178 143,100 21,25
      530,612 147,100 21,71
      533,705 147,100 21,61
      526,410 145,200 21,62
      528,592 147,700 21,84
      529,892 149,200 21,97
      530,892 151,700 22,22
      533,483 148,000 21,72
      535,608 145,500 21,36
      537,469 142,000 20,90
      540,680 142,000 20,80
      534,572 141,300 20,91
      534,422 141,300 20,91
      538,176 139,800 20,62
      539,126 142,300 20,88
      541,988 137,000 20,18
      538,670 137,000 20,28
      541,414 130,400 19,41
      540,697 136,200 20,12
      544,597 134,200 19,77
      543,838 131,200 19,44
      547,496 125,800 18,68
      550,499 125,800 18,60
      553,174 125,000 18,43
      545,343 130,300 19,29
      548,407 124,500 18,50
      552,007 124,500 18,40
      554,228 122,300 18,08
      555,828 127,300 18,63
      556,403 118,700 17,58
      555,115 122,500 18,08
      558,338 121,400 17,86
      558,438 121,400 17,86
      557,738 120,300 17,74
      557,538 114,300 17,01
      561,088 113,600 16,84
      564,537 113,600 16,75
      566,462 112,600 16,58
      557,860 112,600 16,79
      560,510 111,200 16,55
      563,912 111,200 16,47
      566,197 114,900 16,87
      561,162 110,400 16,44
      560,229 109,000 16,29
      561,655 113,800 16,85
      560,135 113,200 16,81
  2018-2019 Avr./2018 561,915 110,700 16,46
      563,715 110,500 16,39
      563,915 110,500 16,38
      565,915 112,900 16,63
      559,352 112,900 16,79
      558,520 112,200 16,73
      560,320 112,200 16,68
      563,195 123,100 17,94
      563,320 123,100 17,93
      555,585 123,900 18,23
      557,990 117,900 17,44
      558,264 118,800 17,55
      559,889 118,800 17,50
      562,064 119,300 17,51
      563,064 119,300 17,48
      562,289 119,700 17,55
      564,564 119,700 17,49
      557,565 119,700 17,67
      557,265 118,200 17,50
      559,265 119,500 17,61
      559,265 119,500 17,61
      561,265 127,000 18,45
      555,798 127,000 18,60
      555,248 122,700 18,10
      553,889 122,700 18,14
      555,106 126,900 18,61
      556,226 125,900 18,46
      558,176 123,500 18,12
      560,936 123,500 18,04
      562,567 126,300 18,33
      561,067 133,000 19,16
      552,577 123,300 18,24
      554,077 123,300 18,20
      555,577 130,500 19,02
      557,577 130,500 18,97
      557,077 129,200 18,83
      555,077 132,900 19,32
      557,160 129,200 18,82
      558,890 131,800 19,08
      558,890 129,900 18,86
      558,890 122,500 17,98
      561,758 120,100 17,61
      562,705 120,100 17,59
      565,359 127,000 18,34
      556,219 123,500 18,17
      559,219 126,800 18,48
      560,219 126,800 18,46
      560,619 129,800 18,80
      553,627 127,600 18,73
      552,777 125,000 18,44
      551,777 125,000 18,47
      553,587 134,300 19,52
  2019-2020 Avr./2019 555,587 131,800 19,17
      558,592 129,100 18,77
      560,092 131,700 19,04
      562,242 135,600 19,43
      554,873 137,100 19,81
      557,803 131,100 19,03
      560,703 131,100 18,95
      563,103 136,200 19,48
      563,633 138,600 19,74
      555,699 137,900 19,88
      558,399 135,500 19,53
      560,754 137,300 19,67
      559,754 137,300 19,70
      562,704 134,900 19,34
      566,179 134,900 19,24
      565,964 133,800 19,12
      567,550 133,800 19,08
      570,400 138,900 19,58
      564,336 135,400 19,35
      567,336 132,000 18,88
      568,561 135,000 19,19
      572,561 135,500 19,14
      566,101 136,800 19,46
      566,001 130,900 18,78
      564,901 133,400 19,10
      566,401 134,200 19,15
      568,022 131,700 18,82
      571,157 129,000 18,42
      575,017 129,000 18,32
      578,017 134,700 18,90
      579,587 136,200 19,03
      569,152 131,700 18,79
      572,597 130,200 18,53
      576,139 128,100 18,19
      578,689 133,600 18,76
      578,909 127,100 18,00
      578,559 124,400 17,70
      578,079 125,600 17,85
      580,094 125,600 17,80
      580,094 124,800 17,70
      580,094 122,300 17,41
      581,594 121,200 17,25
      583,274 121,200 17,20
      585,263 124,800 17,58
      580,376 124,800 17,70
      582,626 124,800 17,64
      584,213 124,800 17,60
      588,363 127,100 17,76
      576,732 128,600 18,23
      576,732 128,600 18,23
      579,149 136,867 19,12
      578,073 146,867 20,26

En 2019-2020, toutes les adjudications de bons du Trésor et de bons de gestion de la trésorerie ont obtenu une couverture complète. Les écarts d'adjudication étaient supérieurs à la moyenne sur cinq ans pour toutes les échéances des bons du Trésor. Les ratios de couverture pour l'adjudication des bons du Trésor en 2018-2019 étaient inférieurs à la moyenne quinquennale pour le segment de 12 mois, et supérieurs pour les segments de 3 mois et de 6 mois et pour les bons de gestion de la trésorerie (tableau 7).

Tableau 7
Résultats des adjudications de bons du Trésor et de bons de gestion de la trésorerie
  3 mois 6 mois 12 mois Bons de gestion de la trésorerie
Écart d’adjudication 2019-2020 0,90 1,02 0,91 5,00
  Moyenne sur 5 ans 0,60 0,70 0,59 2,35
Ratio de couverture 2019-2020 2,04 2,21 2,25 2,19
  Moyenne sur 5 ans 2,08 2,25 2,28 2,53
Nota – L'écart d'adjudication désigne le nombre de points de base entre le rendement le plus élevé accepté et le rendement moyen au cours d'une adjudication. Le ratio de couverture correspond au quotient de la valeur totale des soumissions reçues, y compris celles de la Banque du Canada, par la taille de l'adjudication. La valeur de l'écart d'adjudication et la valeur du ratio de couverture constituent des moyennes pondérées, où le coefficient attribué à chaque adjudication correspond à sa part des émissions dans le segment visé.
Source : Banque du Canada

Participation aux adjudications de bons du Trésor

En 2019-2020, la part des bons du Trésor souscrite par les négociants principaux a diminué de 3 points de pourcentage pour s'établir à 88 %, comparativement au taux record de 91 % en 2017-2018, tandis que la part souscrite par les consommateurs a augmenté de 3 points de pourcentage pour se chiffrer à 12 % (tableau 8). Les 10 participants les plus actifs ont obtenu 89 % de ces titres.

Tableau 8
Parts des participants par type d'adjudication1
Bons du Trésor
Catégorie de participants 2015-2016 2016-2017 2017-2018 2018-2019 2019-2020
(G$) (%) (G$) (%) (G$) (%) (G$) (%) (G$) (%)
Négociants principaux 255 85 253 87 230 91 239 88 246 84
Autres distributeurs 0 0 0 0 0 0 0 0 0 0
Consommateurs 45 15 38 13 23 9 33 12 45 16
5 participants les plus actifs 216 72 198 68 174 69 190 70 190 65
10 participants les plus actifs 261 87 262 90 235 93 242 89 246 85
Total – Bons du Trésor 300   291   253   272   291  
Nota – Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre au total indiqué.
1 Après déduction de la part de la Banque du Canada.
Source : Banque du Canada

Emprunts en devises

Les emprunts en devises servent à financer le Compte du fonds des changes (CFC), qui constitue la composante la plus importante des réserves officielles de liquidités internationales du Canada. Les liquidités internationales servent principalement à fournir au gouvernement du Canada des liquidités générales en devises et à lui permettre d'intervenir pour appuyer le dollar canadien sur le marché des changes.

Le CFC est un portefeuille de titres et de dépôts liquides en devises ainsi que de droits de tirage spéciaux (DTS). Les titres liquides en devises se composent principalement de titres émis par des États souverains bénéficiant d'une cote de crédit élevée et par les organismes de ces États qui empruntent sur les marchés publics et qui sont appuyés par une garantie globale offerte par le gouvernement, ainsi que de titres d'organismes supranationaux bénéficiant d'une cote élevée. Les DTS sont des actifs des réserves de liquidités internationales créés par le Fonds monétaire international (FMI) et dont la valeur est fondée sur un panier de devises internationales. Les réserves officielles de liquidités internationales comprennent également la position de réserve du Canada au FMI. Cette position, qui représente l'investissement du Canada dans les activités du FMI, fluctue selon les retraits et les remboursements effectués par ce dernier. Le Rapport sur la gestion des réserves officielles de liquidités internationales du Canada fournit des renseignements au sujet des objectifs, de la composition et du rendement de ce portefeuille.

La valeur marchande des réserves officielles de liquidités internationales du Canada est passée de 83,4 milliards de dollars américains, au 29 mars 2019, à 86,1 milliards de dollars américains, au 31 mars 2020. Cette hausse découle d'une augmentation de 427 millions de dollars américains de la position de réserve du Canada au FMI et d'une augmentation de 2 272 millions de dollars américains de la valeur des actifs du CFC. Les actifs du CFC, qui totalisaient 83,0 milliards de dollars américains au 31 mars 2020, ont été maintenus à un niveau conforme à l'engagement du gouvernement de maintenir les titres liquides libellés en devises à un niveau égal ou supérieur à 3 % du PIB nominal.

Le CFC est financé par des passifs du gouvernement du Canada libellés ou convertis en devises. Pour combler ses besoins de financement en devises, le gouvernement a surtout recours à un programme permanent de swaps de devises financés par des émissions de titres intérieurs. Au 31 mars 2020, l'encours des swaps de devises du gouvernement du Canada s'élevait à 62,8 milliards de dollars américains (valeur nominale).

Outre les swaps de devises fondés sur des émissions de titres intérieurs, le financement du CFC s'effectue au moyen d'un programme d'émission d'effets à court terme libellés en dollars américains (bons du Canada), de billets à moyen terme émis sur divers marchés (billets du Canada, eurobillets à moyen terme) et d'obligations internationales (obligations multimarchés). La méthode de financement choisie dépend des besoins en matière de financement, des coûts, des conditions du marché et des objectifs de diversification du financement (tableau 9).

Tableau 9
Encours des émissions en devises
Valeur nominale en M$US
  29 mars 2020 31 mars 2019 Variation
Swaps de devises fondés sur des titres intérieurs 62 806 59 275 3 531
Obligations multimarchés 9 000 8 244 756
Bons du Canada 1 534 2 020 -486
Billets à moyen terme      
Eurobillets à moyen terme
290 568 -278
Billets du Canada
500 1 150 -650
Total 74 130 71 257 2 873
Nota – Les passifs sont constatés aux taux de change en vigueur le 31 mars 2020.

Au 31 mars 2020, il y avait 3 obligations multimarchés du gouvernement du Canada en circulation.

Tableau 10
Encours des obligations multimarchés du gouvernement du Canada au 31 mars 2020
Année d’émission Marché Montant dans la devise d’origine Rendement
(%)
Durée jusqu’à l’échéance
(années)
Coupon
(%)
Taux d’intérêt de référence – obligations du gouvernement
(%)
Écart par rapport à l’obligation de référence à l’émission (points de base) Écart sur la courbe de swap dans la devise pertinente à la date d’émission (points de base)
2017 Multimarchés 3 G$US 2,066 5 2,000 US 9,0 LIBOR + 1,5
2019 Multimarchés 3 G$US 2,633 3 2,625 US 10,0 LIBOR – 4,7
2020 Multimarchés 3 G$US 1,690 5 1,625 US 6,0 LIBOR – 6,5
Nota – LIBOR : taux interbancaire offert à Londres.
Source : Ministère des Finances Canada
Le programme des billets à moyen terme offre une flexibilité supplémentaire au gouvernement pour acquérir des devises. Le programme permet l'émission de billets libellés dans plusieurs devises, y compris le dollar américain, l'euro et la livre sterling, à l'aide d'un prospectus de billets à moyen terme libellés en dollars américains ou en euros. En 2019-2020, aucun billet à moyen terme n'a été émis.
           
Tableau 11
Encours des billets à moyen terme du gouvernement du Canada au 31 mars 2020
Date
d’émission
Date
d’échéance
Marché Montant Rende-ment Terme à courir (années) Fixe/
variable
Taux d’intérêt de référence Catégorie d’échéance Écart sur la courbe de swap dans la devise pertinente à la date d’émission (points de base)
20 déc. 2013 20 déc. 2020 Billets du Canada 50 000&000 $US 2,30 % 7 Fixe LIBOR + 0
8 mai 2014 8 mai 2020 Eurobillets 125 000 000 $US 6 Variable LIBOR ($US) 3 mois LIBOR + 0
10 juin 2014 10 juin 2020 Billets du Canada 100 000 000 $US 6 Variable LIBOR ($US) 3 mois LIBOR - 2
10 sept. 2014 10 sept. 2020 Billets du Canada 250 000 000 $US 6 Variable LIBOR ($US) 3 mois LIBOR - 2
15 sept. 2014 15 sept. 2020 Billets du Canada 50 000 000 $US 6 Variable LIBOR ($US) 3 mois LIBOR - 3
5 janv. 2015 15 janv. 2021 Eurobillets 150 000 000 € 0,15 % 6 Fixe 6 mois EURIBOR - 27,5
24 août 2015 24 août 2021 Billets du Canada 50 000 000 $US 6 Variable LIBOR ($US) 3 mois LIBOR + 0
Nota – LIBOR : taux interbancaire offert à Londres. EURIBOR : taux interbancaire offert en euros.
Source : Ministère des Finances Canada

Titres sur le marché de détail

L'encours des Obligations d'épargne du Canada et des Obligations à prime du Canada détenues par les investisseurs de détail a diminué en 2019-2020, passant de 1,2 milliard de dollars à 0,5 milliard. L'encours des titres sur le marché de détail représentait environ 0,1 % de la dette contractée sur les marchés au 31 mars 2020 (graphique 14).

Dans le budget de 2017, le gouvernement du Canada a annoncé la fin du programme d'Obligations d'épargne du Canada (OEC) et d'Obligations à prime du Canada puisque les Canadiens jugeaient que les titres sur le marché de détail ne représentaient plus une source rentable de fonds ou encore un placement privilégié. À la suite de l'annonce, les Canadiens ont été rassurés, car tous les fonds restants du Programme d'épargne-salaire, du régime canadien d'épargne retraite et du Fonds canadien de revenu de retraite, ainsi que les obligations non rachetées certifiées, demeurent sûrs et garantis par le gouvernement du Canada. Le Programme des obligations d'épargne du Canada continuera d'être liquidé jusqu'à ce que toutes les obligations en circulation soient échues, d'ici le 1er décembre 2021.

Graphique 14
Évolution de l'encours des titres au détail au 31 mars
Graphique 14 - Évolution de l'encours des titres au détail au 31 mars

Source : Banque du Canada

Version texte
Évolution de l'encours des titres au détail au 31 mars
Année Encours des titres au détail (échelle de gauche) Dette contractée sur les marchés Encours des titres au détail en tant que % de la
dette contractée sur les marchés (échelle de droite)
2001 26,4 444,9 5,9
2002 24,0 440,9 5,4
2003 22,6 438,6 5,1
2004 21,3 436,5 4,9
2005 19,1 431,8 4,4
2006 17,3 427,3 4,1
2007 15,2 418,8 3,6
2008 13,1 394,1 3,3
2009 12,5 510,9 2,5
2010 11,9 564,4 2,1
2011 10,4 597,6 1,7
2012 8,9 631,0 1,4
2013 7,5 668,0 1,1
2014 6,3 648,7 1,0
2015 5,7 649,5 0,9
2016 5,1 669,7 0,8
2017 4,5 686,4 0,7
2018 2,6 695,9 0,4
2019 1,2 721,1 0,2
2020 0,5 765,2 0,1

En 2019-2020, l'encours des titres au détail a diminué de 0,7 milliard de dollars (tableau 12).

Tableau 12
Valeur brute des ventes et des rachats de titres au détail, 2019-2020
G$
  Ventes brutes Rachats Variation nette
Retenues salariales 0,0 0,4 -0,4
Comptant 0,0 0,3 -0,3
Total 0,0 0,7 -0,7
Nota – Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre au total indiqué.
Source : Banque du Canada

Gestion de la trésorerie

La Banque du Canada, à titre d'agent financier du gouvernement, gère le Trésor du receveur général, duquel sont prélevés les soldes requis aux fins des activités quotidiennes du gouvernement. L'objectif fondamental de la gestion de la trésorerie consiste à faire en sorte que le gouvernement dispose en tout temps d'une encaisse suffisante pour répondre à ses besoins opérationnels.

L'encaisse se compose des sommes déposées au crédit du receveur général du Canada auprès de la Banque du Canada, des banques à charte ou d'autres institutions financières. L'encaisse auprès de la Banque du Canada comprend les soldes de fonctionnement du receveur général et un dépôt remboursable de 20 milliards de dollars détenu aux fins du plan de liquidité prudentielle.

La position de liquidité quotidienne en fin d'exercice a augmenté de 1,8 milliard de dollars en 2019-2020, pour s'établir à 33,8 milliards (tableau 13 et graphique 15). Le montant des soldes du receveur général a augmenté de façon importante vers la fin du mois de mars, lorsque le gouvernement a commencé à emprunter pour financer sa réponse à la COVID-19.

Tableau 13
Position de liquidité quotidienne en fin d'exercice
G$
  31 mars 2019 31 mars 2020 Moyenne de l'exercice Variation nette
Dépôts remboursables auprès de la Banque du Canada 20,0 20,0 20,0 0,0
Soldes du receveur général auprès de la Banque du Canada 3,5 10,4 7,0 6,9
Soldes du receveur général auprès d'institutions financières 8,4 3,4 5,9 -5,1
Total 32,0 33,8 32,9 1,8
Nota – Les chiffres ayant été arrondis, leur somme peut ne pas correspondre au total indiqué.
Source : Banque du Canada
Graphique 15
Position de liquidité quotidienne en 2019-2020
Graphique 15 - Position de liquidité quotidienne en 2019-2020

Source : Banque du Canada

Version texte
Position de liquidité quotidienne en 2019-2020
Date Dépôts remboursables auprès de la Banque du Canada Soldes auprès de la Banque du Canada Soldes auprès d'institutions financières Total
4 avr. 14 20,00 1,42 9,35 30,77
7 avr. 14 20,00 1,96 8,31 30,26
8 avr. 14 20,00 1,91 7,36 29,27
9 avr. 14 20,00 1,90 6,07 27,97
10 avr. 14 20,00 2,05 5,85 27,90
11 avr. 14 20,00 2,12 6,17 28,28
14 avr. 14 20,00 2,73 10,38 33,11
15 avr. 14 20,00 2,07 13,06 35,13
16 avr. 14 20,00 2,25 10,26 32,51
17 avr. 14 20,00 2,28 8,43 30,71
21 avr. 14 20,00 2,38 12,53 34,91
22 avr. 14 20,00 2,18 7,89 30,06
23 avr. 14 20,00 2,21 8,38 30,58
24 avr. 14 20,00 3,57 10,43 34,00
25 avr. 14 20,00 3,63 11,54 35,17
28 avr. 14 20,00 4,15 10,22 34,37
29 avr. 14 20,00 4,02 9,84 33,86
30 avr. 14 20,00 3,94 11,73 35,67
1 mai 14 20,00 1,62 9,03 30,66
2 mai 14 20,00 2,39 12,42 34,81
5 mai 14 20,00 2,41 16,88 39,30
6 mai 14 20,00 2,40 16,67 39,07
7 mai 14 20,00 2,39 17,04 39,43
8 mai 14 20,00 2,90 10,95 33,85
9 mai 14 20,00 2,93 10,15 33,08
12 mai 14 20,00 3,64 13,00 36,64
13 mai 14 20,00 3,48 13,49 36,97
14 mai 14 20,00 3,46 13,52 36,98
15 mai 14 20,00 3,32 16,08 39,40
16 mai 14 20,00 3,24 13,60 36,84
20 mai 14 20,00 3,85 15,08 38,93
21 mai 14 20,00 3,81 10,20 34,02
22 mai 14 20,00 4,77 11,36 36,13
23 mai 14 20,00 5,60 14,26 39,86
26 mai 14 20,00 5,60 16,79 42,39
27 mai 14 20,00 5,43 17,56 43,00
28 mai 14 20,00 5,45 13,35 38,80
29 mai 14 20,00 5,16 15,51 40,67
30 mai 14 20,00 5,26 14,58 39,84
2 juin 14 20,00 2,24 4,58 26,82
6 juin 14 20,00 2,16 5,24 27,41
9 juin 14 20,00 2,17 7,52 29,69
10 juin 14 20,00 2,21 7,45 29,66
11 juin 14 20,00 2,17 8,11 30,28
12 juin 14 20,00 2,07 7,39 29,45
13 juin 14 20,00 2,21 9,50 31,70
16 juin 14 20,00 2,26 10,09 32,34
17 juin 14 20,00 2,26 10,86 33,12
18 juin 14 20,00 2,23 8,16 30,39
19 juin 14 20,00 2,57 7,91 30,47
20 juin 14 20,00 3,14 9,23 32,37
23 juin 14 20,00 2,94 9,15 32,09
24 juin 14 20,00 2,76 8,44 31,20
25 juin 14 20,00 2,55 9,28 31,83
26 juin 14 20,00 2,16 6,40 28,57
27 juin 14 20,00 1,95 5,07 27,03
30 juin 14 20,00 2,36 6,57 28,92
2 juill. 14 20,00 2,32 7,17 29,49
3 juill. 14 20,00 2,79 4,09 26,87
4 juill. 14 20,00 2,93 7,45 30,38
7 juill. 14 20,00 3,12 8,64 31,76
8 juill. 14 20,00 3,19 8,65 31,85
9 juill. 14 20,00 3,24 7,71 30,95
10 juill. 14 20,00 3,32 6,40 29,71
11 juill. 14 20,00 3,99 9,34 33,33
14 juill. 14 20,00 4,10 9,15 33,25
15 juill. 14 20,00 4,05 13,76 37,81
16 juill. 14 20,00 4,16 10,85 35,01
17 juill. 14 20,00 4,80 10,90 35,69
18 juill. 14 20,00 4,89 6,77 31,66
21 juill. 14 20,00 4,82 5,68 30,50
22 juill. 14 20,00 4,88 8,89 33,77
23 juill. 14 20,00 4,84 8,81 33,65
24 juill. 14 20,00 4,78 10,08 34,86
25 juill. 14 20,00 4,80 10,83 35,62
28 juill. 14 20,00 5,26 13,35 38,61
29 juill. 14 20,00 5,08 11,22 36,30
30 juill. 14 20,00 4,85 11,05 35,90
31 juill. 14 20,00 4,49 8,99 33,48
1 août 14 20,00 3,09 4,54 27,63
4 août 14 20,00 3,12 4,17 27,29
5 août 14 20,00 1,72 12,61 34,33
6 août 14 20,00 1,46 10,40 31,86
7 août 14 20,00 1,87 7,38 29,25
8 août 14 20,00 1,96 8,61 30,57
11 août 14 20,00 2,78 10,52 33,30
12 août 14 20,00 2,83 10,97 33,80
13 août 14 20,00 2,84 11,12 33,96
14 août 14 20,00 2,09 10,44 32,53
15 août 14 20,00 2,95 14,79 37,73
18 août 14 20,00 3,02 12,36 35,38
19 août 14 20,00 3,02 12,67 35,69
20 août 14 20,00 3,01 11,28 34,29
21 août 14 20,00 2,97 9,05 32,02
22 août 14 20,00 3,02 9,78 32,81
25 août 14 20,00 2,96 10,15 33,11
26 août 14 20,00 2,84 11,29 34,12
27 août 14 20,00 2,57 9,76 32,33
28 août 14 20,00 1,64 4,72 26,36
29 août 14 20,00 2,04 7,81 29,85
2 sept. 14 20,00 1,98 7,49 29,47
8 sept. 14 20,00 2,44 10,03 32,47
9 sept. 14 20,00 2,48 9,90 32,37
10 sept. 14 20,00 2,65 9,44 32,09
11 sept. 14 20,00 2,37 6,19 28,57
12 sept. 14 20,00 3,15 8,81 31,96
15 sept. 14 20,00 3,26 10,21 33,48
16 sept. 14 20,00 3,24 8,67 31,91
17 sept. 14 20,00 3,30 9,55 32,85
18 sept. 14 20,00 3,34 9,44 32,78
19 sept. 14 20,00 3,43 8,47 31,90
22 sept. 14 20,00 3,43 10,54 33,97
23 sept. 14 20,00 3,38 10,57 33,95
24 sept. 14 20,00 3,16 10,52 33,67
25 sept. 14 20,00 2,96 8,23 31,19
26 sept. 14 20,00 3,48 6,67 30,15
29 sept. 14 20,00 3,41 6,29 29,70
30 sept. 14 20,00 3,93 6,01 29,94
1 oct. 14 20,00 3,79 5,99 29,78
2 oct. 14 20,00 3,21 7,56 30,77
3 oct. 14 20,00 3,89 10,79 34,68
6 oct. 14 20,00 3,86 11,94 35,79
7 oct. 14 20,00 3,85 12,15 35,99
8 oct. 14 20,00 3,79 12,24 36,03
9 oct. 14 20,00 2,88 8,04 30,92
10 oct. 14 20,00 2,74 8,48 31,22
14 oct. 14 20,00 3,41 11,75 35,16
15 oct. 14 20,00 3,54 13,34 36,88
16 oct. 14 20,00 3,70 11,10 34,80
17 oct. 14 20,00 3,92 11,41 35,33
20 oct. 14 20,00 4,55 9,70 34,25
21 oct. 14 20,00 4,59 8,16 32,75
22 oct. 14 20,00 4,59 8,42 33,01
23 oct. 14 20,00 4,24 6,81 31,04
24 oct. 14 20,00 3,67 7,22 30,88
27 oct. 14 20,00 3,68 8,21 31,89
28 oct. 14 20,00 3,58 8,50 32,09
29 oct. 14 20,00 3,48 6,42 29,90
30 oct. 14 20,00 3,19 5,25 28,44
31 oct. 14 20,00 3,80 8,39 32,18
3 nov. 14 20,00 2,79 3,38 26,16
4 nov. 14 20,00 1,93 6,75 28,68
5 nov. 14 20,00 1,88 11,10 32,98
6 nov. 14 20,00 1,48 8,38 29,85
7 nov. 14 20,00 1,44 8,78 30,22
10 nov. 14 20,00 1,89 12,10 33,99
12 nov. 14 20,00 1,88 14,62 36,50
13 nov. 14 20,00 2,03 14,58 36,62
14 nov. 14 20,00 2,18 14,52 36,70
17 nov. 14 20,00 3,31 12,91 36,22
18 nov. 14 20,00 2,64 14,75 37,39
19 nov. 14 20,00 2,67 11,60 34,27
20 nov. 14 20,00 2,23 10,18 32,41
21 nov. 14 20,00 2,95 10,67 33,62
24 nov. 14 20,00 2,90 11,21 34,11
25 nov. 14 20,00 2,75 15,25 38,01
26 nov. 14 20,00 2,62 12,08 34,70
27 nov. 14 20,00 2,46 11,07 33,53
28 nov. 14 20,00 2,86 10,75 33,61
1 déc 14 20,00 1,89 3,87 25,77
10 déc 14 20,00 1,71 6,67 28,38
11 déc 14 20,00 1,55 8,89 30,44
12 déc 14 20,00 1,43 8,11 29,54
15 déc 14 20,00 3,01 11,87 34,88
16 déc 14 20,00 2,71 10,23 32,95
17 déc 14 20,00 2,50 11,19 33,69
18 déc 14 20,00 2,91 5,50 28,41
19 déc 14 20,00 3,74 1,70 25,44
22 déc 14 20,00 3,37 1,55 24,92
23 déc 14 20,00 2,79 2,70 25,49
24 déc 14 20,00 2,09 3,73 25,81
29 déc 14 20,00 2,13 4,66 26,79
30 déc 14 20,00 1,15 5,26 26,41
31 déc 14 20,00 1,53 6,50 28,03
2 janv. 15 20,00 1,77 6,35 28,12
5 janv. 15 20,00 2,30 5,88 28,18
6 janv. 15 20,00 2,67 10,69 33,37
7 janv. 15 20,00 3,10 9,14 32,25
8 janv. 15 20,00 1,87 7,44 29,31
9 janv. 15 20,00 2,28 7,54 29,81
12 janv. 15 20,00 1,70 12,08 33,78
13 janv. 15 20,00 1,81 12,04 33,85
14 janv. 15 20,00 1,95 11,48 33,43
15 janv. 15 20,00 2,23 11,66 33,89
16 janv. 15 20,00 3,48 11,29 34,77
19 janv. 15 20,00 3,57 12,19 35,76
20 janv. 15 20,00 3,63 8,14 31,77
21 janv. 15 20,00 3,69 6,53 30,21
22 janv. 15 20,00 3,69 6,54 30,23
23 janv. 15 20,00 3,71 9,22 32,93
26 janv. 15 20,00 3,58 10,28 33,86
27 janv. 15 20,00 4,21 12,94 37,15
28 janv. 15 20,00 4,11 10,71 34,82
29 janv. 15 20,00 4,76 10,11 34,87
30 janv. 15 20,00 4,72 11,89 36,61
2 févr. 15 20,00 1,50 4,08 25,58
3 févr. 15 20,00 2,27 2,80 25,07
4 févr. 15 20,00 1,39 6,93 28,31
5 févr. 15 20,00 1,30 5,34 26,63
6 févr. 15 20,00 1,29 5,64 26,93
9 févr. 15 20,00 1,73 9,31 31,04
10 févr. 15 20,00 1,72 9,39 31,11
11 févr. 15 20,00 1,61 9,94 31,54
12 févr. 15 20,00 1,16 10,70 31,86
13 févr. 15 20,00 1,81 13,65 35,46
16 févr. 15 20,00 1,76 11,78 33,54
17 févr. 15 20,00 2,53 11,89 34,42
18 févr. 15 20,00 1,99 11,65 33,64
19 févr. 15 20,00 2,00 10,70 32,70
20 févr. 15 20,00 2,13 10,30 32,43
23 févr. 15 20,00 2,78 13,36 36,14
24 févr. 15 20,00 2,78 12,78 35,56
25 févr. 15 20,00 2,71 9,46 32,17
26 févr. 15 20,00 2,60 4,65 27,25
27 févr. 15 20,00 2,60 5,45 28,05
2 mars 15 20,00 3,17 3,41 26,58
3 mars 15 20,00 3,15 4,41 27,55
4 mars 15 20,00 2,11 10,90 33,01
5 mars 15 20,00 2,04 12,16 34,20
6 mars 15 20,00 2,29 12,58 34,87
9 mars 15 20,00 2,91 14,01 36,92
10 mars 15 20,00 2,91 14,12 37,04
11 mars 15 20,00 2,92 14,95 37,86
12 mars 15 20,00 2,01 12,87 34,88
13 mars 15 20,00 2,15 12,64 34,79
16 mars 15 20,00 2,11 13,80 35,90
17 mars 15 20,00 1,98 14,49 36,47
18 mars 15 20,00 2,01 12,80 34,82
19 mars 15 20,00 2,09 11,62 33,71
20 mars 15 20,00 2,12 11,20 33,33
23 mars 15 20,00 2,09 10,77 32,86
24 mars 15 20,00 1,98 9,89 31,87
25 mars 15 20,00 1,83 10,39 32,22
26 mars 15 20,00 0,96 7,39 28,36
27 mars 15 20,00 1,74 6,27 28,01
30 mars 15 20,00 1,78 5,47 27,24
31 mars 15 20,00 1,46 6,15 27,62
1 avr. 15 20,00 2,16 6,34 28,50
2 avr. 15 20,00 2,05 5,55 27,60
6 avr. 15 20,00 0,96 10,05 31,01
7 avr. 15 20,00 1,40 11,08 32,48
8 avr. 15 20,00 1,50 11,22 32,71
9 avr. 15 20,00 1,62 10,55 32,16
10 avr. 15 20,00 1,78 9,06 30,84
13 avr. 15 20,00 2,49 11,94 34,43
14 avr. 15 20,00 2,48 11,71 34,19
15 avr. 15 20,00 2,26 14,00 36,26
16 avr. 15 20,00 2,36 9,93 32,29
17 avr. 15 20,00 2,65 10,35 33,01
20 avr. 15 20,00 2,63 6,13 28,76
21 avr. 15 20,00 3,09 8,51 31,60
22 avr. 15 20,00 2,98 9,46 32,44
23 avr. 15 20,00 3,59 7,42 31,01
24 avr. 15 20,00 4,27 11,13 35,40
27 avr. 15 20,00 4,17 12,00 36,17
28 avr. 15 20,00 4,03 9,33 33,36
29 avr. 15 20,00 3,86 10,37 34,23
30 avr. 15 20,00 3,51 12,58 36,09
1 mai 15 20,00 1,59 8,60 30,18
4 mai 15 20,00 1,56 11,87 33,42
5 mai 15 20,00 1,50 18,00 39,50
6 mai 15 20,00 1,59 19,58 41,17
7 mai 15 20,00 1,42 16,57 37,99
8 mai 15 20,00 1,51 16,61 38,12
11 mai 15 20,00 2,11 20,82 42,93
12 mai 15 20,00 2,05 21,38 43,43
13 mai 15 20,00 1,91 22,04 43,96
14 mai 15 20,00 1,71 19,79 41,50
15 mai 15 20,00 2,41 24,62 47,03
19 mai 15 20,00 2,33 22,00 44,33
20 mai 15 20,00 2,22 21,10 43,32
21 mai 15 20,00 3,35 16,19 39,54
22 mai 15 20,00 3,57 15,67 39,24
25 mai 15 20,00 3,92 17,82 41,74
26 mai 15 20,00 3,88 18,45 42,33
27 mai 15 20,00 3,77 13,93 37,70
28 mai 15 20,00 3,60 12,79 36,39
29 mai 15 20,00 3,63 16,09 39,72
1 juin 15 20,00 1,28 3,50 24,78
2 juin 15 20,00 2,89 5,15 28,04
3 juin 15 20,00 1,52 8,89 30,41
4 juin 15 20,00 1,63 8,19 29,83
5 juin 15 20,00 1,68 8,70 30,38
8 juin 15 20,00 1,68 9,37 31,04
9 juin 15 20,00 1,68 8,42 30,10
10 juin 15 20,00 1,66 9,06 30,72
11 juin 15 20,00 1,69 8,43 30,11
12 juin 15 20,00 2,47 11,82 34,29
15 juin 15 20,00 2,53 14,64 37,17
16 juin 15 20,00 2,46 12,71 35,16
17 juin 15 20,00 2,41 13,49 35,90
18 juin 15 20,00 3,09 8,13 31,23
19 juin 15 20,00 3,08 6,78 29,87
22 juin 15 20,00 2,84 6,54 29,39
23 juin 15 20,00 2,64 7,51 30,15
24 juin 15 20,00 2,60 8,15 30,75
25 juin 15 20,00 2,33 8,02 30,35
26 juin 15 20,00 2,35 4,30 26,65
29 juin 15 20,00 2,00 4,46 26,45
30 juin 15 20,00 1,81 4,44 26,25
2 juill. 15 20,00 2,58 4,00 26,58
3 juill. 15 20,00 1,77 6,23 28,00
6 juill. 15 20,00 1,96 10,06 32,02
7 juill. 15 20,00 1,98 10,85 32,84
8 juill. 15 20,00 2,05 11,07 33,12
9 juill. 15 20,00 2,08 8,33 30,40
10 juill. 15 20,00 2,87 13,98 36,85
13 juill. 15 20,00 3,01 14,74 37,75
14 juill. 15 20,00 2,92 14,85 37,77
15 juill. 15 20,00 2,87 16,44 39,31
16 juill. 15 20,00 3,67 13,62 37,29
17 juill. 15 20,00 3,81 13,95 37,76
20 juill. 15 20,00 3,83 7,03 30,86
21 juill. 15 20,00 4,22 7,32 31,54
22 juill. 15 20,00 4,20 8,24 32,44
23 juill. 15 20,00 4,10 8,42 32,51
24 juill. 15 20,00 4,08 8,54 32,62
27 juill. 15 20,00 4,64 12,03 36,67
28 juill. 15 20,00 4,45 12,37 36,82
29 juill. 15 20,00 4,27 8,98 33,25
30 juill. 15 20,00 4,91 6,85 31,76
31 juill. 15 20,00 6,23 5,85 32,08
3 août 15 20,00 6,38 5,85 32,23
4 août 15 20,00 1,62 4,97 26,59
5 août 15 20,00 1,17 10,62 31,78
6 août 15 20,00 1,31 7,24 28,55
7 août 15 20,00 2,19 8,46 30,64
10 août 15 20,00 2,26 10,75 33,01
11 août 15 20,00 2,24 10,50 32,73
12 août 15 20,00 2,39 13,43 35,82
13 août 15 20,00 3,23 11,40 34,63
14 août 15 20,00 2,81 11,96 34,77
17 août 15 20,00 3,90 9,65 33,55
18 août 15 20,00 2,88 12,55 35,43
19 août 15 20,00 2,93 10,09 33,02
20 août 15 20,00 2,92 8,67 31,59
21 août 15 20,00 3,01 9,62 32,63
24 août 15 20,00 3,01 9,54 32,55
25 août 15 20,00 2,86 9,33 32,20
26 août 15 20,00 2,67 9,31 31,98
27 août 15 20,00 2,59 3,20 25,79
28 août 15 20,00 3,27 4,35 27,62
31 août 15 20,00 3,59 5,90 29,49
1 sept. 15 20,00 2,38 7,97 30,36
2 sept. 15 20,00 2,22 7,66 29,87
3 sept. 15 20,00 1,90 9,77 31,66
4 sept. 15 20,00 1,84 7,28 29,12
8 sept. 15 20,00 1,88 8,04 29,92
9 sept. 15 20,00 1,88 6,86 28,74
10 sept. 15 20,00 1,80 6,02 27,82
11 sept. 15 20,00 2,01 9,31 31,33
14 sept. 15 20,00 2,16 9,81 31,97
15 sept. 15 20,00 2,24 12,27 34,52
16 sept. 15 20,00 2,41 10,02 32,43
17 sept. 15 20,00 2,50 12,67 35,17
18 sept. 15 20,00 2,59 8,38 30,97
21 sept. 15 20,00 2,61 9,62 32,23
22 sept. 15 20,00 2,47 10,30 32,77
23 sept. 15 20,00 2,26 10,14 32,39
24 sept. 15 20,00 2,03 9,10 31,14
25 sept. 15 20,00 2,70 11,95 34,65
28 sept. 15 20,00 2,67 8,50 31,17
29 sept. 15 20,00 2,53 7,75 30,28
30 sept. 15 20,00 2,43 8,00 30,43
1 oct. 15 20,00 2,36 8,76 31,12
2 oct. 15 20,00 2,20 11,13 33,32
5 oct. 15 20,00 2,93 14,73 37,66
6 oct. 15 20,00 2,83 12,86 35,69
7 oct. 15 20,00 2,76 13,14 35,90
8 oct. 15 20,00 2,34 8,37 30,71
9 oct. 15 20,00 2,82 9,99 32,81
13 oct. 15 20,00 2,89 10,68 33,57
14 oct. 15 20,00 2,95 11,00 33,95
15 oct. 15 20,00 3,71 12,80 36,52
16 oct. 15 20,00 3,85 11,29 35,14
19 oct. 15 20,00 4,46 15,06 39,52
20 oct. 15 20,00 4,48 10,47 34,96
21 oct. 15 20,00 4,53 8,22 32,75
22 oct. 15 20,00 3,87 7,69 31,56
23 oct. 15 20,00 3,94 7,18 31,13
26 oct. 15 20,00 4,00 8,04 32,04
27 oct. 15 20,00 4,21 10,25 34,46
28 oct. 15 20,00 4,04 6,93 30,97
29 oct. 15 20,00 4,91 5,16 30,07
30 oct. 15 20,00 5,34 6,40 31,74
2 nov. 15 20,00 2,92 2,75 25,67
3 nov. 15 20,00 2,89 5,50 28,39
4 nov. 15 20,00 2,90 10,02 32,93
5 nov. 15 20,00 1,99 6,61 28,60
6 nov. 15 20,00 1,97 6,57 28,54
9 nov. 15 20,00 2,24 10,34 32,57
10 nov. 15 20,00 2,05 9,76 31,82
12 nov. 15 20,00 2,49 8,90 31,39
13 nov. 15 20,00 2,70 8,77 31,47
16 nov. 15 20,00 2,84 10,19 33,04
17 nov. 15 20,00 2,87 11,20 34,08
18 nov. 15 20,00 2,94 8,14 31,08
19 nov. 15 20,00 2,34 11,59 33,92
20 nov. 15 20,00 2,98 13,25 36,23
23 nov. 15 20,00 2,97 12,82 35,79
24 nov. 15 20,00 2,84 12,02 34,86
25 nov. 15 20,00 2,70 15,75 38,45
26 nov. 15 20,00 3,36 11,57 34,93
27 nov. 15 20,00 3,35 11,58 34,93
30 nov. 15 20,00 4,66 13,55 38,21
1 déc. 15 20,00 3,47 3,70 27,17
2 déc. 15 20,00 2,25 7,18 29,42
3 déc. 15 20,00 1,59 9,83 31,42
4 déc. 15 20,00 1,65 7,51 29,16
7 déc. 15 20,00 1,69 5,47 27,16
8 déc. 15 20,00 1,64 6,66 28,30
9 déc. 15 20,00 1,60 5,02 26,62
10 déc. 15 20,00 1,44 4,65 26,09
11 déc. 15 20,00 2,20 6,63 28,84
14 déc. 15 20,00 2,56 9,29 31,85
15 déc. 15 20,00 4,56 9,10 33,66
16 déc. 15 20,00 4,14 7,00 31,14
17 déc. 15 20,00 3,68 8,90 32,58
18 déc. 15 20,00 3,75 5,55 29,30
21 déc. 15 20,00 3,37 4,70 28,07
22 déc. 15 20,00 1,99 4,08 26,07
23 déc. 15 20,00 3,12 2,40 25,52
24 déc. 15 20,00 3,38 2,30 25,68
29 déc. 15 20,00 3,69 3,00 26,69
30 déc. 15 20,00 3,19 2,35 25,54
31 déc. 15 20,00 2,62 4,42 27,04
4 janv. 16 20,00 3,56 3,50 27,06
5 janv. 16 20,00 4,03 3,20 27,23
6 janv. 16 20,00 1,67 7,44 29,11
7 janv. 16 20,00 2,28 7,90 30,18
8 janv. 16 20,00 3,19 10,56 33,76
11 janv. 16 20,00 3,47 11,66 35,13
12 janv. 16 20,00 3,59 11,76 35,35
13 janv. 16 20,00 3,70 11,08 34,78
14 janv. 16 20,00 3,57 11,50 35,07
15 janv. 16 20,00 4,68 10,80 35,48
18 janv. 16 20,00 4,25 12,92 37,18
19 janv. 16 20,00 4,28 13,81 38,09
20 janv. 16 20,00 5,49 8,15 33,64
21 janv. 16 20,00 4,72 6,25 30,97
22 janv. 16 20,00 5,19 9,30 34,49
25 janv. 16 20,00 5,06 10,10 35,16
26 janv. 16 20,00 5,41 13,97 39,39
27 janv. 16 20,00 5,34 9,40 34,74
28 janv. 16 20,00 5,28 9,10 34,38
29 janv. 16 20,00 4,50 12,53 37,03
1 févr. 16 20,00 1,42 4,00 25,42
2 févr. 16 20,00 1,46 7,08 28,54
3 févr. 16 20,00 1,29 10,24 31,52
4 févr. 16 20,00 1,61 8,29 29,90
5 févr. 16 20,00 2,20 12,34 34,54
8 févr. 16 20,00 2,25 12,43 34,68
9 févr. 16 20,00 2,21 11,19 33,40
10 févr. 16 20,00 2,17 11,17 33,33
11 févr. 16 20,00 2,25 8,90 31,15
12 févr. 16 20,00 1,69 9,70 31,39
15 févr. 16 20,00 1,44 9,57 31,01
16 févr. 16 20,00 1,74 8,55 30,29
17 févr. 16 20,00 1,86 13,00 34,86
18 févr. 16 20,00 2,50 8,43 30,93
19 févr. 16 20,00 2,64 9,66 32,30
22 févr. 16 20,00 3,28 13,26 36,54
23 févr. 16 20,00 3,22 13,35 36,57
24 févr. 16 20,00 3,17 13,78 36,94
25 févr. 16 20,00 3,04 5,30 28,34
26 févr. 16 20,00 3,00 6,11 29,11
29 févr. 16 20,00 2,90 9,38 32,28
1 mars 16 20,00 2,56 9,82 32,38
2 mars 16 20,00 2,42 10,40 32,82
3 mars 16 20,00 2,87 14,80 37,67
4 mars 16 20,00 3,21 16,32 39,53
7 mars 16 20,00 1,22 18,50 39,72
8 mars 16 20,00 3,00 17,02 40,02
9 mars 16 20,00 3,02 16,37 39,39
10 mars 16 20,00 2,69 12,47 35,16
11 mars 16 20,00 2,78 13,77 36,55
14 mars 16 20,00 2,81 12,74 35,55
15 mars 16 20,00 2,76 15,57 38,34
16 mars 16 20,00 2,78 13,20 35,99
17 mars 16 20,00 3,08 11,56 34,64
18 mars 16 20,00 3,11 8,05 31,16
21 mars 16 20,00 3,01 9,32 32,33
22 mars 16 20,00 2,51 10,38 32,89
23 mars 16 20,00 2,25 9,95 32,20
24 mars 16 20,00 1,53 7,62 29,15
28 mars 16 20,00 2,15 10,66 32,81
29 mars 16 20,00 2,32 7,44 29,76
30 mars 16 20,00 2,29 6,75 29,04
31 mars 16 20,00 2,45 6,23 28,69
1 avr. 16 20,00 2,73 6,18 28,91
4 avr. 16 20,00 2,78 6,72 29,50
5 avr. 16 20,00 4,26 6,20 30,46
6 avr. 16 20,00 3,05 10,80 33,85
7 avr. 16 20,00 2,55 9,05 31,61
8 avr. 16 20,00 2,72 10,93 33,65
11 avr. 16 20,00 3,31 13,14 36,45
12 avr. 16 20,00 3,33 14,17 37,49
13 avr. 16 20,00 3,30 14,94 38,24
14 avr. 16 20,00 3,25 13,19 36,43
15 avr. 16 20,00 3,34 14,83 38,17
18 avr. 16 20,00 3,91 14,68 38,59
19 avr. 16 20,00 3,95 15,24 39,20
20 avr. 16 20,00 3,75 11,08 34,83
21 avr. 16 20,00 4,12 9,67 33,79
22 avr. 16 20,00 4,21 10,29 34,50
25 avr. 16 20,00 4,62 12,12 36,74
26 avr. 16 20,00 4,35 13,94 38,29
27 avr. 16 20,00 4,24 10,29 34,53
28 avr. 16 20,00 4,19 9,49 33,67
29 avr. 16 20,00 4,17 12,49 36,66
2 mai 16 20,00 2,53 7,65 30,17
3 mai 16 20,00 1,78 13,90 35,68
4 mai 16 20,00 1,75 17,99 39,74
5 mai 16 20,00 2,10 15,70 37,80
6 mai 16 20,00 2,67 19,06 41,74
9 mai 16 20,00 2,73 18,00 40,73
10 mai 16 20,00 2,66 17,60 40,27
11 mai 16 20,00 2,68 18,20 40,88
12 mai 16 20,00 2,60 16,80 39,40
13 mai 16 20,00 2,67 20,23 42,89
16 mai 16 20,00 3,29 22,05 45,34
17 mai 16 20,00 3,12 22,07 45,18
18 mai 16 20,00 2,96 19,32 42,28
19 mai 16 20,00 3,96 20,38 44,34
20 mai 16 20,00 3,96 18,67 42,63
24 mai 16 20,00 4,12 19,48 43,59
25 mai 16 20,00 4,03 19,34 43,37
26 mai 16 20,00 4,06 18,47 42,53
27 mai 16 20,00 4,10 15,18 39,29
30 mai 16 20,00 4,63 17,16 41,79
31 mai 16 20,00 4,67 18,36 43,03
1 juin 16 20,00 2,99 3,70 26,69
2 juin 16 20,00 2,52 3,80 26,32
3 juin 16 20,00 2,23 8,73 30,96
6 juin 16 20,00 2,29 8,69 30,98
7 juin 16 20,00 2,23 9,39 31,62
8 juin 16 20,00 2,46 9,20 31,66
9 juin 16 20,00 2,34 7,36 29,70
10 juin 16 20,00 2,50 8,35 30,86
13 juin 16 20,00 2,63 11,51 34,14
14 juin 16 20,00 2,54 11,58 34,12
15 juin 16 20,00 2,62 13,51 36,13
16 juin 16 20,00 4,27 8,90 33,17
17 juin 16 20,00 4,40 9,30 33,70
20 juin 16 20,00 3,69 5,58 29,27
21 juin 16 20,00 3,43 8,05 31,48
22 juin 16 20,00 3,31 9,28 32,59
23 juin 16 20,00 3,37 9,05 32,42
24 juin 16 20,00 3,30 9,23 32,53
27 juin 16 20,00 3,59 13,13 36,73
28 juin 16 20,00 3,18 9,34 32,53
29 juin 16 20,00 2,73 8,63 31,36
30 juin 16 20,00 3,19 6,30 29,49
4 juill. 16 20,00 3,59 8,62 32,21
5 juill. 16 20,00 4,63 6,78 31,40
6 juill. 16 20,00 3,67 10,32 33,99
7 juill. 16 20,00 4,08 10,06 34,14
8 juill. 16 20,00 4,09 13,26 37,36
11 juill. 16 20,00 4,69 17,01 41,70
12 juill. 16 20,00 4,74 17,18 41,92
13 juill. 16 20,00 4,76 16,56 41,32
14 juill. 16 20,00 5,26 13,51 38,77
15 juill. 16 20,00 6,00 13,90 39,90
18 juill. 16 20,00 6,17 13,45 39,62
19 juill. 16 20,00 6,51 16,85 43,36
20 juill. 16 20,00 6,87 12,50 39,36
21 juill. 16 20,00 6,50 9,80 36,30
22 juill. 16 20,00 7,22 13,65 40,87
25 juill. 16 20,00 7,50 13,15 40,65
26 juill. 16 20,00 7,27 14,15 41,42
27 juill. 16 20,00 6,29 9,85 36,14
28 juill. 16 20,00 5,54 10,50 36,04
29 juill. 16 20,00 5,94 11,45 37,39
1 août 16 20,00 5,43 11,45 36,88
2 août 16 20,00 2,53 3,45 25,98
3 août 16 20,00 3,00 11,85 34,85
4 août 16 20,00 1,94 10,30 32,24
5 août 16 20,00 2,57 10,79 33,37
8 août 16 20,00 2,22 13,64 35,86
9 août 16 20,00 2,28 11,89 34,18
10 août 16 20,00 2,65 11,75 34,39
11 août 16 20,00 2,82 9,47 32,30
12 août 16 20,00 3,55 12,84 36,39
15 août 16 20,00 4,08 11,70 35,78
16 août 16 20,00 3,61 9,53 33,15
17 août 16 20,00 3,55 13,04 36,59
18 août 16 20,00 3,58 8,78 32,36
19 août 16 20,00 3,62 7,04 30,66
22 août 16 20,00 4,18 9,78 33,95
23 août 16 20,00 4,23 9,33 33,57
24 août 16 20,00 4,03 8,94 32,96
25 août 16 20,00 4,25 8,89 33,14
26 août 16 20,00 4,23 8,87 33,10
29 août 16 20,00 4,57 9,27 33,84
30 août 16 20,00 4,41 9,50 33,91
31 août 16 20,00 4,14 10,32 34,46
1 sept. 16 20,00 2,11 3,01 25,12
2 sept. 16 20,00 2,60 5,12 27,72
6 sept. 16 20,00 2,58 7,57 30,15
7 sept. 16 20,00 2,72 8,39 31,10
8 sept. 16 20,00 2,97 6,66 29,62
9 sept. 16 20,00 3,18 5,76 28,94
12 sept. 16 20,00 3,28 6,49 29,77
13 sept. 16 20,00 3,45 8,75 32,20
14 sept. 16 20,00 3,45 8,91 32,37
15 sept. 16 20,00 3,57 12,12 35,70
16 sept. 16 20,00 3,76 9,70 33,46
19 sept. 16 20,00 3,81 11,22 35,04
20 sept. 16 20,00 3,66 6,94 30,61
21 sept. 16 20,00 3,86 8,07 31,93
22 sept. 16 20,00 3,09 8,27 31,36
23 sept. 16 20,00 3,23 8,64 31,88
26 sept. 16 20,00 3,67 13,31 36,98
27 sept. 16 20,00 3,48 13,86 37,34
28 sept. 16 20,00 3,32 9,79 33,11
29 sept. 16 20,00 3,20 8,67 31,88
30 sept. 16 20,00 3,26 8,85 32,11
3 oct. 16 20,00 3,12 6,79 29,91
4 oct. 16 20,00 2,97 6,53 29,50
5 oct. 16 20,00 2,92 10,60 33,52
6 oct. 16 20,00 2,48 6,26 28,74
7 oct. 16 20,00 2,44 9,15 31,59
11 oct. 16 20,00 2,99 13,51 36,50
12 oct. 16 20,00 2,97 13,35 36,32
13 oct. 16 20,00 3,13 13,19 36,32
14 oct. 16 20,00 3,84 17,87 41,71
17 oct. 16 20,00 3,99 15,91 39,90
18 oct. 16 20,00 4,04 17,90 41,94
19 oct. 16 20,00 4,17 14,51 38,68
20 oct. 16 20,00 3,92 9,81 33,73
21 oct. 16 20,00 3,99 8,16 32,16
24 oct. 16 20,00 3,98 8,13 32,11
25 oct. 16 20,00 4,36 10,56 34,92
26 oct. 16 20,00 4,21 10,87 35,08
27 oct. 16 20,00 4,17 6,61 30,78
28 oct. 16 20,00 4,15 4,86 29,01
31 oct. 16 20,00 4,54 8,86 33,40
1 nov. 16 20,00 2,45 3,01 25,47
2 nov. 16 20,00 2,54 5,56 28,10
3 nov. 16 20,00 1,40 4,12 25,52
4 nov. 16 20,00 1,47 3,41 24,89
7 nov. 16 20,00 1,95 7,21 29,16
8 nov. 16 20,00 1,82 7,30 29,12
9 nov. 16 20,00 1,55 6,99 28,54
10 nov. 16 20,00 1,57 10,29 31,86
14 nov. 16 20,00 1,71 10,28 31,99
15 nov. 16 20,00 2,31 13,30 35,62
16 nov. 16 20,00 2,30 13,94 36,24
17 nov. 16 20,00 2,16 11,74 33,90
18 nov. 16 20,00 2,16 6,72 28,88
21 nov. 16 20,00 2,76 8,41 31,16
22 nov. 16 20,00 2,60 9,03 31,63
23 nov. 16 20,00 2,55 9,23 31,78
24 nov. 16 20,00 2,48 8,50 30,98
25 nov. 16 20,00 2,57 8,91 31,48
28 nov. 16 20,00 2,82 8,74 31,56
29 nov. 16 20,00 2,61 8,09 30,71
30 nov. 16 20,00 2,55 8,90 31,45
1 déc. 16 20,00 2,82 2,70 25,52
2 déc. 16 20,00 2,21 9,60 31,81
5 déc. 16 20,00 2,21 12,31 34,53
6 déc. 16 20,00 2,14 10,24 32,39
7 déc. 16 20,00 2,16 10,58 32,73
8 déc. 16 20,00 2,12 10,17 32,29
9 déc. 16 20,00 2,13 9,64 31,78
12 déc. 16 20,00 2,05 13,87 35,93
13 déc. 16 20,00 1,94 13,42 35,36
14 déc. 16 20,00 1,66 16,46 38,12
15 déc. 16 20,00 2,41 13,95 36,36
16 déc. 16 20,00 1,62 11,79 33,41
19 déc. 16 20,00 2,51 11,18 33,68
20 déc. 16 20,00 2,18 8,68 30,86
21 déc. 16 20,00 1,95 4,09 26,04
22 déc. 16 20,00 1,56 4,46 26,02
23 déc. 16 20,00 1,78 8,30 30,08
28 déc. 16 20,00 1,65 7,76 29,41
29 déc. 16 20,00 1,54 5,91 27,44
30 déc. 16 20,00 0,23 8,13 28,36
3 janv. 17 20,00 3,13 7,10 30,23
4 janv. 17 20,00 2,61 8,29 30,90
5 janv. 17 20,00 2,92 9,08 32,01
6 janv. 17 20,00 2,12 12,98 35,10
9 janv. 17 20,00 2,50 12,60 35,10
10 janv. 17 20,00 1,25 15,29 36,54
11 janv. 17 20,00 2,94 14,20 37,14
12 janv. 17 20,00 3,65 10,88 34,53
13 janv. 17 20,00 4,43 14,36 38,79
16 janv. 17 20,00 4,45 13,69 38,14
17 janv. 17 20,00 4,11 14,09 38,19
18 janv. 17 20,00 4,67 11,88 36,55
19 janv. 17 20,00 4,73 10,87 35,60
20 janv. 17 20,00 4,83 9,64 34,47
23 janv. 17 20,00 4,88 9,04 33,91
24 janv. 17 20,00 5,35 11,06 36,40
25 janv. 17 20,00 5,21 11,70 36,91
26 janv. 17 20,00 5,12 10,08 35,20
27 janv. 17 20,00 5,20 6,09 31,29
30 janv. 17 20,00 5,63 11,41 37,04
31 janv. 17 20,00 5,54 11,54 37,08
1 févr. 17 20,00 1,92 5,59 27,51
2 févr. 17 20,00 1,97 6,92 28,89
3 févr. 17 20,00 0,74 13,83 34,57
6 févr. 17 20,00 2,50 16,80 39,30
7 févr. 17 20,00 2,64 15,21 37,85
8 févr. 17 20,00 2,66 14,38 37,04
9 févr. 17 20,00 3,62 8,46 32,08
10 févr. 17 20,00 3,68 12,08 35,76
13 févr. 17 20,00 3,71 13,02 36,72
14 févr. 17 20,00 3,69 13,31 37,00
15 févr. 17 20,00 3,72 18,41 42,13
16 févr. 17 20,00 3,66 13,70 37,36
17 févr. 17 20,00 4,66 13,60 38,27
20 févr. 17 20,00 3,65 11,03 34,68
21 févr. 17 20,00 4,08 11,38 35,46
22 févr. 17 20,00 4,14 11,99 36,13
23 févr. 17 20,00 3,63 9,67 33,31
24 févr. 17 20,00 4,12 10,87 35,00
27 févr. 17 20,00 4,22 10,44 34,66
28 févr. 17 20,00 4,17 11,74 35,91
1 mars 17 20,00 1,98 7,33 29,31
2 mars 17 20,00 2,06 8,01 30,07
3 mars 17 20,00 2,21 15,56 37,76
6 mars 17 20,00 2,15 12,36 34,51
7 mars 17 20,00 2,57 12,11 34,69
8 mars 17 20,00 2,61 12,64 35,25
9 mars 17 20,00 2,31 8,37 30,69
10 mars 17 20,00 3,38 11,64 35,03
13 mars 17 20,00 3,28 11,66 34,94
14 mars 17 20,00 3,33 11,97 35,31
15 mars 17 20,00 3,31 14,41 37,73
16 mars 17 20,00 3,37 11,34 34,71
17 mars 17 20,00 3,47 13,04 36,51
20 mars 17 20,00 3,13 8,11 31,24
21 mars 17 20,00 3,06 6,25 29,30
22 mars 17 20,00 2,92 10,03 32,94
23 mars 17 20,00 2,69 8,82 31,51
24 mars 17 20,00 2,70 9,49 32,18
27 mars 17 20,00 2,50 9,90 32,40
28 mars 17 20,00 2,28 13,22 35,50
29 mars 17 20,00 1,45 11,57 33,02
30 mars 17 20,00 2,01 7,86 29,87
31 mars 17 20,00 2,51 6,33 28,83
3 avr. 17 20,00 2,52 4,95 27,47
4 avr. 17 20,00 3,24 4,80 28,04
5 avr. 17 20,00 2,27 8,89 31,16
6 avr. 17 20,00 2,42 7,80 30,22
7 avr. 17 20,00 2,45 11,33 33,78
10 avr. 17 20,00 2,98 14,71 37,68
11 avr. 17 20,00 2,73 14,71 37,45
12 avr. 17 20,00 2,35 15,87 38,22
13 avr. 17 20,00 2,45 13,39 35,83
17 avr. 17 20,00 2,31 13,35 35,66
18 avr. 17 20,00 2,48 12,44 34,92
19 avr. 17 20,00 2,56 14,19 36,74
20 avr. 17 20,00 3,25 9,28 32,53
21 avr. 17 20,00 3,93 11,00 34,93
24 avr. 17 20,00 3,96 9,36 33,33
25 avr. 17 20,00 3,80 9,12 32,92
26 avr. 17 20,00 3,57 5,57 29,13
27 avr. 17 20,00 3,40 3,73 27,13
28 avr. 17 20,00 3,46 3,85 27,30
1 mai 17 20,00 2,43 1,00 23,43
2 mai 17 20,00 1,56 2,54 24,10
3 mai 17 20,00 1,33 9,51 30,84
4 mai 17 20,00 1,34 7,80 29,14
5 mai 17 20,00 1,34 8,51 29,84
8 mai 17 20,00 1,32 8,40 29,72
9 mai 17 20,00 1,66 8,38 30,03
10 mai 17 20,00 1,66 9,11 30,76
11 mai 17 20,00 1,69 10,17 31,86
12 mai 17 20,00 2,36 13,88 36,25
15 mai 17 20,00 2,38 15,67 38,05
16 mai 17 20,00 2,28 12,43 34,71
17 mai 17 20,00 2,17 16,08 38,25
18 mai 17 20,00 2,37 14,34 36,71
19 mai 17 20,00 2,20 12,13 34,33
23 mai 17 20,00 2,26 13,90 36,16
24 mai 17 20,00 2,13 13,53 35,65
25 mai 17 20,00 2,07 14,04 36,11
26 mai 17 20,00 2,16 15,06 37,22
29 mai 17 20,00 2,12 10,61 32,73
30 mai 17 20,00 2,64 13,15 35,79
31 mai 17 20,00 2,47 13,89 36,36
1 juin 17 20,00 2,84 4,40 27,24
2 juin 17 20,00 2,21 6,65 28,86
5 juin 17 20,00 1,72 10,61 32,33
6 juin 17 20,00 1,71 8,54 30,26
7 juin 17 20,00 1,71 9,15 30,87
8 juin 17 20,00 1,75 6,73 28,48
9 juin 17 20,00 2,39 8,85 31,24
12 juin 17 20,00 2,43 10,03 32,45
13 juin 17 20,00 2,35 11,16 33,51
14 juin 17 20,00 2,23 14,22 36,46
15 juin 17 20,00 2,82 14,55 37,37
16 juin 17 20,00 2,96 11,90 34,86
19 juin 17 20,00 2,71 13,27 35,98
20 juin 17 20,00 3,07 11,43 34,50
21 juin 17 20,00 2,93 10,46 33,39
22 juin 17 20,00 3,00 10,84 33,84
23 juin 17 20,00 2,84 10,72 33,56
26 juin 17 20,00 3,21 14,10 37,31
27 juin 17 20,00 2,92 14,99 37,91
28 juin 17 20,00 2,65 10,29 32,94
29 juin 17 20,00 3,68 6,50 30,18
30 juin 17 20,00 3,40 11,54 34,93
4 juill. 17 20,00 3,41 11,33 34,74
5 juill. 17 20,00 3,34 10,15 33,49
6 juill. 17 20,00 3,26 14,77 38,03
7 juill. 17 20,00 3,66 16,47 40,13
10 juill. 17 20,00 4,37 17,17 41,53
11 juill. 17 20,00 4,49 18,36 42,85
12 juill. 17 20,00 4,45 18,68 43,12
13 juill. 17 20,00 4,65 12,44 37,09
14 juill. 17 20,00 4,80 13,19 37,99
17 juill. 17 20,00 4,81 12,01 36,82
18 juill. 17 20,00 5,28 15,30 40,58
19 juill. 17 20,00 5,33 12,47 37,80
20 juill. 17 20,00 5,92 11,07 36,99
21 juill. 17 20,00 6,50 13,14 39,64
24 juill. 17 20,00 6,53 13,77 40,31
25 juill. 17 20,00 6,47 14,17 40,65
26 juill. 17 20,00 6,35 14,80 41,15
27 juill. 17 20,00 6,75 8,87 35,62
28 juill. 17 20,00 6,79 7,66 34,44
31 juill. 17 20,00 6,72 9,29 36,02
1 août 17 20,00 3,10 7,76 30,86
2 août 17 20,00 2,90 10,44 33,34
3 août 17 20,00 2,78 15,53 38,31
4 août 17 20,00 2,81 15,90 38,71
7 août 17 20,00 2,83 15,48 38,31
8 août 17 20,00 2,89 17,58 40,47
9 août 17 20,00 2,90 16,02 38,92
10 août 17 20,00 3,76 13,92 37,68
11 août 17 20,00 4,48 17,37 41,85
14 août 17 20,00 4,62 17,57 42,19
15 août 17 20,00 4,73 19,33 44,07
16 août 17 20,00 4,82 15,89 40,71
17 août 17 20,00 4,38 16,16 40,55
18 août 17 20,00 4,41 11,99 36,40
21 août 17 20,00 4,62 14,92 39,54
22 août 17 20,00 4,63 16,01 40,64
23 août 17 20,00 4,63 15,47 40,10
24 août 17 20,00 3,86 9,47 33,33
25 août 17 20,00 3,94 10,22 34,16
28 août 17 20,00 4,30 14,09 38,39
29 août 17 20,00 4,12 10,39 34,51
30 août 17 20,00 3,86 8,76 32,63
31 août 17 20,00 3,61 8,78 32,39
1 sept. 17 20,00 3,18 5,70 28,88
5 sept. 17 20,00 3,04 8,45 31,49
6 sept. 17 20,00 1,94 14,34 36,27
7 sept. 17 20,00 1,87 8,01 29,88
8 sept. 17 20,00 2,22 8,71 30,93
11 sept. 17 20,00 2,80 12,16 34,97
12 sept. 17 20,00 2,88 12,43 35,32
13 sept. 17 20,00 2,94 13,39 36,33
14 sept. 17 20,00 2,98 14,24 37,22
15 sept. 17 20,00 3,03 17,13 40,16
18 sept. 17 20,00 3,08 17,63 40,71
19 sept. 17 20,00 3,17 18,34 41,51
20 sept. 17 20,00 3,18 12,98 36,16
21 sept. 17 20,00 3,63 8,42 32,05
22 sept. 17 20,00 3,77 8,82 32,59
25 sept. 17 20,00 4,28 11,99 36,27
26 sept. 17 20,00 2,66 14,50 37,16
27 sept. 17 20,00 3,29 9,36 32,65
28 sept. 17 20,00 3,87 6,74 30,61
29 sept. 17 20,00 2,52 8,78 31,30
2 oct. 17 20,00 3,45 7,80 31,25
3 oct. 17 20,00 3,57 10,13 33,70
4 oct. 17 20,00 3,52 11,43 34,95
5 oct. 17 20,00 2,90 7,62 30,52
6 oct. 17 20,00 3,45 11,45 34,89
10 oct. 17 20,00 2,03 12,93 34,97
11 oct. 17 20,00 3,37 11,66 35,04
12 oct. 17 20,00 3,32 10,96 34,28
13 oct. 17 20,00 3,95 14,92 38,88
16 oct. 17 20,00 4,14 12,95 37,09
17 oct. 17 20,00 4,13 14,46 38,59
18 oct. 17 20,00 4,16 11,08 35,24
19 oct. 17 20,00 4,18 9,97 34,15
20 oct. 17 20,00 4,69 11,62 36,31
23 oct. 17 20,00 4,68 11,24 35,91
24 oct. 17 20,00 4,76 9,43 34,19
25 oct. 17 20,00 4,77 10,12 34,89
26 oct. 17 20,00 4,81 7,99 32,80
27 oct. 17 20,00 5,30 5,88 31,18
30 oct. 17 20,00 5,70 8,14 33,84
31 oct. 17 20,00 5,74 9,13 34,86
1 nov. 17 20,00 3,16 6,04 29,20
2 nov. 17 20,00 2,12 4,71 26,82
3 nov. 17 20,00 2,21 10,35 32,55
6 nov. 17 20,00 2,85 12,15 35,00
7 nov. 17 20,00 2,77 12,71 35,47
8 nov. 17 20,00 2,68 13,54 36,21
9 nov. 17 20,00 2,86 11,84 34,70
10 nov. 17 20,00 3,33 16,19 39,52
14 nov. 17 20,00 3,33 17,13 40,46
15 nov. 17 20,00 3,40 16,95 40,35
16 nov. 17 20,00 2,81 11,81 34,62
17 nov. 17 20,00 3,44 14,36 37,81
20 nov. 17 20,00 3,49 10,35 33,84
21 nov. 17 20,00 3,48 8,63 32,11
22 nov. 17 20,00 3,46 9,30 32,76
23 nov. 17 20,00 3,58 9,61 33,20
24 nov. 17 20,00 4,12 13,14 37,26
27 nov. 17 20,00 4,10 16,49 40,59
28 nov. 17 20,00 3,98 12,45 36,42
29 nov. 17 20,00 3,88 11,67 35,54
30 nov. 17 20,00 3,06 7,00 30,06
1 déc. 17 20,00 2,67 3,65 26,32
4 déc. 17 20,00 2,39 5,64 28,02
5 déc. 17 20,00 2,55 10,12 32,67
6 déc. 17 20,00 2,98 10,98 33,96
7 déc. 17 20,00 2,41 10,24 32,65
8 déc. 17 20,00 2,50 8,20 30,70
11 déc. 17 20,00 2,45 11,24 33,69
12 déc. 17 20,00 2,30 12,31 34,61
13 déc. 17 20,00 2,10 13,34 35,44
14 déc. 17 20,00 1,76 12,04 33,81
15 déc. 17 20,00 1,58 14,84 36,42
18 déc. 17 20,00 1,83 16,35 38,18
19 déc. 17 20,00 3,00 15,52 38,52
20 déc. 17 20,00 2,83 9,45 32,27
21 déc. 17 20,00 2,40 6,68 29,08
22 déc. 17 20,00 1,91 11,08 32,99
27 déc. 17 20,00 1,86 10,50 32,36
28 déc. 17 20,00 1,38 9,13 30,51
29 déc. 17 20,00 1,45 11,10 32,56
2 janv. 18 20,00 3,02 9,90 32,92
3 janv. 18 20,00 2,16 15,66 37,83
4 janv. 18 20,00 2,66 16,19 38,85
5 janv. 18 20,00 1,44 19,47 40,91
8 janv. 18 20,00 1,69 17,45 39,14
9 janv. 18 20,00 0,60 19,06 39,66
10 janv. 18 20,00 2,48 17,82 40,30
11 janv. 18 20,00 2,66 16,55 39,20
12 janv. 18 20,00 3,31 19,22 42,53
15 janv. 18 20,00 3,57 21,14 44,71
16 janv. 18 20,00 3,25 18,65 41,90
17 janv. 18 20,00 3,89 19,36 43,25
18 janv. 18 20,00 4,10 15,18 39,28
19 janv. 18 20,00 5,11 12,27 37,38
22 janv. 18 20,00 5,58 16,26 41,84
23 janv. 18 20,00 5,62 15,69 41,31
24 janv. 18 20,00 4,08 17,35 41,43
25 janv. 18 20,00 5,27 14,22 39,49
26 janv. 18 20,00 5,65 17,36 43,02
29 janv. 18 20,00 5,52 14,27 39,79
30 janv. 18 20,00 5,35 13,05 38,40
31 janv. 18 20,00 5,26 13,86 39,12
1 févr. 18 20,00 2,84 6,25 29,09
2 févr. 18 20,00 1,96 10,13 32,10
5 févr. 18 20,00 1,94 16,57 38,52
6 févr. 18 20,00 1,91 17,39 39,29
7 févr. 18 20,00 1,85 16,30 38,16
8 févr. 18 20,00 1,97 12,52 34,50
9 févr. 18 20,00 2,34 14,55 36,89
12 févr. 18 20,00 2,34 15,71 38,05
13 févr. 18 20,00 2,33 16,10 38,43
14 févr. 18 20,00 2,26 16,19 38,45
15 févr. 18 20,00 1,75 16,63 38,38
16 févr. 18 20,00 2,16 17,37 39,52
19 févr. 18 20,00 2,19 17,06 39,25
20 févr. 18 20,00 2,17 13,51 35,68
21 févr. 18 20,00 2,26 11,65 33,91
22 févr. 18 20,00 2,41 12,31 34,72
23 févr. 18 20,00 2,23 15,29 37,52
26 févr. 18 20,00 3,68 10,24 33,92
27 févr. 18 20,00 3,60 9,93 33,53
28 févr. 18 20,00 3,61 13,12 36,73
1 mars 18 20,00 1,91 5,74 27,65
2 mars 18 20,00 1,86 9,46 31,32
5 mars 18 20,00 1,78 17,86 39,64
6 mars 18 20,00 1,81 18,83 40,63
7 mars 18 20,00 1,87 18,46 40,34
8 mars 18 20,00 2,84 13,92 36,76
9 mars 18 20,00 2,91 12,29 35,21
12 mars 18 20,00 3,16 12,92 36,08
13 mars 18 20,00 1,77 14,90 36,67
14 mars 18 20,00 2,60 14,91 37,52
15 mars 18 20,00 1,87 14,23 36,10
16 mars 18 20,00 2,92 16,46 39,38
19 mars 18 20,00 2,85 16,48 39,33
20 mars 18 20,00 2,82 12,58 35,40
21 mars 18 20,00 3,10 12,98 36,08
22 mars 18 20,00 2,69 11,26 33,94
23 mars 18 20,00 2,83 11,84 34,67
26 mars 18 20,00 2,58 12,40 34,97
27 mars 18 20,00 2,35 8,67 31,02
28 mars 18 20,00 1,94 7,35 29,28
29 mars 18 20,00 1,83 6,55 28,38
2 avr. 18 20,00 0,35 8,25 28,60
3 avr. 18 20,00 2,28 5,85 28,13
4 avr. 18 20,00 2,02 10,61 32,63
5 avr. 18 20,00 3,57 5,82 29,39
6 avr. 18 20,00 2,57 14,69 37,26
9 avr. 18 20,00 2,36 16,90 39,26
10 avr. 18 20,00 2,62 12,65 35,26
11 avr. 18 20,00 2,62 13,92 36,55
12 avr. 18 20,00 3,10 10,61 33,71
13 avr. 18 20,00 3,40 12,10 35,50
16 avr. 18 20,00 3,52 10,05 33,57
17 avr. 18 20,00 3,46 10,86 34,32
18 avr. 18 20,00 3,49 7,87 31,36
19 avr. 18 20,00 4,19 7,81 32,01
20 avr. 18 20,00 4,26 6,72 30,98
23 avr. 18 20,00 4,59 8,37 32,97
24 avr. 18 20,00 4,46 7,96 32,41
25 avr. 18 20,00 4,46 9,16 33,62
26 avr. 18 20,00 5,49 5,90 31,39
27 avr. 18 20,00 4,56 8,62 33,19
30 avr. 18 20,00 4,52 12,68 37,20
1 mai 18 20,00 3,54 10,01 33,55
2 mai 18 20,00 2,10 12,72 34,81
3 mai 18 20,00 2,76 14,87 37,63
4 mai 18 20,00 2,79 16,02 38,81
7 mai 18 20,00 2,80 15,47 38,26
8 mai 18 20,00 2,67 15,03 37,70
9 mai 18 20,00 2,67 14,60 37,26
10 mai 18 20,00 2,21 12,33 34,54
11 mai 18 20,00 2,66 15,99 38,65
14 mai 18 20,00 2,56 16,77 39,32
15 mai 18 20,00 2,31 19,29 41,59
16 mai 18 20,00 2,10 16,11 38,21
17 mai 18 20,00 2,99 18,79 41,78
18 mai 18 20,00 2,77 17,36 40,13
22 mai 18 20,00 3,05 19,91 42,96
23 mai 18 20,00 3,04 23,76 46,79
24 mai 18 20,00 3,40 21,90 45,29
25 mai 18 20,00 3,57 23,46 47,02
28 mai 18 20,00 3,60 23,97 47,56
29 mai 18 20,00 3,53 20,61 44,14
30 mai 18 20,00 3,43 18,44 41,88
31 mai 18 20,00 3,87 19,35 43,22
1 juin 18 20,00 3,50 8,30 31,80
4 juin 18 20,00 2,33 10,65 32,98
5 juin 18 20,00 1,84 16,92 38,76
6 juin 18 20,00 1,98 18,11 40,09
7 juin 18 20,00 2,07 13,28 35,35
8 juin 18 20,00 2,60 15,46 38,06
11 juin 18 20,00 2,55 12,31 34,86
12 juin 18 20,00 3,00 13,10 36,10
13 juin 18 20,00 2,40 13,79 36,19
14 juin 18 20,00 2,79 12,73 35,52
15 juin 18 20,00 2,88 15,09 37,97
18 juin 18 20,00 2,82 13,23 36,05
19 juin 18 20,00 2,71 13,92 36,63
20 juin 18 20,00 2,86 10,21 33,07
21 juin 18 20,00 2,35 7,62 29,97
22 juin 18 20,00 2,47 9,80 32,27
25 juin 18 20,00 2,40 9,73 32,13
26 juin 18 20,00 2,15 11,08 33,24
27 juin 18 20,00 1,99 5,79 27,77
28 juin 18 20,00 2,24 3,78 26,02
29 juin 18 20,00 2,03 5,36 27,39
3 juill. 18 20,00 2,48 7,71 30,19
4 juill. 18 20,00 2,47 10,34 32,81
5 juill. 18 20,00 2,58 11,86 34,44
6 juill. 18 20,00 2,80 15,14 37,94
9 juill. 18 20,00 3,30 17,75 41,05
10 juill. 18 20,00 3,40 17,70 41,10
11 juill. 18 20,00 3,50 17,96 41,46
12 juill. 18 20,00 3,81 16,95 40,76
13 juill. 18 20,00 3,95 16,91 40,86
16 juill. 18 20,00 4,10 15,34 39,44
17 juill. 18 20,00 4,19 15,66 39,85
18 juill. 18 20,00 4,06 12,02 36,08
19 juill. 18 20,00 5,02 10,15 35,16
20 juill. 18 20,00 5,44 12,01 37,45
23 juill. 18 20,00 5,49 11,97 37,46
24 juill. 18 20,00 5,34 11,60 36,93
25 juill. 18 20,00 5,21 12,24 37,45
26 juill. 18 20,00 4,74 10,19 34,93
27 juill. 18 20,00 5,36 9,97 35,33
30 juill. 18 20,00 4,90 10,27 35,18
31 juill. 18 20,00 4,67 11,40 36,07
1 août 18 20,00 3,49 5,56 29,05
2 août 18 20,00 1,86 10,89 32,75
3 août 18 20,00 1,95 12,45 34,41
6 août 18 20,00 2,59 11,69 34,28
7 août 18 20,00 1,88 13,84 35,72
8 août 18 20,00 0,20 16,95 37,14
9 août 18 20,00 0,78 14,49 35,27
10 août 18 20,00 2,72 16,33 39,05
13 août 18 20,00 2,68 17,01 39,69
14 août 18 20,00 2,66 16,29 38,95
15 août 18 20,00 2,72 18,38 41,10
16 août 18 20,00 2,12 14,76 36,88
17 août 18 20,00 2,29 15,82 38,12
20 août 18 20,00 2,27 11,80 34,07
21 août 18 20,00 2,29 10,48 32,77
22 août 18 20,00 2,31 11,37 33,68
23 août 18 20,00 3,53 13,00 36,53
24 août 18 20,00 3,83 16,17 39,99
27 août 18 20,00 3,69 16,71 40,40
28 août 18 20,00 3,83 19,42 43,25
29 août 18 20,00 3,62 16,91 40,53
30 août 18 20,00 3,81 9,37 33,19
31 août 18 20,00 3,55 9,79 33,34
4 sept. 18 20,00 1,65 7,01 28,66
5 sept. 18 20,00 1,51 8,17 29,68
6 sept. 18 20,00 1,70 12,84 34,54
7 sept. 18 20,00 1,79 13,69 35,48
10 sept. 18 20,00 1,52 11,30 32,82
11 sept. 18 20,00 1,17 10,43 31,60
12 sept. 18 20,00 1,23 11,15 32,38
13 sept. 18 20,00 1,46 9,67 31,13
14 sept. 18 20,00 1,69 10,19 31,88
17 sept. 18 20,00 1,79 10,07 31,86
18 sept. 18 20,00 1,90 10,92 32,81
19 sept. 18 20,00 1,96 7,50 29,46
20 sept. 18 20,00 2,28 6,40 28,68
21 sept. 18 20,00 2,68 7,45 30,13
24 sept. 18 20,00 2,60 7,90 30,50
25 sept. 18 20,00 2,51 10,86 33,37
26 sept. 18 20,00 2,62 5,71 28,33
27 sept. 18 20,00 2,33 5,42 27,76
28 sept. 18 20,00 2,37 5,22 27,59
1 oct. 18 20,00 2,72 8,26 30,98
2 oct. 18 20,00 2,67 9,44 32,11
3 oct. 18 20,00 2,80 13,71 36,51
4 oct. 18 20,00 2,79 12,57 35,36
5 oct. 18 20,00 3,19 14,22 37,41
9 oct. 18 20,00 3,23 13,56 36,79
10 oct. 18 20,00 3,20 13,19 36,40
11 oct. 18 20,00 3,03 13,58 36,61
12 oct. 18 20,00 3,58 15,96 39,54
15 oct. 18 20,00 3,85 17,14 40,99
16 oct. 18 20,00 4,00 15,21 39,21
17 oct. 18 20,00 4,16 15,71 39,87
18 oct. 18 20,00 4,23 10,60 34,84
19 oct. 18 20,00 4,83 12,57 37,39
22 oct. 18 20,00 4,93 11,79 36,73
23 oct. 18 20,00 4,86 11,48 36,33
24 oct. 18 20,00 4,86 11,75 36,62
25 oct. 18 20,00 5,02 10,55 35,56
26 oct. 18 20,00 5,02 14,49 39,50
29 oct. 18 20,00 4,95 11,29 36,24
30 oct. 18 20,00 4,76 9,51 34,27
31 oct. 18 20,00 5,04 12,39 37,43
1 nov. 18 20,00 1,83 5,98 27,81
2 nov. 18 20,00 2,02 6,49 28,51
5 nov. 18 20,00 2,13 9,27 31,40
6 nov. 18 20,00 2,06 6,94 29,00
7 nov. 18 20,00 2,02 7,17 29,20
8 nov. 18 20,00 1,86 6,13 27,99
9 nov. 18 20,00 2,20 7,82 30,02
13 nov. 18 20,00 2,19 8,69 30,87
14 nov. 18 20,00 2,25 8,50 30,76
15 nov. 18 20,00 2,14 7,05 29,19
16 nov. 18 20,00 2,66 7,29 29,95
19 nov. 18 20,00 2,76 11,59 34,35
20 nov. 18 20,00 2,66 6,98 29,64
21 nov. 18 20,00 2,60 9,47 32,07
22 nov. 18 20,00 2,63 9,02 31,65
23 nov. 18 20,00 3,16 11,12 34,28
26 nov. 18 20,00 3,04 12,17 35,21
27 nov. 18 20,00 2,96 12,70 35,66
28 nov. 18 20,00 2,87 7,60 30,46
29 nov. 18 20,00 2,75 7,38 30,13
30 nov. 18 20,00 2,79 8,73 31,52
3 déc. 18 20,00 2,16 6,53 28,69
4 déc. 18 20,00 2,08 8,13 30,21
5 déc. 18 20,00 2,08 11,19 33,27
6 déc. 18 20,00 1,68 6,26 27,94
7 déc. 18 20,00 2,15 5,63 27,77
10 déc. 18 20,00 2,13 9,64 31,76
11 déc. 18 20,00 2,26 9,82 32,08
12 déc. 18 20,00 2,17 13,37 35,55
13 déc. 18 20,00 1,82 7,61 29,42
14 déc. 18 20,00 2,20 10,22 32,42
17 déc. 18 20,00 4,07 8,11 32,18
18 déc. 18 20,00 3,60 9,78 33,38
19 déc. 18 20,00 3,31 7,39 30,70
20 déc. 18 20,00 3,74 6,25 29,99
21 déc. 18 20,00 2,55 6,10 28,65
24 déc. 18 20,00 3,44 8,70 32,14
27 déc. 18 20,00 2,15 6,00 28,15
28 déc. 18 20,00 2,04 6,25 28,29
31 déc. 18 20,00 1,73 8,32 30,05
2 janv. 19 20,00 3,39 6,75 30,14
3 janv. 19 20,00 2,18 8,38 30,57
4 janv. 19 20,00 2,86 9,37 32,23
7 janv. 19 20,00 3,26 10,76 34,02
8 janv. 19 20,00 3,56 10,73 34,29
9 janv. 19 20,00 3,87 10,25 34,12
10 janv. 19 20,00 4,39 7,58 31,97
11 janv. 19 20,00 2,32 10,14 32,46
14 janv. 19 20,00 2,75 13,15 35,91
15 janv. 19 20,00 2,63 15,13 37,76
16 janv. 19 20,00 3,30 12,24 35,54
17 janv. 19 20,00 4,15 9,64 33,79
18 janv. 19 20,00 4,62 7,31 31,93
21 janv. 19 20,00 4,66 6,25 30,91
22 janv. 19 20,00 4,86 7,03 31,89
23 janv. 19 20,00 5,06 6,39 31,45
24 janv. 19 20,00 4,54 5,62 30,16
25 janv. 19 20,00 4,97 12,48 37,45
28 janv. 19 20,00 4,96 12,58 37,53
29 janv. 19 20,00 4,93 12,93 37,85
30 janv. 19 20,00 4,90 11,48 36,38
31 janv. 19 20,00 4,89 12,74 37,63
1 févr. 19 20,00 2,44 7,53 29,98
4 févr. 19 20,00 2,45 10,15 32,60
5 févr. 19 20,00 2,41 14,73 37,14
6 févr. 19 20,00 2,42 12,20 34,62
7 févr. 19 20,00 2,46 14,29 36,75
8 févr. 19 20,00 2,55 13,73 36,27
11 févr. 19 20,00 3,02 15,42 38,43
12 févr. 19 20,00 2,93 16,51 39,44
13 févr. 19 20,00 2,91 16,98 39,89
14 févr. 19 20,00 3,21 13,87 37,08
15 févr. 19 20,00 4,20 18,15 42,36
18 févr. 19 20,00 3,65 17,32 40,97
19 févr. 19 20,00 3,50 15,85 39,34
20 févr. 19 20,00 3,58 10,87 34,44
21 févr. 19 20,00 3,70 11,29 34,98
22 févr. 19 20,00 3,77 13,23 37,00
25 févr. 19 20,00 3,81 13,38 37,18
26 févr. 19 20,00 3,78 9,55 33,33
27 févr. 19 20,00 3,72 8,86 32,58
28 févr. 19 20,00 3,73 7,93 31,66
1 mars 19 20,00 1,84 5,63 27,46
4 mars 19 20,00 1,84 8,81 30,65
5 mars 19 20,00 1,90 16,16 38,06
6 mars 19 20,00 1,97 17,93 39,90
7 mars 19 20,00 2,05 12,67 34,72
8 mars 19 20,00 2,01 12,04 34,05
11 mars 19 20,00 2,02 11,22 33,25
12 mars 19 20,00 1,89 12,37 34,26
13 mars 19 20,00 1,93 12,98 34,91
14 mars 19 20,00 2,27 10,18 32,45
15 mars 19 20,00 2,55 12,89 35,44
18 mars 19 20,00 2,62 10,76 33,38
19 mars 19 20,00 2,58 12,04 34,62
20 mars 19 20,00 2,85 6,98 29,83
21 mars 19 20,00 3,29 8,82 32,11
22 mars 19 20,00 3,25 10,14 33,39
25 mars 19 20,00 3,61 11,84 35,45
26 mars 19 20,00 3,52 16,35 39,87
27 mars 19 20,00 3,37 10,23 33,60
28 mars 19 20,00 3,38 8,41 31,78
29 mars 19 20,00 3,53 8,45 31,97
1 avr. 19 20,00 4,72 3,75 28,47
2 avr. 19 20,00 3,47 8,21 31,68
3 avr. 19 20,00 3,50 10,09 33,59
4 avr. 19 20,00 3,40 7,16 30,56
5 avr. 19 20,00 3,87 9,74 33,60
8 avr. 19 20,00 3,83 8,32 32,15
9 avr. 19 20,00 3,75 6,97 30,72
10 avr. 19 20,00 3,71 7,87 31,57
11 avr. 19 20,00 3,59 4,92 28,51
12 avr. 19 20,00 4,05 8,10 32,14
15 avr. 19 20,00 3,96 12,44 36,41
16 avr. 19 20,00 3,59 9,35 32,95
17 avr. 19 20,00 3,32 9,63 32,95
18 avr. 19 20,00 3,31 4,41 27,72
22 avr. 19 20,00 3,72 7,91 31,64
23 avr. 19 20,00 3,93 8,99 32,92
24 avr. 19 20,00 3,89 7,76 31,64
25 avr. 19 20,00 4,28 7,75 32,03
26 avr. 19 20,00 4,00 7,23 31,23
29 avr. 19 20,00 4,22 9,31 33,53
30 avr. 19 20,00 4,13 13,55 37,68
1 mai 19 20,00 1,76 10,25 32,01
2 mai 19 20,00 1,89 10,33 32,22
3 mai 19 20,00 2,03 12,63 34,66
6 mai 19 20,00 2,48 15,55 38,03
7 mai 19 20,00 2,33 16,16 38,49
8 mai 19 20,00 2,20 15,50 37,69
9 mai 19 20,00 2,25 11,55 33,80
10 mai 19 20,00 2,86 15,82 38,68
13 mai 19 20,00 2,82 15,75 38,57
14 mai 19 20,00 2,56 16,10 38,67
15 mai 19 20,00 2,46 17,86 40,32
16 mai 19 20,00 2,75 13,98 36,73
17 mai 19 20,00 3,02 14,92 37,94
21 mai 19 20,00 2,83 10,69 33,52
22 mai 19 20,00 2,87 13,72 36,60
23 mai 19 20,00 3,35 13,19 36,54
24 mai 19 20,00 3,52 17,16 40,68
27 mai 19 20,00 3,51 19,93 43,44
28 mai 19 20,00 3,48 19,43 42,92
29 mai 19 20,00 3,34 16,37 39,70
30 mai 19 20,00 3,97 16,12 40,08
31 mai 19 20,00 4,18 16,73 40,90
3 juin 19 20,00 2,10 6,20 28,30
4 juin 19 20,00 2,06 8,04 30,11
5 juin 19 20,00 2,32 11,56 33,88
6 juin 19 20,00 2,14 11,34 33,48
7 juin 19 20,00 2,53 12,03 34,56
10 juin 19 20,00 2,54 12,40 34,94
11 juin 19 20,00 2,48 13,05 35,53
12 juin 19 20,00 2,52 13,67 36,19
13 juin 19 20,00 1,79 15,75 37,54
14 juin 19 20,00 3,53 16,46 39,99
17 juin 19 20,00 3,48 16,01 39,49
18 juin 19 20,00 3,24 16,77 40,01
19 juin 19 20,00 3,20 13,99 37,19
20 juin 19 20,00 3,05 11,98 35,03
21 juin 19 20,00 3,05 10,84 33,89
24 juin 19 20,00 2,92 12,71 35,63
25 juin 19 20,00 2,62 13,25 35,86
26 juin 19 20,00 2,38 7,97 30,35
27 juin 19 20,00 1,99 3,89 25,88
28 juin 19 20,00 2,24 7,43 29,67
2 juill. 19 20,00 2,09 7,84 29,94
3 juill. 19 20,00 2,26 10,36 32,61
4 juill. 19 20,00 2,39 14,28 36,67
5 juill. 19 20,00 3,18 19,83 43,01
8 juill. 19 20,00 3,30 18,34 41,63
9 juill. 19 20,00 3,42 17,15 40,57
10 juill. 19 20,00 3,55 17,24 40,78
11 juill. 19 20,00 3,63 15,21 38,83
12 juill. 19 20,00 3,78 14,10 37,88
15 juill. 19 20,00 3,93 16,41 40,34
16 juill. 19 20,00 4,00 12,98 36,98
17 juill. 19 20,00 4,11 13,71 37,82
18 juill. 19 20,00 3,88 7,90 31,78
19 juill. 19 20,00 4,36 8,40 32,75
22 juill. 19 20,00 4,34 9,53 33,88
23 juill. 19 20,00 4,26 8,36 32,62
24 juill. 19 20,00 4,17 8,29 32,46
25 juill. 19 20,00 4,44 9,82 34,26
26 juill. 19 20,00 4,74 12,22 36,97
29 juill. 19 20,00 5,12 11,80 36,92
30 juill. 19 20,00 4,29 11,26 35,55
31 juill. 19 20,00 4,09 12,93 37,02
1 août 19 20,00 2,62 6,60 29,22
2 août 19 20,00 1,60 9,10 30,70
5 août 19 20,00 1,87 8,64 30,51
6 août 19 20,00 1,43 15,31 36,73
7 août 19 20,00 1,46 15,04 36,50
8 août 19 20,00 2,15 11,41 33,56
9 août 19 20,00 2,84 12,25 35,08
12 août 19 20,00 3,00 13,31 36,31
13 août 19 20,00 3,03 14,00 37,03
14 août 19 20,00 3,03 13,91 36,94
15 août 19 20,00 3,34 14,73 38,07
16 août 19 20,00 3,67 12,09 35,76
19 août 19 20,00 3,91 15,71 39,62
20 août 19 20,00 3,91 11,42 35,33
21 août 19 20,00 3,84 8,83 32,66
22 août 19 20,00 4,24 9,28 33,52
23 août 19 20,00 4,88 12,57 37,45
26 août 19 20,00 4,78 13,57 38,34
27 août 19 20,00 4,42 14,52 38,93
28 août 19 20,00 4,22 10,14 34,36
29 août 19 20,00 4,61 9,41 34,01
30 août 19 20,00 5,14 13,17 38,31
3 sept. 19 20,00 1,74 6,10 27,84
4 sept. 19 20,00 1,76 7,34 29,10
5 sept. 19 20,00 1,55 6,90 28,45
6 sept. 19 20,00 1,83 10,02 31,85
9 sept. 19 20,00 1,70 8,41 30,11
10 sept. 19 20,00 1,81 10,44 32,25
11 sept. 19 20,00 1,97 11,34 33,31
12 sept. 19 20,00 2,62 9,10 31,72
13 sept. 19 20,00 2,88 12,62 35,51
16 sept. 19 20,00 3,90 11,15 35,04
17 sept. 19 20,00 3,09 12,21 35,30
18 sept. 19 20,00 3,09 9,51 32,60
19 sept. 19 20,00 1,88 7,45 29,33
20 sept. 19 20,00 1,95 5,78 27,72
23 sept. 19 20,00 2,32 8,07 30,39
24 sept. 19 20,00 1,95 7,20 29,15
25 sept. 19 20,00 2,20 10,18 32,37
26 sept. 19 20,00 2,49 4,59 27,09
27 sept. 19 20,00 2,81 4,55 27,36
30 sept. 19 20,00 2,71 6,95 29,66
1 oct. 19 20,00 2,64 7,94 30,58
2 oct. 19 20,00 2,83 6,77 29,60
3 oct. 19 20,00 2,59 9,15 31,73
4 oct. 19 20,00 3,13 11,14 34,27
7 oct. 19 20,00 3,06 11,33 34,39
8 oct. 19 20,00 2,86 12,20 35,06
9 oct. 19 20,00 2,73 11,57 34,31
10 oct. 19 20,00 2,78 11,34 34,12
11 oct. 19 20,00 3,33 15,52 38,84
15 oct. 19 20,00 3,47 16,32 39,79
16 oct. 19 20,00 3,47 14,87 38,34
17 oct. 19 20,00 3,25 18,16 41,41
18 oct. 19 20,00 3,78 15,24 39,02
21 oct. 19 20,00 3,77 14,68 38,46
22 oct. 19 20,00 3,82 17,95 41,77
23 oct. 19 20,00 3,94 17,91 41,84
24 oct. 19 20,00 4,48 16,32 40,80
25 oct. 19 20,00 4,92 20,76 45,68
28 oct. 19 20,00 4,82 21,44 46,26
29 oct. 19 20,00 4,67 18,25 42,92
30 oct. 19 20,00 4,58 16,68 41,26
31 oct. 19 20,00 4,18 18,46 42,64
1 nov. 19 20,00 3,04 5,75 28,79
4 nov. 19 20,00 2,38 11,24 33,62
5 nov. 19 20,00 2,17 14,96 37,13
6 nov. 19 20,00 2,09 12,98 35,07
7 nov. 19 20,00 2,31 10,15 32,46
8 nov. 19 20,00 2,84 14,77 37,61
12 nov. 19 20,00 2,92 14,87 37,79
13 nov. 19 20,00 3,04 14,63 37,67
14 nov. 19 20,00 2,61 12,00 34,60
15 nov. 19 20,00 3,08 14,79 37,87
18 nov. 19 20,00 3,35 14,14 37,49
19 nov. 19 20,00 3,36 14,42 37,78
20 nov. 19 20,00 3,40 9,52 32,93
21 nov. 19 20,00 3,72 9,46 33,18
22 nov. 19 20,00 4,28 12,20 36,48
25 nov. 19 20,00 4,19 14,77 38,96
26 nov. 19 20,00 4,00 15,98 39,98
27 nov. 19 20,00 3,88 10,43 34,31
28 nov. 19 20,00 2,73 6,25 28,99
29 nov. 19 20,00 2,79 8,92 31,71
2 déc. 19 20,00 1,83 5,51 27,34
3 déc. 19 20,00 1,90 7,86 29,76
4 déc. 19 20,00 1,75 10,23 31,99
5 déc. 19 20,00 1,76 12,12 33,88
6 déc. 19 20,00 2,07 9,37 31,44
9 déc. 19 20,00 2,05 9,66 31,70
10 déc. 19 20,00 1,96 9,79 31,75
11 déc. 19 20,00 1,69 10,09 31,78
12 déc. 19 20,00 3,66 8,74 32,39
13 déc. 19 20,00 3,53 7,58 31,12
16 déc. 19 20,00 3,42 7,32 30,74
17 déc. 19 20,00 3,06 8,42 31,48
18 déc. 19 20,00 2,85 7,00 29,85
19 déc. 19 20,00 2,77 6,54 29,31
20 déc. 19 20,00 2,74 6,82 29,56
23 déc. 19 20,00 2,35 8,34 30,69
24 déc. 19 20,00 1,94 7,50 29,45
27 déc. 19 20,00 1,93 6,70 28,63
30 déc. 19 20,00 1,68 6,59 28,27
31 déc. 19 20,00 1,77 7,71 29,47
2 janv. 20 20,00 2,40 8,07 30,47
3 janv. 20 20,00 2,88 9,98 32,86
6 janv. 20 20,00 3,14 12,67 35,81
7 janv. 20 20,00 3,50 13,29 36,79
8 janv. 20 20,00 3,65 12,67 36,32
9 janv. 20 20,00 1,61 10,86 32,47
10 janv. 20 20,00 2,39 13,38 35,78
13 janv. 20 20,00 2,73 13,96 36,70
14 janv. 20 20,00 2,96 14,04 36,99
15 janv. 20 20,00 2,65 16,04 38,70
16 janv. 20 20,00 3,68 9,58 33,27
17 janv. 20 20,00 4,22 13,82 38,04
20 janv. 20 20,00 4,28 9,16 33,44
21 janv. 20 20,00 4,47 7,52 31,98
22 janv. 20 20,00 4,58 8,21 32,79
23 janv. 20 20,00 4,85 7,57 32,43
24 janv. 20 20,00 4,93 7,82 32,75
27 janv. 20 20,00 5,19 12,05 37,24
28 janv. 20 20,00 5,19 12,57 37,76
29 janv. 20 20,00 5,12 11,56 36,68
30 janv. 20 20,00 4,79 8,19 32,98
31 janv. 20 20,00 4,70 9,39 34,09
3 févr. 20 20,00 2,97 6,75 29,71
4 févr. 20 20,00 2,99 8,71 31,69
5 févr. 20 20,00 3,08 15,19 38,28
6 févr. 20 20,00 3,92 14,10 38,02
7 févr. 20 20,00 3,97 12,48 36,45
10 févr. 20 20,00 4,35 14,77 39,12
11 févr. 20 20,00 4,29 14,88 39,17
12 févr. 20 20,00 4,24 15,33 39,57
13 févr. 20 20,00 5,13 13,42 38,55
14 févr. 20 20,00 5,38 16,56 41,94
17 févr. 20 20,00 5,39 15,43 40,82
18 févr. 20 20,00 5,27 15,96 41,23
19 févr. 20 20,00 5,36 12,78 38,15
20 févr. 20 20,00 5,47 13,13 38,60
21 févr. 20 20,00 6,05 15,37 41,42
24 févr. 20 20,00 5,71 16,91 42,62
25 févr. 20 20,00 5,52 17,21 42,73
26 févr. 20 20,00 5,31 12,38 37,69
27 févr. 20 20,00 5,05 10,35 35,40
28 févr. 20 20,00 5,66 13,68 39,34
2 mars 20 20,00 1,22 5,51 26,72
3 mars 20 20,00 1,04 8,60 29,63
4 mars 20 20,00 1,31 16,78 38,09
5 mars 20 20,00 1,67 14,01 35,68
6 mars 20 20,00 1,67 14,72 36,39
9 mars 20 20,00 1,05 13,62 34,67
10 mars 20 20,00 1,63 12,27 33,90
11 mars 20 20,00 1,46 14,15 35,61
12 mars 20 20,00 0,58 12,42 33,00
13 mars 20 20,00 2,64 16,45 39,09
16 mars 20 20,00 3,89 13,11 37,00
17 mars 20 20,00 4,41 14,05 38,46
18 mars 20 20,00 2,01 16,25 38,27
19 mars 20 20,00 6,06 15,81 41,87
20 mars 20 20,00 16,30 3,85 40,15
23 mars 20 20,00 12,61 9,62 42,23
24 mars 20 20,00 11,11 10,32 41,42
25 mars 20 20,00 9,52 12,00 41,52
26 mars 20 20,00 8,40 10,00 38,40
27 mars 20 20,00 9,90 3,73 33,63
30 mars 20 20,00 16,69 5,17 41,86
31 mars 20 20,00 10,44 3,35 33,79

Gestion de la liquidité prudentielle

Le gouvernement détient des actifs financiers liquides sous forme de dépôts en dollars canadiens et de réserves de changeNote de bas de page 14, de manière à favoriser la confiance des investisseurs et à être en mesure de s'acquitter de ses obligations de paiement dans l'éventualité où l'accès normal aux marchés financiers serait perturbé ou retardé.

Placement des soldes de trésorerie du receveur général

Les soldes de trésorerie du receveur général sont investis de manière prudente et rentable, sous forme de dépôts à court terme adjugés aux banques à charte et à d'autres institutions financières. Depuis la mise sur pied du Système de transfert de paiements de grande valeur – le système de transfert électronique des fonds du Canada – en février 1999, les soldes de trésorerie du receveur général sont alloués aux participants deux fois par jour dans le cadre d'adjudications administrées par la Banque du Canada. Environ 90 % des soldes de trésorerie quotidiens du receveur général sont adjugés à la séance du matin tandis que l'autre portion de 10 % est adjugée à la séance de l'après-midi. Ces adjudications visent deux fins importantes : premièrement, à titre d'outil de gestion de la trésorerie, elles permettent au gouvernement d'investir l'excédent de ses soldes de trésorerie à court terme en dollars canadiens; deuxièmement, aux fins de l'application de sa politique monétaire, la Banque du Canada y a recours pour neutraliser l'impact des flux de fonds du secteur public sur le niveau des soldes de règlement à la disposition du système financier.

Les soldes placés à l'adjudication du matin sont entièrement garantis, ce qui réduit l'exposition du gouvernement au risque de crédit de contrepartie. Les soldes placés à l'adjudication de l'après-midi pour les titres à échéance d'un jour ne sont pas assortis d'une garantie puisque le processus d'adjudication se déroule généralement en fin de journée et, par conséquent, les contraintes opérationnelles ne permettent pas la constitution d'une garantie avant la fin de la journée (graphique 16).

En mars 2020, il y a eu moins d'adjudications du receveur général, notamment sous l'effet de l'augmentation des besoins de trésorerie découlant du début de la pandémie de la COVID-19, ce qui a entraîné une baisse du nombre de cas où l'excédent de trésorerie était disponible pour adjudication.

Graphique 16
Répartition des adjudications des soldes de trésorerie du receveur général (moyenne mensuelle des soldes quotidiens en 2019-2020)
Graphique 16 - Répartition des adjudications des soldes de trésorerie du receveur général (moyenne mensuelle des soldes quotidiens en 2019-2020)

Source : Banque du Canada

Version texte
Répartition des adjudications des soldes de trésorerie du receveur général (moyenne mensuelle des soldes quotidiens en 2019-2020)
Année Mois  Moyenne de l'adjudication de l'après-midi (sans garantie) Moyenne de l'adjudication du matin (garantie)
2015-16 Avril 0,869 9,068
Mai 0,843 16,853
Juin 0,741 7,473
Juillet 0,717 9,455
Août 0,561 8,362
Septembre 0,777 8,338
Octobre 0,650 9,357
Novembre 0,700 9,345
Décembre 0,353 5,350
Janvier 0,599 9,148
Février 0,523 9,274
March 0,589 11,182
2016-17 Avril 0,683 10,719
Mai 0,901 16,986
Juin 0,518 8,237
Juillet 0,282 12,345
Août 0,395 9,711
Septembre 0,613 7,964
Octobre 0,801 9,870
Novembre 0,621 7,650
Décembre 0,711 8,953
Janvier 0,783 10,448
Février 0,874 11,247
March 0,704 9,819
2017-18 Avril 0,723 9,189
Mai 0,676 10,420
Juin 0,758 9,739
Juillet 0,895 12,360
Août 0,646 13,226
Septembre 0,826 10,780
Octobre 0,681 9,838
Novembre 0,684 11,050
Décembre 0,698 9,955
Janvier 0,816 15,548
Février 0,797 13,145
March 0,869 11,993
2018-19 Avril 0,631 9,245
Mai 0,834 16,745
Juin 0,566 10,874
Juillet 0,621 12,481
Août 0,700 13,191
Septembre 0,813 8,234
Octobre 0,658 12,023
Novembre 0,697 7,783
Décembre 0,628 7,545
Janvier 0,549 9,402
Février 0,824 12,268
March 0,699 10,581
2019-20 Avril 0,886 7,374
Mai 0,722 14,266
Juin 0,877 10,890
Juillet 0,609 12,025
Août 0,627 11,418
Septembre 0,561 7,935
Octobre 0,650 14,078
Novembre 0,588 11,525
Décembre 0,742 7,453
Janvier 0,687 10,331
Février 0,870 12,900
Mars 0,623 10,549

L'une des principales mesures du coût que le gouvernement assume pour maintenir ses soldes de trésorerie est le rendement net de ces soldes, c'est-à-dire la différence entre le rendement de ses soldes de trésorerie adjugés aux institutions financières (habituellement à un taux proche du taux de financement à un jour) et le taux d'intérêt moyen pondéré payé sur les bons du Trésor. Une courbe de rendement à pente ascendante typique représente un coût de portage pour le gouvernement, puisque les institutions financières paient sur les dépôts du gouvernement des taux d'intérêt plus bas que le taux que le gouvernement paie lors de l'émission des bons du Trésor. Par contre, dans le cas d'une courbe de rendement inversée, le taux d'intérêt des dépôts à court terme est plus élevé que la moyenne de ceux des bons du Trésor à échéance de 3 à 12 mois, ce qui peut entraîner un gain de portage net pour le gouvernement.

En 2019-2020, les bons du Trésor ont généralement été transigés à des taux inférieurs au taux à un jour, ce qui a entraîné un gain de portage de 0,8 million de dollars pour l'exercice 2019-2020.

Programme de rachat d'obligations aux fins de gestion de la trésorerie

Le programme de rachat d'obligations aux fins de gestion de la trésorerie (ROGT) facilite la gestion des besoins de trésorerie en réduisant l'ampleur des soldes de trésorerie nécessaires en prévision des principales dates de paiement à l'échéance de titres et de coupons. Il aide aussi à atténuer les variations de la taille des adjudications de bons du Trésor durant l'exercice et à réduire le risque de refinancement. Ce programme cible les obligations du gouvernement du Canada ayant un terme à courir allant jusqu'à 18 mois, pour lesquelles le montant total à l'échéance excède 8 milliards de dollars.

En 2019-2020, la valeur des obligations rachetées par l'entremise du programme de ROGT a totalisé 31,1 milliards de dollars, comparativement à 47,7 milliards en 2018-2019. Le montant maximal admissible au titre du programme de ROGT a diminué, passant de 73,7 milliards de dollars pendant l'exercice précédent à 70,0 milliards en 2019-2020. Cette variation est principalement attribuable à la légère réduction du montant maximal de chaque opération. Un programme pilote lancé en janvier 2017 dans le but d'offrir une meilleure souplesse quant au montant de rachat maximal pour chaque opération est devenu permanent en novembre 2018Note de bas de page 15. Le programme de ROGT a affiché un taux de participation de 43,9 % en 2019-2020, par rapport à 64,8 % en 2018-2019. Dans l'ensemble, le programme, conjugué au programme de rachat assorti d'une conversion, a permis de maintenir la taille des échéances à des niveaux raisonnables en 2019-2020.

Graphique 17
Incidence des opérations de rachat sur les soldes d'obligations arrivant à échéance
Graphique 17 - Incidence des opérations de rachat sur les soldes d'obligations arrivant à échéance

Source : Banque du Canada

Version texte
Incidence des opérations de rachat sur les soldes d'obligations arrivant à échéance
  Données brutes en milliards Données brutes
Date d'échéance En circulation à l'échéance Rachats assortis d'une conversion Rachats d'obligations aux fins de la gestion de trésorerie Rachats au comptant En circulation à l'échéance Rachats avec conversion ROGT Rachats au comptant
1 mars 07 0,193 0,011 0,000 0,121 192 738 000 11 000 000 0 121 262 000
1 juin 07 7,739 1,003 4,891 1,467 7 739 198 000 1 003 183 000 4 890 619 000 1 467 000 000
1 sept. 07 7,095 0,160 2,630 0,515 7 095 132 000 160 000 000 2 629 868 000 515 000 000
1 oct. 07 0,418 0,063 0,000 0,220 417 580 000 62 671 000 0 219 749 000
1 déc. 07 5,484 0,000 1,524 0,000 5 483 664 000 0 1 523 500 000 0
1 mars 08 0,579 0,041 0,000 0,131 578 665 000 40 535 000 0 130 800 000
1 juin 08 7,815 1,745 3,232 2,665 7 814 913 000 1 745 455 000 3 232 134 000 2 665 480 000
1 sept. 08 6,863 0,533 3,280 0,724 6 863 210 000 532 671 000 3 279 939 000 724 180 000
1 oct. 08 0,396 0,022 0,000 0,227 395 547 000 22 331 000 0 226 875 000
1 déc. 08 4,000 0,000 3,300 0,000 4 000 000 000 0 3 300 000 000 0
1 mars 09 0,140 0,099 0,000 0,162 139 655 000 98 504 000 0 161 841 000
1 juin 09 7,889 1,008 2,423 2,448 7 888 828 000 1 007 508 000 2 423 421 000 2 447 711 000
1 sept. 09 6,597 0,940 2,013 0,550 6 597 256 000 939 798 000 2 012 946 000 550 000 000
1 oct. 09 0,208 0,190 0,000 0,826 207 790 000 190 368 000 0 825 978 000
1 déc. 09 3,000 0,400 3,674 0,426 3 000 000 000 400 000 000 3 674 000 000 426 000 000
1 mars 10 0,080 0,054 0,000 0,191 79 534 000 54 361 000 0 191 105 000
1 juin 10 9,706 2,207 1,346 3,722 9 706 065 000 2 206 556 000 1 345 668 000 3 721 711 000
1 sept. 10 5,378 0,403 2,017 1,661 5 377 884 000 403 150 000 2 017 000 000 1 661 000 000
1 oct. 10 0,097 0,035 0,000 0,193 97 018 000 35 183 000 0 192 799 000
1 déc. 10 6,601 0,000 5,583 0,000 6 601 418 000 0 5 582 884 000 0
1 mars 11 0,464 0,273 0,000 1,238 463 681 000 273 423 000 0 1 237 896 000
1 juin 11 12,060 3,485 9,348 1,856 12 060 438 000 3 485 186 000 9 348 082 000 1 856 294 000
1 sept. 11 9,524 0,180 9,243 0,381 9 524 285 000 180 000 000 9 242 577 000 381 000 000
1 déc. 11 4,978 0,000 4,522 0,000 4 978 132 000 0 4 521 868 000 0
1 mars 12 5,953 0,000 3,047 0,000 5 953 135 000 0 3 046 865 000 0
1 juin 12 14,903 1,545 10,231 0,745 14 903 108 000 1 544 851 000 10 231 248 000 744 958 000
1 sept. 12 8,403 0,000 9,097 0,000 8 402 503 000 0 9 097 497 000 0
1 déc. 12 7,790 0,000 6,621 0,000 7 790 092 000 0 6 620 987 000 0
1 mars 13 8,200 0,000 10,790 0,000 8 199 919 000 0 10 790 350 000 0
1 juin 13 13,118 3,028 8,505 2,413 13 117 659 000 3 027 675 000 8 505 230 000 2 413 060 000
1 août 13 7,721 0,000 2,779 0,000 7 720 736 000 0 2 779 264 000 0
1 sept. 13 7,632 0,000 1,568 0,000 7 631 813 000 0 1 568 187 000 0
1 nov. 13 7,954 0,000 3,546 0,000 7 954 016 000 0 3 545 984 000 0
1 févr. 14 7,601 0,000 3,513 0,000 7 601 307 000 0 3 512 550 000 0
1 mars 14 7,992 0,000 1,608 0,000 7 991 742 000 0 1 608 258 000 0
15 mars 14 0,710 0,933 0,000 1,507 709 898 000 933 057 000 0 1 507 045 000
1 mai 14 7,974 0,000 2,893 0,000 7 973 659 000 0 2 892 977 000 0
1 juin 14 13,224 3,359 9,595 0,690 13 224 076 000 3 358 662 000 9 594 957 000 689 742 000
1 août 14 8,384 0,000 7,216 0,000 8 384 045 000 0 7 215 955 000 0
1 nov. 14 7,913 0,000 1,987 0,000 7 913 174 000 0 1 986 826 000 0
1 déc. 14 7,977 0,000 7,024 0,000 7 975 970 000 0 7 024 030 000 0
1 févr. 15 11,343 0,000 4,257 0,000 11 342 774 000 0 4 257 226 000 0
1 mai 15 7,575 0,000 2,325 0,000 7 575 000 000 0 2 325 000 000 0
1 juin 15 3,243 1,289 8,204 0,761 3 242 787 000 1 289 284 000 8 203 704 000 760 886 000
1 août 15 7,885 0,000 7,415 0,000 7 885 436 000 0 7 414 564 000 0
1 nov. 15 7,748 0,000 2,152 0,000 7 747 855 000 0 2 152 145 000 0
1 déc. 15 7,667 0,000 3,674 0,000 7 667 468 000 0 3 674 261 000 0
1 févr. 16 10,357 0,000 4,343 0,000 10 356 826 000 0 4 343 174 000 0
1 mai 16 7,979 0,000 2,021 0,000 7 979 309 000 0 2 020 691 000 0
1 juin 16 13,767 0,013 6,291 0,130 13 766 585 000 12 600 000 6 90 815 000 130 000 000
1 août 16 13,175 0,000 3,925 0,000 13 175 400 000 0 3 924 640 000 0
1 sept. 16 7,917 0,000 2,583 0,000 7 916 900 000 0 2 583 082 000 0
1 nov. 16 8,373 0,000 1,827 0,000 8 372 600 000 0 1 827 357 000 0
1 févr. 17 9,304 0,000 7,796 0,000 9 303 700 000 0 7 796 280 000 0
1 mars 17 7,555 0,000 2,945 0,000 7 554 800 000 0 2 945 165 000 0
1 mai 17 7,940 0,000 2,460 0,000 7 940 190 000 0 2 459 810 000 0
1 juin 17 7,995 0,000 2,347 0,000 7 995 404 000 0 2 347 122 000 0
1 août 17 9,108 0,000 9,992 0,000 9 107 898 000 0 9 992 102 000 0
1 sept. 17 7,968 0,000 2,232 0,000 7 968 079 000 0 2 231 921 000 0
1 nov. 17 8,831 0,000 4,569 0,000 8 831 316 000 0 4 568 684 000 0
1 févr. 18 8,162 0,000 11,038 0,000 8 162 233 000 0 11 037 767 000 0
1 mars 18 7,931 0,000 2,269 0,000 7 930 954 000 0 2 269 046 000 0
1 mai 18 7,929 0,000 7,071 0,000 7 928 893 000 0 7 071 107 000 0
1 juin 18 7,735 0,000 2,888 0,000 7 734 665 000 0 2 888 099 000 0
1 août 18 9,322 0,000 6,278 0,000 9 321 748 000 0 6 278 252 000 0
1 sept. 18 7,817 0,000 2,383 0,000 7 816 551 000 0 2 383 449 000 0
1 nov. 18 8,670 0,000 6,930 0,000 8 670 124 000 0 6 929 876 000 0
1 févr. 19 7,940 0,000 7,660 0,000 7 940 287 000 0 7 659 713 000 0
1 mars 19 7,992 0,000 2,208 0,000 7 992 000 000 0 2 208 000 000 0
1 mai 19 7,888 0,000 7,712 0,000 7 888 420 000 0 7 711 580 000 0
1 juin 19 7,935 0,000 9,715 0,000 7 934 932 000 0 9 715 068 000 0
1 août 19 8,154 0,000 7,446 0,000 8 153 511 000 0 7 446 489 000 0
1 sept. 19 9,460 0,000 7,240 0,000 9 459 566 000 0 7 240 434 000 0
1 nov. 19 13,099 0,000 2,501 0,000 13 099 055 000 0 2 500 945 000 0
1 févr. 20 7,744 0,000 6,656 0,000 7 744 436 000 0 6 655 564 000 0
1 mars 20 13,031 0,000 10,169 0,000 13 030 513 000 0 10 169 487 000 0

Annexe 1
Rapports d'évaluation de la trésorerie

Afin d'appuyer le processus décisionnel dans l'avenir et par souci de transparence et de reddition de comptes, divers aspects des activités de trésorerie du gouvernement du Canada sont examinés périodiquement dans le cadre du Programme d'évaluation de la trésorerie. Ce programme a pour but d'obtenir des évaluations externes périodiques portant sur les cadres et les processus de gestion des titres détenus sur les marchés de gros et de détail, l'encaisse et des réserves, ainsi que les activités de trésorerie d'autres entités relevant du ministre des Finances.

Les rapports faisant état des conclusions de ces évaluations ainsi que la réponse du gouvernement à chaque évaluation sont déposés par le ministre des Finances auprès du Comité permanent des comptes publics de la Chambre des communes. Des exemplaires sont également envoyés au vérificateur général du Canada et affichés sur le site Web du ministère des Finances du Canada.

Sujet Année
Objectifs de gestion de la dette 1992
Structure de la dette – Titres à taux fixe et à taux variable 1992
Processus d'examen interne 1992
Processus d'examen externe 1992
Repères et mesures de rendement 1994
Emprunts en devises – Programme des bons du Canada 1994
Développement de marchés qui fonctionnent bien pour les bons et les obligations 1994
Mesure du rendement du portefeuille des passifs 1994
Programme de placement de titres sur le marché de détail 1994
Lignes directrices sur les problèmes d'adjudication 1995
Emprunts en devises – Lignes de crédit à demande et billets à taux variable 1995
Conception du programme des bons du Trésor 1995
Programme d'obligations à rendement réel 1998
Programmes d'emprunt en devises 1998
Initiatives à l'appui du bon fonctionnement du marché de gros 2001
Cible et modélisation de la structure de la dette 2001
Cadre de gestion des réserves1 2002
Rachats d'obligations1 2003
Cadre de gouvernance de la gestion des fonds1 2004
Programme de placement de titres sur le marché de détail1 2004
Cadre d'emprunt des principaux organismes fédéraux bénéficiant de la garantie du gouvernement1 2005
Programme de gestion des soldes de trésorerie du receveur général1 2006
Évaluation du Compte du fonds des changes1 2006
Rapport sur la gestion du risque1 2007
Évaluation du processus d'adjudication des titres d'emprunt1 2010
Évaluation du cadre d'affectation des actifs du Compte du fonds des changes 2012
Rapport du vérificateur général du Canada sur la dette portant intérêt2 2012
Évaluation du Programme d'emprunt des sociétés d'État1 2013
Évaluation du Programme de placement de titres sur le marché de détail1 2015
1 Disponible sur le site Web du ministère des Finances Canada.
2 Cet audit a été mené en dehors du programme d'évaluation de la trésorerie.

Annexe 2
Mesures stratégiques de gestion de la dette prises depuis 1997

Les objectifs fondamentaux de la gestion de la dette consistent à obtenir un financement stable à faible coût permettant de combler les besoins financiers du gouvernement du Canada et de maintenir le bon fonctionnement du marché de ses titres. Pour le gouvernement, en tant qu'émetteur, le bon fonctionnement du marché attire les investisseurs et contribue au maintien de coûts de financement peu élevés et stables au fil du temps. Du point de vue des participants au marché, la liquidité et la transparence du marché secondaire des titres du gouvernement permettent d'incorporer à leurs portefeuilles de placements des actifs dénués de tout risque; en outre, ces titres servent de repère pour l'établissement des prix d'autres titres d'emprunt et d'instruments dérivés, et ils constituent un important instrument de couverture contre le risque de taux d'intérêt. Le tableau qui suit énumère les mesures stratégiques qui ont été prises afin d'obtenir un financement stable et à faible coût et de promouvoir le bon fonctionnement du marché des titres du gouvernement du Canada.

Mesure Année
Élimination des émissions d'obligations de référence à 3 ans 1997
Tenue des adjudications de bons du Trésor toutes les deux semaines plutôt que toutes les semaines 1998
Établissement d'un programme de rachat d'obligations au comptant 1999
Normalisation des émissions de référence (échéances fixes et taille accrue) 1999
Début de l'utilisation régulière des swaps de devises pour financer les besoins d'actifs en devises 1999
Instauration d'un programme de rachats d'obligations assortis d'une conversion 2001
Autorisation de la reconstitution d'une série d'obligations au-delà du montant initial de l'émission 2001
Établissement du programme de rachat d'obligations aux fins de gestion de la trésorerie 2001
Réduction des délais cibles de publication des résultats pour les adjudications et les opérations de rachat 2001
Adjudications des bons du Trésor à 10 h 30 plutôt qu'à 12 h 30 2004
Adjudications des obligations à 12 h plutôt qu'à 12 h 30 2005
Réduction du délai entre les adjudications d'obligations et les rachats au comptant à 20 minutes 2005
Élimination d'une adjudication trimestrielle d'obligations à 2 ans 2006
Annonce de la décision de maintenir les cibles relatives aux émissions de référence grâce à la fongibilité (dates communes) 2006
Consolidation des emprunts de trois sociétés d'État 2007
Modification de la date d'échéance des obligations de référence à 5 ans et élimination d'une adjudication trimestrielle d'obligations à 5 ans 2007
Rétablissement des émissions d'obligations de référence à 3 ans 2009
Réalisation des opérations de rachat d'obligations aux fins de gestion de la trésorerie chaque semaine au lieu de chaque deux semaines 2010
Annonce d'un nouveau cadre régissant la stratégie de gestion de la dette à moyen terme 2011
Annonce d'une majoration de 35 milliards de dollars sur trois ans des fonds prévus aux fins de liquidité prudentielle 2011
Ajout de quatre dates d'échéance – 1er février, 1er mai, 1er août et 1er novembre 2011
Hausse de la taille cible des émissions de référence dans les segments de 2, de 3 et de 5 ans 2011
Annonce d'une augmentation temporaire de l'émission de titres d'emprunt à plus longues échéances 2012
Annonce de modifications aux Modalités applicables à la séance du matin pour l'adjudication des soldes de trésorerie du Receveur général 2013
Début de l'émission d'obligations à très longue échéance 2014
Fin des émissions d'obligations à 3 ans 2015
Hausse de la taille cible des émissions de référence dans les segments de 2 et de 5 ans 2015
Hausse de la taille cible des émissions de référence dans les segments de 2 ans, de 5 ans et de 10 ans 2016
Rétablissement des émissions d'obligations de référence à 3 ans 2016
Instauration d'un programme pilote afin d'offrir une plus grande souplesse quant au montant de rachat maximal pour chaque opération du programme de ROGT 2017
Fin des ventes de nouvelles Obligations d'épargne du Canada 2017
Permanence du programme pilote visant à accroître la souplesse des opérations du programme de ROGT 2018

Annexe 3
Glossaire

adjudication des titres du gouvernement du Canada : mécanisme par lequel les émissions de titres du gouvernement (surtout les émissions d'obligations négociables ou de bons du Trésor) sont vendues aux enchères à des distributeurs de titres d'État et à des clients approuvés.

billet du Canada : billet à ordre généralement libellé en dollars américains et offerts sous forme compatible avec le système d'inscription en compte. Les billets ont une échéance de neuf mois ou plus et peuvent être assortis d'un taux fixe ou variable. Les billets du Canada sont émis uniquement pour financer les réserves de change.

bon du Canada : billet à ordre libellé en dollars américains, émis pour une échéance pouvant atteindre 270 jours. Les bons du Canada servent uniquement à financer les réserves de change.

bon du Trésor : titre à court terme vendu par adjudication publique. À l'heure actuelle, les bons du Trésor à 3, à 6 ou à 12 mois sont vendus par adjudication toutes les deux semaines.

Compte du fonds des changes (CFC) : compte qui aide à contrôler et à protéger la valeur du dollar canadien sur les marchés internationaux, en plus de constituer une source de liquidités pour le gouvernement du Canada. Les actifs du CFC sont gérés de manière à fournir des liquidités au gouvernement et, au besoin, à favoriser un comportement ordonné du dollar canadien sur les marchés des changes.

courbe de rendement : représentation conceptuelle ou graphique de la structure par terme des taux d'intérêt. Une courbe dite normale présente une pente ascendante, les taux à court terme étant moins élevés que ceux à long terme. Une courbe est dite inversée si elle présente une pente descendante, les taux à court terme étant plus élevés que ceux à long terme. Enfin, la courbe de rendement est plate lorsque les taux à court et à long terme sont les mêmes.

déficit budgétaire : manque à gagner entre les revenus annuels et les charges budgétaires annuelles du gouvernement.

dette non contractée sur les marchés : dette interne du gouvernement, composée en grande partie du passif des régimes de retraite du secteur public fédéral et du passif à court terme du gouvernement (p. ex., les créditeurs, les charges à payer, les paiements d'intérêts et les paiements de la dette échue).

dette portant intérêt : dette qui comprend la dette non échue, ou dette contractée sur les marchés, et le passif à titre de comptes internes comme ceux des régimes de retraite et autres avantages futurs des employés ainsi que d'autres passifs.

distributeur de titres d'État : courtier en placements ou banque autorisé à soumissionner lors de l'adjudication des titres du gouvernement et par l'entremise duquel le gouvernement du Canada distribue ses bons du Trésor et ses obligations négociables.

durée : mesure de la sensibilité du prix d'une obligation ou d'un portefeuille aux fluctuations des taux d'intérêt. Il s'agit d'une mesure de la volatilité exprimée en années. Plus la durée est longue, plus le risque d'intérêt est élevé au regard du prix de l'obligation ou du portefeuille.

gestion de l'actif et du passif : cadre décisionnel en matière de placement qui sert à gérer simultanément les éléments d'actif et de passif d'un portefeuille.

marché monétaire : marché sur lequel des capitaux à court terme sont empruntés, placés et échangés au moyen d'instruments financiers tels que les bons du Trésor, les acceptations bancaires, le papier commercial et les obligations arrivant à échéance dans un an ou moins.

marché primaire : marché sur lequel les émissions de titres sont offertes au public au départ.

marché secondaire : marché sur lequel se négocient les valeurs mobilières déjà vendues sur le marché primaire.

marché souverain : marché des titres d'emprunt émis par un État.

négociant principal : membre d'un noyau de distributeurs de titres d'État qui maintiennent un certain niveau d'activité sur le marché des titres du gouvernement du Canada. Un distributeur peut être un négociant principal en bons du Trésor ou en obligations négociables, ou les deux.

Obligation à prime du Canada : titre non négociable émis par le gouvernement du Canada, qui peut être encaissé sans pénalité une fois l'an à la date anniversaire de l'émission ou dans les 30 jours suivant cette date.

obligation à très longue échéance : obligation dont l'échéance est égale ou supérieure à 40 ans.

Obligation d'épargne du Canada : titre non négociable émis par le gouvernement du Canada, qui peut être encaissé par le ou les propriétaires immatriculés en tout temps et qui, après les trois premiers mois, rapporte des intérêts jusqu'à la fin du mois précédant l'encaissement.

obligation de référence : obligation qui est considérée par le marché comme la norme par rapport à laquelle les autres obligations de cette catégorie d'échéances sont évaluées. Il s'agit habituellement d'une obligation émise par un émetteur souverain, puisque la dette souveraine est normalement la plus solvable sur le marché intérieur. Ce sera généralement l'obligation la plus liquide à l'intérieur de chaque fourchette d'échéances, et son prix est établi en conséquence.

obligation négociable : titre portant intérêt, émis par le gouvernement du Canada, dont les modalités sont les suivantes : l'obligation négociable peut être achetée ou vendue sur le marché libre; elle est payable en monnaie canadienne ou en devises; elle comporte une date d'échéance fixe; son intérêt est payable sous forme de coupon ou d'immatriculation; et sa valeur nominale est garantie à l'échéance.

part à refinancer de la dette contractée sur les marchés en proportion du PIB : montant de la dette contractée sur les marchés qui vient à échéance ou qui doit être refinancée dans un délai d'un an, exprimé en proportion du PIB nominal pour l'année en question.

part à refinancer de la dette contractée sur les marchés : proportion de la dette contractée sur les marchés qui vient à échéance ou qui doit être refinancée dans un délai d'un an (c'est le contraire de la part à taux fixe de la dette contractée sur les marchés).

part à taux fixe de la dette contractée sur les marchés : proportion de la dette contractée sur les marchés qui n'arrive pas à échéance ou qui n'a pas à être refinancée avant un an (c'est le contraire de la part à refinancer de la dette contractée sur les marchés).

rachat assorti d'une conversion de titres : échange d'obligations en circulation contre de nouvelles obligations faisant partie de l'émission de référence en voie d'être établie.

rachat au comptant : rachat d'obligations contre des espèces; ce type de rachat sert à maintenir la taille des adjudications et des nouvelles émissions.

réserves de change : actifs (p. ex., obligations portant intérêt) libellés en devises qui sont détenus pour soutenir la valeur d'une monnaie nationale. Les réserves de change du Canada sont détenues dans le Compte du fonds des changes.

ressources ou besoins financiers : écart entre les rentrées et les sorties de fonds du compte du receveur général du gouvernement. Dans le cas des besoins, il s'agit du montant des nouveaux emprunts à contracter auprès de prêteurs de l'extérieur pour répondre aux besoins de financement au cours d'un exercice donné.

swap de devises : échange d'un type de créance contre un autre qui est libellé dans une autre monnaie, y compris les montants de principal et d'intérêt.

système de courtage électronique : système électronique qui fournit de l'information en temps réel au sujet des titres et qui permet à l'utilisateur d'exécuter des opérations financières.

Système de transfert de paiements de grande valeur : système électronique de transfert de fonds, établi en février 1999 et exploité par l'Association canadienne des paiements, qui permet le virement électronique presque instantané de paiements en dollars canadiens d'un bout à l'autre du pays.

taux du financement à un jour : taux d'intérêt auquel les participants en situation excédentaire ou déficitaire provisoire peuvent prêter ou emprunter des fonds jusqu'au jour ouvrable suivant. Il s'agit de l'échéance la plus courte sur le marché monétaire.

terme à courir moyen : période moyenne pondérée qui reste à écouler avant que les titres d'un portefeuille d'emprunts viennent à échéance.

titre de placement du Canada : titre non négociable à échéance fixe émis par le gouvernement du Canada.

titre négociable : titre d'emprunt émis par le gouvernement du Canada et vendu par adjudication publique ou syndication. Ces titres peuvent être échangés entre investisseurs pendant qu'ils sont en circulation.

obligation à rendement réel : obligation dont les paiements d'intérêt sont calculés à partir d'un taux d'intérêt réel. Contrairement aux obligations négociables à taux fixe, les paiements semestriels d'intérêt des obligations à rendement réel du gouvernement du Canada sont fixés en rajustant le principal en fonction des variations de l'indice des prix à la consommation.

Annexe 4
Demandes de renseignements

Direction des consultations et des communications
Ministère des Finances Canada
14e étage
90, rue Elgin
Ottawa (Ontario) K1A 0G5

Téléphone : 613-369-3710
Télécopieur : 613-369-4065
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Courriel : fin.financepublic-financepublique.fin@canada.ca

Demandes des médias :
613-369-4000

Tableaux de référence

I Total des passifs, encours de la dette contractée sur les marchés et frais de la dette au 31 mars

II Encours de la dette du gouvernement du Canada contractée sur les marchés au 31 mars

III Émissions d'obligations du gouvernement du Canada sur le marché intérieur

IV Encours des obligations du gouvernement du Canada négociables sur le marché intérieur au 31 mars 2020

V Encours des swaps de devises du gouvernement du Canada au 31 mars 2020

VI Emprunts des sociétés d'État au 31 mars

Tableau de référence I
Total des passifs, encours de la dette contractée sur les marchés et frais de la dette au 31 mars
G$
Année Passif
Dette contractée sur les marchés Rajustements de la valeur de la dette contractée sur les marchés Créditeurs et charges à payer Régimes de retraite et autres passifs* (redressés) Total des passifs1 (redressés)
1986 201,2 -0,4 39,4 79,1 319,4
1987 228,6 -0,4 42,1 84,7 355,0
1988 250,8 -0,9 47,2 90,9 388,0
1989 276,3 -2,2 50,2 97,1 421,4
1990 294,6 -2,9 53,2 104,5 449,3
1991 323,9 -3,2 54,9 112,1 487,7
1992 351,9 -2,2 56,1 118,5 524,2
1993 382,7 -3,0 58,4 125,1 563,2
1994 414,0 -1,8 63,7 131,4 607,3
1995 441,0 -3,4 71,3 139,8 648,7
1996 469,5 -1,7 74,9 148,5 691,3
1997 476,9 0,3 75,9 156,3 709,4
1998 466,8 1,4 81,7 160,9 710,8
1999 457,7 2,6 83,7 168,2 712,2
2000 454,2 -0,2 83,9 175,8 713,6
2001 444,9 1,3 88,5 179,0 713,6
2002 440,9 0,9 83,2 177,9 703,0
2003 438,6 -1,1 83,2 178,3 699,0
2004 436,5 -2,5 85,2 180,9 700,1
2005 431,8 -4,3 97,7 179,8 705,0
2006 427,3 -6,1 101,4 179,9 702,5
2007 418,8 -4,7 106,5 185,1 705,8
2008 394,1 -3,4 110,5 191,2 692,3
2009 510,9 3,1 114,0 200,4 828,4
2010 564,4 -5,3 120,5 208,7 888,3
2011 596,8 -5,7 119,1 217,2 927,5
2012 631,0 -4,7 125,0 226,1 977,5
2013 668,0 4,4 118,7 236,2 1 027,4
2014 648,7 10,3 111,4 245,2 1 015,8
2015 649,5 15,7 123,6 251,4 1 040,2
2016 669,7 18,5 127,9 262,0 1 078,0
2017 695,1 18,5 132,5 270,7 1 116,9
2018 704,3 16,9 154,8 281,4 1 157,4
2019 721,1 15,8 159,7 288,5 1 185,2
2020 765,2 18,6 163,8 301,0 1 248,6
Tableau de référence I
Total des passifs, encours de la dette contractée sur les marchés et frais de la dette au 31 mars
G$
Année Déficit accumulé et frais de la dette
Total des passifs Actifs financiers Dette nette Actifs non financiers Déficit accumulé Frais bruts de la dette publique
1986 319,4 70,1 249,2 21,4 227,8 27,7
1987 355,0 73,2 281,8 24,2 257,7 28,7
1988 388,0 75,0 313,0 26,3 286,7 31,2
1989 421,4 77,9 343,6 29,0 314,6 35,5
1990 449,3 74,5 374,8 31,0 343,8 41,2
1991 487,7 76,6 411,1 33,4 377,7 45,0
1992 524,2 78,5 445,7 35,8 410,0 43,9
1993 563,2 76,0 487,2 38,2 449,0 41,3
1994 607,3 79,3 527,9 40,4 487,5 40,1
1995 648,7 81,2 567,5 43,3 524,2 44,2
1996 691,3 92,7 598,6 44,4 554,2 49,4
1997 709,4 100,4 609,0 46,1 562,9 47,3
1998 710,8 103,6 607,2 47,2 559,9 43,1
1999 712,2 109,3 602,9 48,7 554,1 43,3
2000 713,6 123,5 590,1 50,2 539,9 43,4
2001 713,6 141,9 571,7 51,7 520,0 43,9
2002 703,0 137,7 565,3 53,4 511,9 39,7
2003 699,0 139,5 559,6 54,2 505,3 37,3
2004 700,1 149,1 551,0 54,8 496,2 35,8
2005 705,0 155,4 549,6 54,9 494,7 34,1
2006 702,5 165,6 536,9 55,4 481,5 33,8
2007 705,8 181,9 523,9 56,6 467,3 33,9
2008 692,3 176,0 516,3 58,6 457,6 33,3
2009 828,4 298,9 529,4 61,5 467,9 28,3
2010 888,3 300,8 587,5 63,4 524,1 26,6
2011 927,5 304,0 623,5 66,6 556,9 28,6
2012 977,5 317,6 659,9 68,0 591,9 29,0
2013 1 027,4 337,8 689,5 68,9 620,6 25,5
2014 1 015,8 318,5 696,4 70,4 626,0 24,7
2015 1 040,2 336,7 703,5 74,6 628,9 24,2
2016 1 078,0 365,8 712,2 77,8 634,4 21,8
2017 1 116,9 382,8 734,1 82,6 651,5 21,2
2018 1 157,4 397,5 752,9 81,6 671,3 21,9
2019 1 185,2 413,0 772,1 86,7 685,5 23,3
2020 1 248,6 435,7 812,9 91,5 721,4 24,5
Tableau de référence II
Encours de la dette du gouvernement du Canada contractée sur les marchés au 31 mars
G$
Payable en dollars canadiens
Année Bons du Trésor Obligations négociables1 Titres sur le marché de détail Obligations du Régime de pensions du Canada Total
1986 62,0 81,1 44,2 0,4 187,7
1987 77,0 94,4 44,3 1,8 217,5
1988 81,1 103,9 53,3 2,5 240,8
1989 102,7 115,7 47,8 3,0 269,2
1990 118,6 127,7 40,9 3,1 290,2
1991 139,2 143,6 34,4 3,5 320,7
1992 152,3 158,1 35,6 3,5 349,5
1993 162,1 178,5 34,4 3,5 378,4
1994 166,0 203,4 31,3 3,5 404,3
1995 164,5 225,7 31,4 3,5 425,1
1996 166,1 252,8 31,4 3,5 453,8
1997 135,4 282,6 33,5 3,5 454,9
1998 112,3 294,6 30,5 3,5 440,8
1999 97,0 295,8 28,2 4,1 425,0
2000 99,9 294,4 26,9 3,6 424,7
2001 88,7 295,5 26,4 3,5 414,1
2002 94,2 294,9 24,0 3,4 416,5
2003 104,6 289,2 22,6 3,4 419,8
2004 113,4 279,0 21,3 3,4 417,1
2005 127,2 266,7 19,1 3,4 416,3
2006 131,6 261,9 17,3 3,1 413,9
2007 134,1 257,9 15,2 1,7 408,9
2008 117,0 253,8 13,1 1,0 384,9
2009 192,5 295,3 12,5 0,5 500,8
2010 175,9 367,9 11,8 0,5 556,1
2011 163,0 416,1 10,1 0,0 589,2
2012 163,2 448,1 8,9 0,0 620,3
2013 180,7 469,0 7,5 0,0 657,2
2014 153,0 473,3 6,3 0,0 632,6
2015 135,7 487,9 5,7 0,0 629,2
2016 138,1 504,1 5,1 0,0 647,2
2017 136,7 536,3 4,5 0,0 677,5
2018 110,7 575,0 2,6 0,0 688,2
2019 134,3 569,5 1,2 0,0 705,1
2020 151,9 569,9 0,5 0,0 749,2
1 Corrigé de l'inflation.
Tableau de référence II
Encours de la dette du gouvernement du Canada contractée sur les marchés au 31 mars
G$
À payer en devises
Année Bons du Canada Obligations négociables Billets du Canada1 Eurobillets à moyen terme1 Tirages sur lignes de crédit Prêts à terme Total
1986 0,0 9,3 0,0 0,0 2,2 2,2 13,8
1987 1,0 8,9 0,0 0,0 0,0 2,0 12,0
1988 1,0 7,9 0,0 0,0 0,0 2,3 11,3
1989 1,1 6,3 0,0 0,0 0,0 0,9 8,3
1990 1,4 4,3 0,0 0,0 0,0 0,0 5,7
1991 1,0 3,6 0,0 0,0 0,0 0,0 4,5
1992 0,0 3,4 0,0 0,0 0,0 0,0 3,4
1993 2,6 2,8 0,0 0,0 0,0 0,0 5,4
1994 5,6 5,0 0,0 0,0 0,0 0,0 10,7
1995 9,0 7,9 0,0 0,0 0,0 0,0 16,9
1996 7,0 9,5 0,3 0,0 0,0 0,0 16,8
1997 8,4 12,5 2,1 0,0 0,0 0,0 23,0
1998 9,4 14,6 1,7 1,5 0,0 0,0 27,2
1999 10,2 19,7 1,3 4,9 0,0 0,0 36,0
2000 6,0 21,4 1,1 4,1 0,0 0,0 32,6
2001 7,2 21,2 1,6 3,7 0,0 0,0 33,7
2002 3,4 19,8 1,2 3,2 0,0 0,0 27,5
2003 2,6 14,5 1,2 3,3 0,0 0,0 21,6
2004 3,4 13,2 1,3 3,0 0,0 0,0 20,8
2005 3,9 9,9 1,1 1,7 0,0 0,0 16,5
2006 4,7 7,6 0,5 1,5 0,0 0,0 14,3
2007 1,8 6,7 0,5 1,6 0,0 0,0 10,6
2008 1,5 6,1 0,5 1,6 0,0 0,0 9,7
2009 8,7 0,3 0,0 1,7 0,0 0,0 10,6
2010 2,5 5,8 0,0 0,0 0,0 0,0 8,2
2011 2,0 5,6 0,0 0,0 0,0 0,0 7,7
2012 2,1 8,6 0,0 0,0 0,0 0,0 10,7
2013 2,1 8,7 0,0 0,0 0,0 0,0 10,8
2014 2,3 13,0 0,6 0,1 0,0 0,0 16,0
2015 3,8 14,8 1,2 0,5 0,0 0,0 20,3
2016 4,7 15,3 1,6 0,9 0,0 0,0 22,5
2017 3,5 11,5 1,7 0,9 0,0 0,0 17,6
2018 2,6 10,9 1,7 0,9 0,0 0,0 16,0
2019 2,7 11,0 1,7 0,6 0,0 0,0 16,0
2020 2,2 12,7 0,7 0,4 0,0 0,0 15,9
1 Les données pour les années 2016 et 2017 ont été redressées à la suite de révisions historiques.
Tableau de référence II
Encours de la dette du gouvernement du Canada contractée sur les marchés au 31 mars
G$
Total de la dette contractée sur les marchés
Année Total payable en dollars canadiens Total payable
en devises
Moins : Portefeuille du gouvernement et redressement de consolidation1 Total de la dette contractée sur les marchés Taux d’intérêt moyen
(%)
1986 187,7 13,8 -0,3 201,2 10,7
1987 217,5 12,0 -0,9 228,6 9,3
1988 240,8 11,3 -1,2 250,8 9,6
1989 269,2 8,3 -1,2 276,3 10,8
1990 290,2 5,7 -1,3 294,6 11,2
1991 320,7 4,5 -1,3 323,9 10,7
1992 349,5 3,4 -1,0 351,8 8,9
1993 378,4 5,4 -1,1 382,7 7,9
1994 404,3 10,7 -1,0 414,0 6,8
1995 425,1 16,9 -1,0 441,0 8,0
1996 453,8 16,8 -1,0 469,5 7,3
1997 454,9 23,0 -1,1 476,8 6,7
1998 440,8 27,2 -1,2 466,8 6,6
1999 425,0 36,0 -3,3 457,7 6,7
2000 424,7 32,6 -3,1 454,2 6,2
2001 414,1 33,7 -2,9 444,9 6,1
2002 416,5 27,5 -3,1 440,9 5,6
2003 419,8 21,6 -2,7 438,6 5,3
2004 417,1 20,8 -1,5 436,4 4,9
2005 416,3 16,5 -1,1 431,7 4,6
2006 413,9 14,3 -1,0 427,2 4,7
2007 408,9 10,6 -0,7 418,9 4,9
2008 384,9 9,7 -0,5 394,1 4,6
2009 500,8 10,6 -0,6 510,8 3,2
2010 556,1 8,2 -0,1 564,2 2,7
2011 589,2 7,7 -0,1 596,8 2,8
2012 620,3 10,7 -0,1 631,0 2,7
2013 657,2 10,8 -0,0 668,0 2,5
2014 632,6 16,0 -0,3 648,7 2,4
2015 629,2 20,3 -0,4 649,5 2,3
2016 647,2 22,5 -0,1 669,7 2,0
2017 677,5 17,6 -0,4 695,1 1,9
2018 688,3 16,0 0,9 704,3 2,0
2019 705,1 16,0 -0,4 721,1 2,2
2020 749,2 15,9 -0,3 765,2 2,0
1 Comme certains chiffres comparatifs ont été redressés pour être conformes à la présentation utilisée ces dernières années, les chiffres exposés dans le présent tableau de référence peuvent être différents de ceux indiqués dans d'autres sections de ce rapport. Ainsi, dans ce tableau, le montant correspondant au portefeuille du gouvernement et au redressement de consolidation est indiqué séparément, alors qu'il est incorporé aux chiffres dans le reste du rapport. Pour de plus amples renseignements, prière de consulter les tableaux 6.2 et 6.3 des Comptes publics du Canada de 2020.
Tableau de référence III
Émissions d'obligations du gouvernement du Canada sur le marché intérieur
G$
Émissions brutes
Taux nominal1 Obligations à rendement réel   Rachats
Exercice  2 ans 3 ans 5 ans 10 ans 30 ans Total 30 ans  Total Comptant Conversion Total Émission nette
1995-1996 11,1 5,1 17,0 10,5 5,0 48,7 1,0 49,7 0,0 49,7
1996-1997 12,0 11,1 13,3 11,8 5,8 54,0 1,7 55,7 0,0 55,7
1997-1998 14,0 9,9 9,3 5,0 38,2 1,7 39,9 0,0 39,9
1998-1999 14,0 9,8 9,2 3,3 36,3 1,6 37,9 0,0 37,9
1999-2000 14,2 14,0 12,9 3,7 44,8 1,3 46,0 -2,7 0,0 -2,7 43,3
2000-2001 14,1 10,5 10,1 3,8 38,5 1,4 39,9 -2,8 0,0 -2,8 37,1
2001-2002 14,0 10,0 9,9 6,3 40,2 1,4 41,6 -5,3 -0,4 -5,6 35,9
2002-2003 13,9 11,0 12,6 4,8 42,3 1,4 43,7 -7,1 -5,0 -12,1 31,6
2003-2004 13,0 10,7 11,5 4,2 39,4 1,4 40,8 -5,2 -5,0 -10,2 30,7
2004-2005 12,0 9,6 10,6 3,3 35,5 1,4 36,9 -6,8 -4,7 -11,4 25,5
2005-2006 10,0 9,2 10,0 3,2 32,4 1,5 33,9 -5,3 -3,3 -8,6 25,3
2006-2007 10,3 7,8 10,4 3,3 31,8 1,6 33,4 -5,1 -4,7 -9,8 23,5
2007-2008 11,7 6,3 10,7 3,4 32,0 2,3 34,3 -4,3 -2,4 -6,7 27,6
2008-2009 23,2 29,0 15,7 5,1 72,9 2,1 75,0 -3,2 -2,7 -6,0 69,0
2009-2010 31,5 20,1 24,0 17,4 7,0 100,0 2,2 102,2 0,0 -2,1 -2,1 100,1
2010-2011 36,3 18,8 21,2 12,0 5,0 93,3 2,2 95,5 0,0 -4,4 -4,4 91,2
2011-2012 44,0 18,0 21,0 10,0 4,7 97,7 2,2 99,9 -3,0 -3,0 -5,9 94,0
2012-2013 35,9 13,9 20,4 16,5 6,7 93,4 2,2 95,6 -0,4 -1,1 -1,5 94,1
2013-2014 32,4 13,5 20,4 14,0 5,0 85,3 2,2 87,5 0,0 -1,0 -1,0 86,5
2014-2015 38,4 16,2 20,4 13,3 4,6 92,9 2,2 95,1 0,0 -0,5 -0,5 94,6
2015-2016 50,2   26,8 10,0 3,2 90,2 2,2 92,4 0,0 -0,4 -0,4 92,0
2016-2017 62,4 19,5 30,0 15,0 4,3 131,2 2,2 133,4 0,0 -0,8 -0,8 132,6
2017-2018 59,1 24,7 30,6 15,0 4,3 133,7 2,2 135,9 0,0 -0,8 -0,8 135,1
2018-2019 48,0 8,2 24,0 13,5 3,8 97,5 2,2 99,7 0,0 -0,8 -0,8 98,9
2019-2020 53,0 19,7 33,5 13,5 5,5 125,2 1,8 127,0 0,0 -2,8 -2,8 124,2
1 Comprend l'émission d'obligations à taux d'intérêt nominal par l'entremise d'opérations de rachat assorti d'une conversion.
Source : Banque du Canada
Tableau de référence IV
Encours des obligations du gouvernement du Canada négociables sur le marché intérieur au 31 mars 2020
Obligations à taux nominal fixe
Date d’échéance Montant
(M$)
Taux d’intérêt nominal
(%)
1er mai 2020 7 996 1,75 
1er juin 2020 9 533 3,50 
1er août 2020 9 208 1,75 
1er sept. 2020 20 024 0,75 
1er nov. 2020 8 576 2,00 
1er févr. 2021 11 706 2,25 
1er mars 2021 24 426 0,75 
15 mars 2021 567 10,50 
1er mai 2021 10 867 1,75 
1er juin 2021 11 185 3,25 
1er juin 2021 286 9,75 
1er août 2021 11 967 1,50 
1er sept. 2021 19 065 0,75 
1er nov. 2021 12 000 1,25 
1er févr. 2022 12 000 1,50 
1er mars2022 19 000 0,50 
1er mai 2022 14 000 1,50 
1er juin 2022 12 700 2,75 
1er juin 2022 206 9,25 
1er sept. 2022 25 200 1,00 
1er mars2023 24 600 1,75 
1er juin 2023 14 200 1,50 
1er juin 2023 2 359 8,00 
1er sept. 2023 12 000 2,00 
1er mars 2024 11 908 2,25 
1er juin 2024 13 700 2,50 
1er sept. 2024 16 065 1,50 
1er mars 2025 17 300 1,25 
1er juin 2025 13 100 2,25 
1er juin 2025 2 134 9,00 
1er juin 2026 13 472 1,50 
1er juin 2027 14 915 1,00 
1er juin 2027 3 821 8,00 
1er juin 2028 13 500 2,00 
1er juin 2029 12 300 2,25 
1er juin 2029 10 675 5,75 
1er juin 2030 10 200 1,25 
1 r juin 2033 12 059 5,75 
1 r juin 2037 11 731 5,00 
1 r juin 2041 13 838 4,00 
1er déc. 2045 16 300 3,50 
1 er déc. 2048 14 900 2,75 
1 er déc. 2051 10 817 2,00 
1 er déc. 2064 4 750 2,75 
Total – Obligations à taux nominal fixe 531 156
Obligations à rendement réel
Date d’échéance Montant
(M$)
Taux d’intérêt nominal
(%)
Rajustement au titre de l’inflation
(M$)
Encours
(M$)
1er déc. 2021 5 175 4,25 3 346 8 521
1er déc. 2026 5 250 4,25 2 927 8 177
1er déc. 2031 5 800 4,00 2 882 8 682
1er déc. 2036 5 850 3,00 1 920 7 770
1er déc. 2041 6 550 2,00 1 506 8 056
1er déc. 2044 7 700 1,50 1 411 9 111
1er déc. 2047 7 700 1,25 843 8 543
1er déc. 2050 6 200 0,50 325 6 525
Total – Obligations à rendement réel 50 225 15 159 65 384
Nota – L'encours indiqué est conforme aux rapports de la Banque du Canada; il peut différer légèrement des montants publiés par le gouvernement du Canada en raison de différences dans les méthodes de classement.
Source : Banque du Canada
Tableau de référence V
Encours des swaps de devises du gouvernement du Canada au 31 mars 2020
M$CAN
Swaps de titres intérieurs  
Date d'échéance $US Euros Yens Livres sterling Total
2020 6 261 1 155 0 0 7 416
2021 4 890 5 704 0 0 10 594
2022 5 655 512 615 0 6 782
2023 7 949 543 2 409 149 11 050
2024 4 710 2 010 1 505 227 8 453
2025 3 589 295 732 4 186 8 803
2026 7 573 660 0 813 9 046
2027 2 991 1 863 0 2 465 7 319
2028 9 466 1 242 0 0 10 708
2029 4 786 2 518 0 0 7 304
2030 0 931 0 0 931
Total 57 870 17 433 5 262 7 840 88 405
Nota – L'encours des swaps de devises indiqué correspond à leur valeur en dollars canadiens selon les taux de change en vigueur le 31 mars 2020. Sont inclus dans ce tableau les swaps de devise liés aux opérations du FMI. Sont exclus de ce tableau des swaps de devises de 3 237 millions de dollars et des swaps de change de 1 077 millions qui étaient en cours au 31 mars 2020. Les chiffres ayant été arrondis leur somme peut ne pas correspondre au total indiqué.
Source : Ministère des Finances Canada
Tableau de référence VI
Emprunts des sociétés d'État au 31 mars
M$
Emprunts sur le marché 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Exportation et développement Canada 22 033 24 141 26 613 36 393 41 985 46 687 49 226 55 470 55 217 63 249
Banque de développement du Canada 897 658 648 507 305 253 163 139 137 142
Financement agricole Canada 1 293 913 691 615 669 762 815 833 818 833
Société canadienne d'hypothèques et de logement 3 039 2 221 1 870 1 465 1 429 282 0 0 0 0
Fiducie du Canada pour l'habitation1 199 238 213 251 212 639 205 113 207 544 217 392 225 306 233 981 237 516 244 643
Société canadienne des postes 1 051 1 051 1 051 1 051 1 051 997 997 997 997 997
Autres 204 106 106 128 137 109 52 48 49 45
Total 227 755 242 341 243 617 245 272 253 120 266 482 276 559 291 469 294 734 309 909
1 Depuis le 1er avril 2005 la Fiducie du Canada pour l'habitation est incluse dans le périmètre comptable du gouvernement par suite de l'application d'une nouvelle norme comptable.
Prêts et avances du gouvernement aux sociétés d'État entreprises
M$
2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Banque de développement du Canada 13 223 12 561 13 214 14 320 15 676 16 942 18 811 20 470 22 235 23 405
Société canadienne d'hypothèques et de logement1 69 569 66 595 63 123 21 173 10 708 10 531 9 811 8 687 8 095 14 377
Financement agricole Canada 17 558 19 326 21 174 22 029 22 691 23 438 25 684 28 009 29 862 32 654
Autres 122 92 90 149 333 340 455 468 5 2442 6 6872
Total 100 472 98 574 97 602 57 670 49 408 51 251 54 761 57 633 65 436 77 122
1 Comprend les prêts non remboursés dans le cadre du Programme d'achat de prêts hypothécaires assurés de 2009 à 2014.
2 Comprend les prêts accordés à la Corporation de développement des investissements du Canada pour l'achat d'entités qui possèdent et exploitent le pipeline Trans Mountain.
Source : Comptes publics du Canada
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