La revue financière - mars 2026

Faits saillants

Mars 2026

Le mois de mars 2026 s'est soldé par un déficit budgétaire de 29,7 milliards de dollars, comparativement à un déficit de 23,9 milliards de dollars en mars 2025. Le déficit budgétaire avant les pertes et les gains actuariels nets se chiffrait à 20,6 milliards de dollars, comparativement à un déficit de 23,5 milliards de dollars pour la même période en 2024‑2025. Le solde budgétaire avant les pertes et les gains actuariels nets a pour but de compléter le solde budgétaire traditionnel afin de rendre les rapports financiers du gouvernement plus transparents, en isolant l'incidence de l'amortissement des pertes et des gains actuariels nets découlant de la réévaluation des régimes de retraite et autres avantages futurs des employés du gouvernement.

Comparativement à mars 2025 :

• Les revenus ont augmenté de 1,8 milliard de dollars (4,0 %), ce qui s'explique en grande partie par la hausse des rentrées d'impôt sur le revenu des sociétés, des revenus d'intérêts et de pénalités ainsi que des revenus tirés de la taxe sur les produits et services (TPS). Cette hausse a été compensée en partie par la baisse des produits issus de la tarification de la pollution à retourner aux particuliers, des revenus tirés des cotisations d'assurance-emploi et des droits de douane à l'importation.
• Les charges de programmes excluant les pertes actuarielles nettes ont diminué de 1,2 milliard de dollars (1,9 %), ce qui s'explique en grande partie par une baisse des charges de programmes directes en raison d'économies comptabilisées en mars 2026 à la suite de modifications aux régimes d'avantages futurs des employés annoncées dans le Budget de 2025, compensée en partie par une différence d'une année à l'autre dans le calendrier des paiements au titre du système pancanadien d'apprentissage et de garde des jeunes enfants et une hausse des autres paiements de transfert.
• Les frais de la dette publique ont augmenté de 0,1 milliard de dollars (2,0 %), en raison de la hausse des taux d'intérêt effectifs moyens et de l'encours des obligations négociables, compensée en grande partie par la baisse des taux d'intérêt sur les bons du Trésor.
• Les pertes actuarielles nettes ont augmenté de 8,8 milliards de dollars, en passant de 0,3 milliard de dollars à 9,1 milliards de dollars, en raison de l'amortissement accéléré des pertes actuarielles découlant de modifications aux régimes d'avantages futurs des employés mentionnées plus haut, conformément aux normes comptables du gouvernement.

Avril 2025 à mars 2026

Le gouvernement a affiché un déficit budgétaire de 55,3 milliards de dollars pour la période d'avril 2025 à mars 2026 de l'exercice 2025-2026, par rapport à un déficit de 43,2 milliards de dollars pour la même période de 2024‑2025. Le déficit budgétaire avant les pertes actuarielles nettes s'établissait à 41,6 milliards de dollars, comparativement à un déficit de 39,1 milliards de dollars pour la période d'avril à mars de l'exercice 2024-2025.

Comparativement à 2024-2025 :

• Les revenus ont augmenté de 5,2 milliards de dollars (1,1 %), ce qui s'explique en grande partie par la hausse des rentrées d'impôt sur le revenu des particuliers et des sociétés, des autres revenus et des droits de douane à l'importation découlant des contre-mesures imposées en réponse aux droits de douane américains. Cette hausse a été compensée en partie par la baisse des produits issus de la tarification de la pollution à retourner aux particuliers et des revenus tirés de la TPS.
• Les charges de programmes excluant les pertes actuarielles nettes ont augmenté de 7,6 milliards de dollars (1,6 %), sous l'effet de l'augmentation des principaux transferts aux particuliers, aux provinces, aux territoires et aux municipalités et des charges de programmes directes, compensée en partie par l'élimination progressive de la Remise canadienne sur le carbone.
• Les frais de la dette publique ont augmenté de 0,1 milliard de dollars (0,1 %), sous l'effet de l'augmentation des taux d'intérêt effectifs moyens et de l'encours des obligations négociables ainsi que des rajustements plus élevés apportés à la valeur des obligations à rendement réel en fonction de l'indice des prix à la consommation, compensés par la baisse des taux d'intérêt à court terme sur les bons du Trésor et des intérêts nets sur les opérations de swap de devises et les autres passifs.
• Les pertes actuarielles nettes ont augmenté de 9,7 milliards de dollars (240,7 %), en raison principalement de l'amortissement accéléré des pertes actuarielles découlant de modifications aux régimes d'avantages futurs des employés en 2025-2026.

Les résultats de mars 2026 ne constituent pas les résultats définitifs de 2025-2026. Les résultats définitifs de l'exercice financier intégreront d'autres ajustements de fin d'exercice qui seront apportés une fois que des renseignements additionnels seront connus, dont la comptabilisation des revenus fiscaux en fonction des cotisations établies après le mois de mars à l'égard des déclarations de revenus, de même que les ajustements relatifs à l'évaluation des actifs et des passifs.

Pour la période d'après le mois de mars, l'incidence de l'impôt couru, des évaluations et d'autres ajustements est incertaine. Par exemple, au cours des trois derniers exercices, pendant la période d'après le mois de mars, le déficit budgétaire définitif a diminué de 6,8 milliards de dollars en 2024-2025, a augmenté de 10,9 milliards de dollars en 2023-2024 et a diminué de 6,0 milliards de dollars en 2022-2023.

Les résultats définitifs de 2025-2026 seront publiés dans les Comptes publics du Canada de 2026.

Revenus

Au total, les revenus en mars 2026 se sont chiffrés à 46,8 milliards de dollars, soit une hausse de 1,8 milliard de dollars (4,0 %) par rapport à mars 2025.

• Les revenus fiscaux ont augmenté de 2,6 milliards de dollars (7,6 %) par rapport à la même période en 2024-2025, ce qui s'explique par l'augmentation des rentrées d'impôt sur le revenu des sociétés, sous l'effet de la hausse des rentrées provenant du secteur financier, et par l'augmentation des revenus tirés de la TPS, laquelle s'explique en partie par un effet de base découlant du congé de TPS et de taxe de vente harmonisée qui avait fait diminuer les sommes perçues en mars 2025.
• Les produits issus de la tarification de la pollution à retourner aux particuliers ont diminué de 1,5 milliard de dollars (99,3 %), ce qui est attribuable à la fin de l'application de la redevance fédérale sur les combustibles à compter du 1^er avril 2025.
• Les revenus tirés des cotisations d'assurance-emploi ont diminué de 0,4 milliard de dollars (9,0 %), ce qui s'explique par un ajustement de fin d'exercice plus élevé en mars 2025 qu'en mars 2026.
• Les autres revenus ont connu une hausse de 1,0 milliard de dollars (20,0 %), sous l'effet principalement d'une augmentation des revenus d'intérêts et de pénalités.

Les revenus pour la période d'avril à mars de l'exercice 2025-2026 se sont élevés à 500,0 milliards de dollars, soit une hausse de 5,2 milliards de dollars (1,1 %) par rapport à la même période en 2024-2025.

• Les revenus fiscaux ont augmenté de 12,1 milliards de dollars (3,0 %), comparativement à la même période en 2024-2025, ce qui s'explique par la hausse des rentrées d'impôt sur le revenu des particuliers et des sociétés et des droits de douane à l'importation, compensée en partie par la baisse des revenus tirés de la TPS. La hausse des droits de douane à l'importation découle des contre-mesures imposées en réponse aux droits de douane américains.
• Les produits issus de la tarification de la pollution à retourner aux particuliers ont diminué de 12,7 milliards de dollars (101,6 %), ce qui est attribuable à la fin de l'application de la redevance fédérale sur les combustibles.
• Les revenus des cotisations d'assurance-emploi ont augmenté de 1,6 milliard de dollars (5,1 %), sous l'effet d'une augmentation du nombre de personnes en emploi, des salaires et du maximum de la rémunération assurable.
• Les autres revenus ont augmenté de 4,2 milliards de dollars (9,1 %), principalement sous l'effet de la hausse des revenus des sociétés d'État entreprises, y compris une forte amélioration d'une année sur l'autre des bénéfices nets de la Banque du Canada.

Charges

Pour le mois de mars 2026, les charges de programmes excluant les pertes actuarielles nettes se sont chiffrées à 63,0 milliards de dollars, soit une baisse de 1,2 milliard de dollars (1,9 %) par rapport à mars 2025.

• Les principaux transferts aux particuliers, qui comprennent les prestations au titre du programme de la Sécurité de la vieillesse, les prestations d'assurance-emploi, le soutien au revenu lié à la COVID-19 pour les travailleurs ainsi que les prestations pour enfants, ont augmenté de 0,7 milliard de dollars (5,7 %).
  • Les transferts au titre du programme de la Sécurité de la vieillesse ont augmenté de 0,5 milliard de dollars (7,9 %), en raison principalement de la hausse du nombre de prestataires et de l'évolution des prix à la consommation, auxquels les prestations sont pleinement indexées.
  • Les prestations d'assurance-emploi ont diminué de 0,1 milliard de dollars (3,5 %).
  • Le soutien au revenu lié à la COVID-19 pour les travailleurs a augmenté de 0,1 milliard de dollars (122,5 %), ce qui est attribuable à une baisse du montant révisé des prestations et aux révisions effectuées durant l'exercice visant des réévaluations antérieures.
  • Les prestations pour enfants ont augmenté de 0,2 milliard de dollars (6,1 %), en partie sous l'effet de l'indexation des prestations aux prix à la consommation, qui prend effet le 1^er juillet de chaque année.
• Les principaux transferts aux provinces, aux territoires et aux municipalités ont augmenté de 3,9 milliards de dollars (46,3 %), ce qui s'explique en grande partie par une différence d'une année à l'autre dans le calendrier des paiements au titre du système pancanadien d'apprentissage et de garde des jeunes enfants.
• Les produits issus de la tarification de la pollution retournés aux particuliers ont diminué de 0,8 milliard de dollars (71,8 %), principalement sous l'effet de l'élimination structurelle progressive de la Remise canadienne sur le carbone et des mécanismes connexes de retour des produits de la redevance sur les combustibles à la suite de l'élimination de la redevance fédérale sur les combustibles à compter du 1^er avril 2025.
• Les charges de programmes directes ont diminué de 5,1 milliards de dollars (12,0 %). Parmi les charges de programmes directes :
  • Les autres paiements de transfert ont augmenté de 1,5 milliard de dollars (5,8 %), ce qui s'explique par la hausse des provisions pour prêts et des transferts au titre du logement, la mise en place de la Prestation canadienne pour les personnes handicapées, l'élévation de l'Allocation canadienne pour les travailleurs et l'augmentation des transferts de revenus de ressources extracôtières, compensées en partie par la baisse des paiements de transfert en lien avec les peuples autochtones.
  • Les charges de fonctionnement des ministères, des organismes, des sociétés d'État consolidées et des autres entités du gouvernement ont diminué de 6,6 milliards de dollars (42,4 %). Cette baisse est attribuable en grande partie à la constatation en mars 2026 de modifications aux régimes d'avantages futurs des employés annoncées dans le Budget de 2025, notamment l'harmonisation de l'indexation de certaines prestations de retraite avec l'indice des prix à la consommation et le rajustement des prestations liées au cannabis à des fins médicales pour tenir compte de la valeur marchande. Ces économies ont été compensées par la constatation accélérée de pertes actuarielles existantes dans les pertes actuarielles nettes, conformément aux normes comptables gouvernementales.

Les frais de la dette publique ont augmenté de 0,1 milliard de dollars (2,0 %), en raison de la hausse des taux d'intérêt effectifs moyens et de l'encours des obligations négociables, compensée en grande partie par la baisse des taux d'intérêt sur les bons du Trésor.

Les pertes actuarielles nettes, qui représentent l'amortissement des changements à la valeur des obligations du gouvernement au titre des régimes de retraite et autres avantages futurs des employés accumulés au cours des exercices antérieurs et les actifs connexes, ont augmenté de 8,8 milliards de dollars, en passant de 0,3 milliard de dollars à 9,1 milliards de dollars, ce qui s'explique en grande partie par la constatation accélérée de pertes actuarielles en raison de modifications aux régimes au présent exercice.

Pour la période d'avril à mars de l'exercice 2025-2026, les charges de programmes excluant les pertes actuarielles nettes se sont élevées à 487,9 milliards de dollars, soit une hausse de 7,6 milliards de dollars (1,6 %) par rapport à la même période de l'exercice précédent.

• Les principaux transferts aux particuliers ont augmenté de 9,7 milliards de dollars (7,4 %).
  • Les transferts au titre du programme de la Sécurité de la vieillesse ont augmenté de 2,4 milliards de dollars (2,9 %), en raison principalement de la hausse du nombre de prestataires et de l'évolution des prix à la consommation, auxquels les prestations sont pleinement indexées.
  • Les prestations d'assurance-emploi ont augmenté de 3,5 milliards de dollars (14,0 %), principalement en raison du taux de chômage plus élevé pendant cette période par rapport à l'année précédente, de même que de nouvelles mesures qui ont facilité l'accès aux prestations d'assurance-emploi.
  • Le soutien au revenu lié à la COVID-19 pour les travailleurs a augmenté de 2,3 milliards de dollars (108,0 %), ce qui est attribuable à une baisse du montant révisé des prestations et aux révisions effectuées durant l'exercice visant des réévaluations antérieures.
  • Les prestations pour enfants ont augmenté de 1,5 milliard de dollars (5,3 %), en partie sous l'effet de l'indexation des prestations aux prix à la consommation.
• Les principaux transferts aux provinces, aux territoires et aux municipalités ont augmenté de 5,7 milliards de dollars (5,5 %), principalement sous l'effet des hausses prévues par la loi pour le Transfert canadien en matière de santé, le Transfert canadien en matière de programmes sociaux, les transferts au titre de la péréquation et les transferts aux territoires, ainsi que de l'augmentation des transferts au titre du système pancanadien d'apprentissage et de garde des jeunes enfants.
• Les produits issus de la tarification de la pollution retournés aux particuliers ont diminué de 11,2 milliards de dollars (72,3 %), principalement sous l'effet de l'élimination progressive de la Remise canadienne sur le carbone et des mécanismes connexes de retour des produits de la redevance sur les combustibles.
• Les charges de programmes directes ont augmenté de 3,3 milliards de dollars (1,5 %). Parmi les charges de programmes directes :
  • Les autres paiements de transfert ont augmenté de 0,1 milliard de dollars (0,1 %), étant donné que les hausses attribuables à la mise en place de paiements de transfert au titre du Régime canadien de soins dentaires, à l'augmentation des contributions au titre de la défense, des provisions pour prêts et des transferts au titre de l'Allocation canadienne pour les travailleurs et à la mise en place de la Prestation canadienne pour les personnes handicapées ont été compensées en grande partie par une baisse des paiements de transfert en lien avec les peuples autochtones, l'aide en cas de catastrophe et les incitatifs à l'achat de véhicules électriques.
  • Les charges de fonctionnement des ministères, des organismes, des sociétés d'État consolidées et des autres entités du gouvernement ont augmenté de 3,2 milliards de dollars (2,6 %). Cette augmentation s'explique principalement par une modification de la méthode de comptabilisation des créances irrécouvrables liées aux impôts à recevoir visant à améliorer l'exactitude des données dans La revue financière. Par conséquent, ces charges sont désormais comptabilisées plus tôt dans l'exercice au lieu d'à la période d'après le mois de mars. La hausse des charges au titre de la défense a aussi contribué à l'augmentation des charges. L'augmentation a été compensée en partie par une baisse des coûts du personnel découlant de modifications aux régimes d'avantages futurs des employés annoncées dans le Budget de 2025.

Les frais de la dette publique ont augmenté de 0,1 milliard de dollars (0,1 %), sous l'effet de l'augmentation des taux d'intérêt effectifs moyens et de l'encours des obligations négociables ainsi que des rajustements plus élevés apportés à la valeur des obligations à rendement réel en fonction de l'indice des prix à la consommation, compensés par la baisse des taux d'intérêt à court terme sur les bons du Trésor et des intérêts nets sur les opérations de swap de devises et les autres passifs.

Les pertes actuarielles nettes ont augmenté de 9,7 milliards de dollars (240,7 %), ce qui s'explique principalement par l'amortissement accéléré de pertes actuarielles dans le présent exercice en raison de modifications aux régimes d'avantages futurs des employés.

Le tableau suivant présente les charges totales selon les principaux articles de charges.

Besoins financiers de 103,7 milliards de dollars d'avril 2025 à mars 2026

Le solde budgétaire est présenté selon la méthode de la comptabilité d'exercice, les revenus et les charges de l'État étant constatés au moment où les revenus sont gagnés et les charges sont engagées, peu importe le moment où surviennent les rentrées et les sorties de fonds correspondantes. En revanche, les ressources ou besoins financiers représentent l'écart entre les rentrées et les sorties de fonds de l'État. Cette mesure tient compte non seulement des variations du solde budgétaire, mais aussi des ressources ou des besoins en espèces découlant des investissements de l'État par voie d'acquisition d'immobilisations, de prêts, de placements et d'avances, ainsi que de ses autres activités, dont le paiement des comptes créditeurs, la perception des comptes débiteurs, les opérations de change et l'amortissement des immobilisations corporelles. L'écart entre le solde budgétaire et les ressources ou besoins financiers est constaté dans les opérations non budgétaires.

Compte tenu du déficit budgétaire de 55,3 milliards de dollars et des besoins financiers de 48,4 milliards de dollars au titre des opérations non budgétaires, la période d'avril 2025 à mars 2026 s'est soldée par des besoins financiers de 103,7 milliards de dollars, comparativement à des besoins financiers de 129,7 milliards de dollars pour la même période de l'exercice précédent.

Activités nettes de financement en hausse de 105,9 milliards de dollars

Le gouvernement a couvert ces besoins financiers de 103,7 milliards de dollars et augmenté les soldes de trésorerie de 2,2 milliards de dollars en augmentant la dette non échue de 105,9 milliards de dollars. L'accroissement de la dette non échue a été obtenu principalement par l'émission d'obligations négociables.

À la fin du mois de mars 2026, les soldes de trésorerie s'élevaient à 48,3 milliards de dollars, soit 2,2 milliards de dollars de plus qu'à la fin du mois de mars 2025.

Dette fédérale

La dette fédérale, ou le déficit accumulé, correspond à l'écart entre le total des passifs et le total des actifs du gouvernement. La variation d'une année sur l'autre du déficit accumulé reflète le solde budgétaire auquel s'ajoutent les gains et les pertes de réévaluation.

Les gains et pertes de réévaluation comprennent :

• les changements à la valeur marchande des produits dérivés, comme les accords de swap et les contrats à terme sur devises, auxquels le gouvernement a recours pour gérer les risques financiers;
• certains gains et pertes non réalisés sur instruments financiers et certains gains et pertes actuariels liés aux pensions et autres avantages futurs des employés déclarés par les sociétés d'État consolidées, les sociétés d'État entreprises et les autres entreprises publiques.

Les gains et les pertes de réévaluation ne sont pas pris en compte dans le solde budgétaire, mais sont plutôt imputés directement au déficit accumulé.

Le déficit accumulé a augmenté de 55,5 milliards de dollars entre avril 2025 et mars 2026, en raison du déficit budgétaire de 55,3 milliards de dollars et des pertes de réévaluation nettes de 0,2 milliard de dollars.

Nota

1. La revue financière est un rapport sur les résultats financiers consolidés du gouvernement du Canada préparé tous les mois par le ministère des Finances Canada. Le gouvernement est déterminé à publier La revue financière en temps opportun conformément aux Normes spéciales de diffusion des données Plus du Fonds monétaire international, qui sont conçues pour promouvoir la transparence des données des pays membres et favoriser le développement de systèmes statistiques rigoureux.
2. Les résultats déclarés dans La revue financière sont tirés des comptes du Canada tenus par le receveur général. C'est le même système qui sert à préparer chaque année les Comptes publics du Canada.
3. La revue financière est généralement préparée conformément aux conventions comptables servant à préparer les états financiers consolidés annuels du gouvernement, qui sont résumés dans la section 2 du volume I des Comptes publics du Canada accessibles sur le site Web de Services publics et Approvisionnement Canada.
4. Les résultats financiers présentés dans La revue financière n'ont pas fait l'objet d'un audit ou d'un examen par un auditeur externe.
5. Il peut y avoir une importante variation des résultats mensuels en raison du calendrier des rentrées et de la constatation des charges. Par exemple, une grande part des dépenses du gouvernement est habituellement consignée dans l'édition de mars de La revue financière.
6. Les résultats d'avril à mars présentés dans La revue financière ne constituent pas les résultats définitifs pour l'ensemble de l'exercice. Les résultats définitifs, publiés dans les Comptes publics du Canada annuels, intègrent les ajustements de fin d'exercice apportés après le mois de mars, une fois que des renseignements additionnels sont connus, dont la comptabilisation des revenus fiscaux en fonction des cotisations établies à l'égard des déclarations de revenus ainsi que les ajustements relatifs à l'évaluation des actifs et des passifs. Les ajustements apportés après le mois de mars peuvent aussi comprendre la comptabilisation de mesures déjà annoncées dans le budget qui sont consignées une fois que la loi d'exécution pertinente reçoit la sanction royale.
7. Le tableau 7, État condensé de l'actif et du passif, est inclus dans La revue financière mensuelle après la mise au point et la publication des résultats financiers du gouvernement de l'exercice précédent, habituellement à l'automne.

Nota – Sauf indication contraire, les variations des résultats financiers sont celles d'une année sur l'autre. Pour tout renseignement concernant cette publication, veuillez communiquer avec Gina Clark à l'adresse suivante : gina.clark@fin.gc.ca.

Mai 2026