Utiliser la technologie financière pour stimuler l’investissement et aider les Canadiens à mieux préparer leur retraite

Par : Adedeji Philip Adetunji
Maîtrise en administration des affaires, Fonds d’investissement géré par les étudiants
Université du Nouveau-Brunswick, Fredericton

© 2021 Adedeji Philip Adetunji. Tous droits réservés.

Introduction

L’adoption d’un bon régime de retraite, qui permettrait aux Canadiens de maintenir le mode de vie de leur choix, commence par une décision financière judicieuse basée sur la littératie financière (voir la page Planification de la retraite de l’ACFC pour obtenir des précisions). La technologie financière a facilité la prise de décisions financières en offrant divers instruments de placement comme des fonds négociés en bourse (FNB). Bon nombre de Canadiens n’investissent pas suffisamment pour s’assurer d’avoir la meilleure retraite possible; les FNB, en tant qu’instrument de placement, peuvent donc les aider à améliorer leur niveau de littératie financière. Le régime de retraite des Canadiens est fondé sur trois grands piliers : la Sécurité de la vieillesse, le Régime de pensions du Canada et l’épargne privée. Même si le système canadien de revenu de retraite s’est avéré très efficace pour réduire la pauvreté chez les personnes âgées, les résultats montrent qu’il a été nettement moins efficace pour permettre aux Canadiens de conserver le même niveau de vie après la retraite (MacDonald, Moore, Chen et Brown, 2011).

En raison du nombre croissant de professionnels recensés au Canada, la préparation précoce à la retraite, qui est un événement incontournable, devrait être au cœur des préoccupations. La plupart des jeunes diplômés doivent composer avec de nombreux enjeux financiers, comme le remboursement d’un prêt étudiant ou encore l’achat d’une maison ou d’une voiture neuve ou l’organisation d’un voyage. Par conséquent, la connaissance et l’utilisation hâtives des FNB constitueraient un excellent moyen d’améliorer leur littératie financière en vue d’une retraite réussie.

Parmi les recommandations concrètes pour résoudre le problème de la littératie financière au moyen de FNB, notons la mise en place dans les institutions canadiennes de programmes d’investissement aux fins de placement dans des FNB, de mesures incitatives visant à encourager l’investissement dans les FNB et l’établissement d’activités réglementaires visant à simplifier l’administration des possibilités d’investissement.

Le présent document traite du troisième pilier du régime de retraite, soit l’épargne privée (voir la page Épargne et investissement de l’ACFC pour obtenir des précisions), et examine les FNB d’un point de vue global, en tant qu’outil d’innovation financière pouvant être utilisé pour aider les Canadiens à préparer leur retraite.

Fonds négociés en bourse

Les fonds négociés en bourse (FNB) sont en voie de devenir l’une des innovations les plus fructueuses et les répandues en matière d’investissement. Ils sont devenus des instruments de placement populaires et sont négociés sur les grandes places boursières partout dans le monde. On retrouve des FNB sur les actions, les obligations et l’or. Malgré les avis partagés des experts reconnus en investissement à propos du bitcoin, certains pays disposent de FNB permettant de suivre le bitcoin, notamment le Canada, puisque la Commission des valeurs mobilières de l’Ontario (CVMO) a approuvé le FNB Bitcoin en février 2021. Le fonds négocié en bourse permet aux investisseurs d’acheter un grand panier d’actions individuelles ou d’obligations d’État et de sociétés en une seule opération. Contrairement aux fonds communs de placement qui ne peuvent être négociés en bourse, l’une des principales caractéristiques des FNB relève de leur liquidité, qui peut être comparée à celle des actions.

Bien que les FNB et les fonds communs de placement présentent de nombreuses similitudes, la décision d’investir dans l’un ou l’autre de ces produits financiers dépend largement des circonstances particulières de l’investisseur. À l’instar de tout autre instrument de placement public, les FNB sont négociés en bourse, et les investisseurs assument les coûts de transaction, en particulier les frais de gestion, comme c’est le cas pour les fonds indiciels. De plus, les investisseurs sensibles aux politiques fiscales peuvent préférer les FNB, tandis que les fonds conventionnels peuvent mieux convenir aux investisseurs exonérés d’impôt ou insensibles à la fiscalité (Agapova, 2011). Un autre aspect essentiel des FNB en tant qu’instrument de placement indiciel est qu’ils ont tendance à refléter la nature cyclique de l’économie. La valeur d’un FNB fondé sur des actions augmente lorsque l’économie est en croissance, et l’inverse est également vrai. Le présent document de recherche inclut une analyse documentaire, dépeint le caractère unique de l’investissement dans les FNB et présente une analyse des données sur les FNB pour l’indice S&P/TSX 60, qui est constitué au Canada et qui vise à procurer une croissance du capital à long terme.

Analyse documentaire

Yiannaki définit les FNB comme un panier de titres qui garantit aux investisseurs une diversification instantanée et une exposition à de nombreux indices (Yiannaki, 2015). Les FNB, en raison de leur importance grandissante, sont en voie de devenir une innovation acceptable. Selon Bhattacharya et O’Hara, au cœur de la remarquable ascension des FNB se trouve une importante innovation en matière d’ingénierie financière (Bhattacharya et O’Hara, 2018). L’innovation financière introduite par les FNB si on les compare aux fonds de placement traditionnels, tels que les fonds communs de placement, relève d’une amélioration des liquidités. En outre, les FNB offrent aux investisseurs la possibilité de vérifier la situation et le prix du FNB, ce qui constitue un atout majeur par rapport aux fonds communs de placement. Les investisseurs peuvent ainsi accéder à leurs avoirs en tout temps, obtenir des précisions sur la méthode de placement utilisée (profil de risque et de rendement), accéder à la structure des coûts d’investissement ainsi qu’à la structure d’autres produits de placement.

Caractéristique des FNB en tant qu’outil novateur

Diversification

Les FNB sont des titres négociables qui puisent leur valeur dans un panier prédéfini de titres formant un indice. Cet outil de placement reproduit les rendements et les risques d’un panier de titres. Un tel panier d’instruments de placement ne se limite pas aux actions, mais s’étend aussi aux obligations, aux matières premières, aux cryptomonnaies, etc. Contrairement à la création d’un portefeuille pour réduire le plus possible le risque et maximiser le rendement, les investisseurs dans les FNB n’ont pas besoin de recourir à un spécialiste pour bâtir leur portefeuille. Le fonds permet aux investisseurs d’accéder à différents placements en titres compris dans un panier sans gérer les complexités associées à la création d’un portefeuille largement diversifié. Les investisseurs peuvent répartir les risques en entrant sur un marché qui comprend des centaines de titres financiers ou un grand nombre de secteurs d’activité. Ainsi, toute fluctuation importante dans des secteurs cruciaux peut être palliée par d’autres secteurs au sein d’une même position. Le risque de perte est ainsi réduit au minimum si un investissement devait obtenir de mauvais résultats pendant une certaine période.

Possibilité d’investissement passif

À l’instar de tout autre instrument de placement qui fait appel à une stratégie passive pour satisfaire aux futures obligations relatives à la retraite, les FNB ont tendance à suivre un indice de référence précis sur une longue période. Les FNB représentent une possibilité d’investissement passif de plus en plus appréciée des investisseurs actuels et potentiels en raison du faible coût des transactions et de la grande liquidité qui leur sont associés. Selon Sakarya et Ekinci, les FNB constituent un exemple d’outils dits d’« investissement passif » en vertu desquels un investisseur qui souhaite investir dans un indice particulier investit dans un FNB plutôt que d’acheter séparément des actions de cet indice (Sakarya & Ekinci, 2020).

Efficience fiscale

La plupart des FNB sont gérés passivement, ce qui en soi limite le nombre de transactions imposables. Contrairement aux fonds communs de placement traditionnels, les FNB se négocient en tout temps, de sorte que les investisseurs peuvent choisir le moment où les impôts deviennent exigibles en actualisant leurs gains. Puisque les FNB sont destinés à être détenus à longue échéance, les gains en capital qui en résultent sont assujettis à un taux d’imposition des gains en capital à long terme. Le taux d’imposition des gains en capital des FNB est donc plus favorable que celui d’un fonds commun de placement, en vertu duquel les investisseurs paient des impôts sur les gains en capital pendant qu’ils détiennent le placement. Comme le soulignent Poterba et Shoven, les FNB réduisent la charge fiscale qui pèse sur les placements en actions comparativement aux mêmes placements détenus au moyen de fonds communs (Poterba et Shoven, 2002).

Diminution des frais de transaction

Comme les investisseurs n’investissent pas directement dans les entreprises, il n’est pas nécessaire de faire la tenue de livres pour chaque actionnaire, ce qui réduit les frais de gestion des FNB et génère des économies susceptibles de se refléter dans les dépenses globales (Agapova, 2011). De plus, les frais associés aux fonds communs de placement traditionnels, notamment les frais d’entrée et de sortie, n’existent pas pour les FNB. Les frais d’entrée et de sortie correspondent aux frais déboursés lors de l’achat ou de la vente d’un placement. Toutefois, les FNB comportent d’autres frais qui s’apparentent à ceux des fonds communs de placement, notamment des frais de gestion et des commissions. Dans l’ensemble, les FNB engendrent des dépenses globales, sous la forme d’un ratio de frais de gestion (RFG), moins élevées que celles d’un fonds commun de placement ou d’autres instruments de placement traditionnels similaires. Supposons qu’un FNB présente un RFG de 0,05 pour cent et que le portefeuille de FNB ait généré un rendement annuel de six pour cent. Le rendement net en pourcentage du placement sera alors de 5,95 %. Si, par contre, un investisseur opte pour un fonds commun de placement affichant un RFG de 2 %, en supposant que celui-ci offre le même rendement annuel de 6 %, le rendement net en pourcentage sera de 4 %. La différence dans le pourcentage de rendement net aurait une incidence sur la prospérité future attendue.

Analyse des données

Dans la section Analyse des données, on examine le FNB fondé sur l’indice iShares S&P/TSX 60 (XIU), un FNB qui est constitué des 60 plus grandes entreprises canadiennes. Le XIU a été choisi de préférence au XIC (FNB fondé sur l’indice composé plafonné iShares Core S&P/TSX)Note de bas de page 1   parce qu’il est davantage stable et qu’il repose sur une approche conservatrice en matière de croissance cumulée à long terme. Dans le cadre de la présente recherche, les cours de clôture de fin de mois du XIU ont été examinés. Les données ont été extraites des travaux de Bloomberg et s’étendent de 2001 à 2020.

Le graphique ci-dessous illustre la tendance à la hausse du cours annuel moyen et du cours annuel moyen ajusté (incluant les dividendes et les fractionnements) du FNB fondé sur l’indice iShares S&P/TSX 60 (voir les piècesv1 et 2).

Figure 1 : Rendement moyen du XIU (cours moyen annuel historique du XIU de 2001 à 2020)

Figure 1 : Rendement moyen du XIU (cours moyen annuel historique du XIU de 2001 à 2020)
Version textuelle, Figure 1 : Rendement moyuen du Xiu (cours moyen annuel historique du XIU de 2001 à 2020) 
Année Cours ajusté Cour moyen
2001 11.33 11.25
2002 10.22 9.97
2003 10.58 10.13
2004 12.80 12.04
2005 15.43 14.27
2006 18.88 17.20
2007 22.16 19.84
2008 21.36 18.75
2009 18.18 15.46
2010 21.30 17.66
2011 23.12 18.76
2012 22.13 17.43
2013 24.16 18.49
2014 28.64 21.36
2015 28.99 21.06
2016 29.71 20.91
2017 23.72 23.07
2018 35.16 23.40
2019 38.18 24.66
2020 38.55 24.13

On constate que le cours annuel moyen passe de 11,25 CAD, en 2001, à 24,13 CAD, en 2020. Au fil du temps, l’écart entre le cours ajusté et le cours non ajusté se creuse également, ce qui peut être attribué au revenu supplémentaire sous forme de dividendes et de fractionnements d’actions qui découle de l’investissement dans le XIU.

La baisse observée entre 2008 et 2009 peut logiquement être attribuée à la crise financière qui a frappé la plupart des économies. À long terme, le rendement des FNB tend à croître parallèlement à la croissance économique du pays.

Pour profiter de ce lien avec la croissance économique, les jeunes Canadiens qui souhaitent bien planifier leur retraite doivent démontrer un comportement d’investisseur sur une base quotidienne, hebdomadaire, mensuelle ou annuelle, en investissant dans un instrument de placement comme les FNB.

Examinons un scénario dans lequel un Canadien investit 100 $ chaque mois, de janvier 2001 à décembre 2020, à un taux mensuel moyen de 0,467 % (taux annualisé de 5,74 % – voir l’annexe I) dans un FNB fondé sur l’indice iShare S&P/TSX 60. Le revenu mensuel (c’est-à-dire le dividende versé) est présumément réinvesti dans l’instrument de placement. La valeur du placement dans le FNB atteindrait 44 066 $ selon le calcul de la valeur futureNote de bas de page 2  basé sur un montant en capital de 24 000 $ cumulé sur 20 ans, comme le montre le calcul ci-dessous.

VF = P [(1+i) ^n – 1)]/i

P = 100 $, i = 0,467 %, n=240 (c.-à-d. 12 mois *20 ans)

VF = 100 $[(1+0,00467) ^240 – 1]/0,00467

VF = 44 097 $

Si le choix se porte sur un taux de rendement médian mensuel (qui correspond à une approche plus musclée), la valeur future sera alors plus élevée.

P = 100 $, i = 1,081 %, n=240 (c.-à-d. 12 mois *20 ans)

VF = 100 $[(1+0,01081) ^240 – 1]/0,01081

VF = 112 890 $

L’effet de la capitalisation revêt une importance cruciale en matière d’investissement, car il fait fructifier plus rapidement les 24 000 $ investis sur l’horizon de placement, les intérêts étant calculés sur le rendement cumulé au fil du temps et sur le capital initial. Toutefois, l’inflation érode le bénéfice tiré d’un placement, surtout lorsque le taux d’inflation est supérieur au taux de rendement prévu. De 2001 à 2020, le taux d’inflation au Canada se situait entre 0,3 % et 2,91 % par année, comparativement au rendement annualisé de 5,74 % utilisé dans le scénario ci-dessus. Cela montre que le rendement annuel moyen de 5,74 % du FNB n’était pas érodé par le taux d’inflation au Canada pendant cette période.

Recommandations

Si les Canadiens investissaient de façon régulière, et non ponctuelle, dans les FNB, leur régime de retraite ne s’en porterait que mieux. Les Canadiens peuvent avoir recours aux services de diverses plateformes de placement offertes par les institutions financières pour commencer à investir dans les FNB. Néanmoins, il faut pouvoir miser sur la contribution de tous les intervenants pour promouvoir l’investissement dans les FNB.

Organismes gouvernementaux et de réglementation

Les pouvoirs publics et les autorités de réglementation devraient proposer des incitatifs (des possibilités d’exonération d’impôt, une réduction des frais de transaction, etc.) par le biais des institutions financières pour promouvoir l’investissement dans les FNB. Il pourrait s’agir, par exemple, d’une structure semblable à celle du régime enregistré d’épargne-logement, mais qui viserait à promouvoir une épargne plus générale en permettant aux citoyens de moins de 30 ans d’obtenir une déduction fiscale cumulative pouvant atteindre 10 000 $. S’ils retirent les fonds avant l’âge de 65 ans, ils seront imposés, mais ils ne subiront aucune charge fiscale s’ils attendent après 65 ans pour ce faire.

En outre, la situation financière des jeunes est généralement simple lorsqu’ils sont aux études. Après cette période, toutefois, la vie a tendance à devenir plus complexe. Les jeunes étudiants canadiens, par le biais de diverses institutions, peuvent participer à un concours de placement dans les FNB visant à les sensibiliser à cette innovation financière ainsi qu’à les initier à sa fonctionnalité et à ses processus. Cela les préparera à appliquer des concepts d’investissement lorsque leur situation financière deviendra complexe en raison de leurs différents besoins financiers à court et à long terme.

Organismes de réglementation

Les organismes de réglementation devraient encourager l’investissement dans les FNB en simplifiant, par exemple, les tâches administratives imposées par les institutions financières avant d’investir dans les FNB.

Conclusion

Le présent document examine le concept même de la littératie financière à différentes étapes de la vie, qui ne se limite pas à l’investissement. La budgétisation revêt une importance de plus en plus cruciale après l’obtention du diplôme (voir le Planificateur budgétaire de l’ACFC qui vous aidera à créer un budget personnalisé). En effet, après l’obtention d’un diplôme, une personne pourrait avoir des engagements passés, comme des prêts étudiants à rembourser, et des désirs futurs, comme l’achat d’une maison, l’organisation d’un voyage, l’augmentation de son niveau de vie, etc. Dans l’ensemble, la préparation financière qui permettra d’atteindre l’objectif de retraite souhaité repose sur l’adoption d’habitudes de placement soutenues par les jeunes professionnels. Tous les intervenants, en l’occurrence les gouvernements, les fournisseurs de services financiers, les établissements d’enseignement et d’autres entités, ont un rôle crucial à jouer dans l’établissement d’un régime de retraite considérable, une nécessité pour les Canadiens.

Références

Pièces

Pièce 1

Le tableau montre les cours moyens annuels ajustés (dividendes et fractionnements) de XIU. Pour calculer ces cours moyens ajustés, on utilise une moyenne des cours de clôture de fin de mois.

Année 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Janv 13,85 11,15 9,62 12,59 13,64 18,41 20,80 21,84 15,21 19,47 23,90 22,32 23,56 26,20 29,38 26,60 32,97 35,20 35,70 40,92
Fév 11,86 11,14 9,71 13,02 14,34 18,09 20,75 22,57 14,29 20,42 25,00 22,63 23,93 27,21 30,60 26,69 32,96 34,12 36,69 38,71
Mars 11,19 11,47 9,40 12,61 14,42 18,68 21,00 22,26 15,47 21,22 24,88 22,34 23,81 27,50 29,96 28,02 33,37 34,05 37,09 32,71
Avr 11,54 11,08 9,76 12,07 14,10 18,80 21,36 23,58 16,64 21,53 24,61 22,17 23,19 28,13 30,59 29,01 33,58 34,62 38,50 35,69
Mai 11,84 10,99 10,13 12,33 14,58 18,19 22,51 25,10 18,73 20,79 24,40 20,78 23,71 28,13 30,23 29,22 33,15 35,77 37,31 36,70
Juin 11,18 10,34 10,35 12,61 15,06 18,08 22,40 24,57 18,61 20,06 23,65 21,11 22,83 29,22 29,37 29,26 32,76 36,46 38,14 37,58
Juil 11,25 9,57 10,73 12,54 15,87 18,42 22,47 23,32 19,36 20,76 22,76 21,22 23,49 29,90 29,65 30,34 32,77 36,97 38,21 39,13
Août 10,91 9,56 11,12 12,43 16,29 18,83 22,27 23,56 19,36 21,07 22,62 21,86 23,95 30,39 28,29 30,51 32,89 36,64 38,39 40,06
Sept 10,08 8,91 10,93 12,85 16,88 18,64 22,98 20,64 20,18 21,79 20,73 22,53 24,24 29,33 27,39 30,90 34,05 36,19 39,16 39,20
Oct 10,09 9,10 11,48 13,26 15,99 19,46 23,91 17,13 19,24 22,24 21,79 22,88 25,43 28,98 27,81 31,31 35,09 34,11 38,78 37,83
Nov 10,94 9,63 11,58 13,47 16,67 20,31 22,62 16,02 20,38 22,70 21,71 22,49 25,65 29,41 27,73 32,05 35,32 34,89 40,13 41,85
Déc 11,27 9,68 12,14 13,81 17,32 20,63 22,87 15,76 20,69 23,56 21,38 23,06 26,08 29,22 26,90 32,61 35,73 32,94 40,12 42,23
Cours ajusté 11,33 10,22 10,58 12,80 15,43 18,88 22,16 21,36 18,18 21,30 23,12 22,12 24,16 28,64 28,99 29,71 33,72 35,16 38,18 38,55

Pièce 2

Le tableau montre les cours moyens annuels non ajustés de XIU. Pour calculer ces cours moyens non ajustés, on utilise une moyenne des cours de clôture de fin de mois.

Année 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 2020
Janvier 13,85 10,96 9,30 11,94 12,71 16,89 18,78 19,35 13,12 16,34 19,57 17,83 18,31 19,79 21,61 19,00 22,89 23,79 23,43 26,07
Février 11,86 10,95 9,38 12,35 13,37 16,60 18,73 20,00 12,32 17,14 20,47 18,08 18,60 20,55 22,51 19,07 22,73 22,90 23,90 24,48
Mars 11,15 11,24 9,04 11,91 13,39 17,08 18,88 19,63 13,24 17,69 20,25 17,72 18,34 20,63 21,89 19,87 23,02 22,85 24,16 20,68
Avril 11,50 10,85 9,39 11,40 13,09 17,19 19,20 20,79 14,24 17,95 20,03 17,58 17,86 21,11 22,35 20,57 23,16 23,23 25,08 22,57
Mai 11,80 10,76 9,75 11,64 13,54 16,64 20,23 22,13 16,03 17,33 19,86 16,48 18,26 21,11 22,09 20,72 22,71 23,83 24,13 23,00
Juin 11,10 10,09 9,91 11,85 13,93 16,46 20,04 21,54 15,81 16,62 19,13 16,61 17,45 21,78 21,31 20,60 22,44 24,29 24,67 23,55
Juillet 11,16 9,34 10,27 11,80 14,68 16,77 20,10 20,45 16,45 17,20 18,41 16,70 17,95 22,28 21,51 21,36 22,45 24,63 24,71 24,52
Août 10,83 9,32 10,65 11,69 15,06 17,15 19,93 20,65 16,45 17,45 18,29 17,20 18,30 22,65 20,52 21,33 22,38 24,24 24,64 24,92
Septembre 9,95 8,65 10,41 12,03 15,55 16,90 20,46 17,97 17,04 17,94 16,66 17,61 18,38 21,72 19,72 21,60 23,16 23,94 25,14 24,38
Octobre 9,96 8,84 10,93 12,42 14,73 17,64 21,29 14,91 16,25 18,31 17,51 17,88 19,28 21,46 20,02 21,89 23,87 22,57 24,89 23,53
Novembre 10,80 9,35 11,03 12,61 15,35 18,41 20,15 13,95 17,21 18,69 17,45 17,58 19,45 21,78 19,96 22,25 23,87 22,90 25,57 25,83
Décembre 11,08 9,36 11,51 12,87 15,90 18,63 20,27 13,59 17,37 19,29 17,08 17,92 19,70 21,49 19,22 22,64 24,15 21,62 25,56 26,07
Cours moyen (non ajusté) 11,25 9,97 10,13 12,04 14,27 17,20 19,84 18,75 15,46 17,66 18,73 17,43 18,49 21,36 21,06 20,91 23,07 23,40 24,66 24,13

Pièce 3

Le tableau montre les cours mensuels ajustés de XIU, soit de janvier 2001 à décembre 2020. Les données ont été utilisées pour calculer le rendement mensuel moyen, le rendement médian moyen ainsi que le rendement moyen et médian annualisé.

Mois Cours ajusté Cours de l’action Taux de rendement
Janvier-01 13,8500 13,85
Février-01 11,8625 11,86 -15,490 %
Mars-01 11,1885 11,15 -5,850 %
Avril-01 11,5398 11,50 3,092 %
Mai-01 11,8408 11,80 2,575 %
Juin-01 11,1847 11,10 -5,700 %
Juillet-01 11,2476 11,16 0,561 %
Août-01 10,9076 10,83 -3,069 %
Septembre-01 10,0768 9,95 -7,922 %
Octobre-01 10,0894 9,96 0,125 %
Novembre-01 10,9376 10,80 8,072 %
Décembre-01 11,2655 11,08 2,954 %
Janvier-02 11,1511 10,96 -1,021 %
Février-02 11,1358 10,95 -0,137 %
Mars-02 11,4740 11,24 2,992 %
Avril-02 11,0784 10,85 -3,509 %
Mai-02 10,9890 10,76 -0,810 %
Juin-02 10,3427 10,09 -6,061 %
Juillet-02 9,5738 9,34 -7,725 %
Août-02 9,5558 9,32 -0,188 %
Septembre-02 8,9081 8,65 -7,019 %
Octobre-02 9,1012 8,84 2,145 %
Novembre-02 9,6290 9,35 5,637 %
Décembre-02 9,6778 9,36 0,506 %
Janvier-03 9,6209 9,30 -0,590 %
Février-03 9,7062 9,38 0,883 %
Mars-03 9,3975 9,04 -3,232 %
Avril-03 9,7589 9,39 3,774 %
Mai-03 10,1332 9,75 3,764 %
Juin-03 10,3514 9,91 2,130 %
Juillet-03 10,7276 10,27 3,570 %
Août-03 11,1247 10,65 3,635 %
Septembre-03 10,9276 10,41 -1,788 %
Octobre-03 11,4788 10,93 4,921 %
Novembre-03 11,5760 11,03 0,843 %
Décembre-03 12,1361 11,51 4,725 %
Janvier-04 12,5870 11,94 3,648 %
Février-04 13,0220 12,35 3,398 %
Mars-04 12,6096 11,91 -3,218 %
Avril-04 12,0722 11,40 -4,355 %
Mai-04 12,3263 11,64 2,083 %
Juin-04 12,6059 11,85 2,243 %
Juillet-04 12,5447 11,80 -0,487 %
Août-04 12,4277 11,69 -0,937 %
Septembre-04 12,8506 12,03 3,346 %
Octobre-04 13,2645 12,42 3,170 %
Novembre-04 13,4728 12,61 1,558 %
Décembre-04 13,8059 12,87 2,442 %
Janvier-05 13,6369 12,71 -1,232 %
Février-05 14,3449 13,37 5,062 %
Mars-05 14,4218 13,39 0,535 %
Avril-05 14,0960 13,09 -2,285 %
Mai-05 14,5779 13,54 3,362 %
Juin-05 15,0591 13,93 3,248 %
Juillet-05 15,8702 14,68 5,246 %
Août-05 16,2893 15,06 2,607 %
Septembre-05 16,8825 15,55 3,577 %
Octobre-05 15,9868 14,73 -5,451 %
Novembre-05 16,6653 15,35 4,157 %
Décembre-05 17,3225 15,90 3,868 %
Janvier-06 18,4068 16,89 6,071 %
Février-06 18,0908 16,60 -1,732 %
Mars-06 18,6837 17,08 3,225 %
Avril-06 18,7958 17,19 0,598 %
Mai-06 18,1942 16,64 -3,253 %
Juin-06 18,0803 16,46 -0,628 %
Juillet-06 18,4208 16,77 1,866 %
Août-06 18,8299 17,15 2,197 %
Septembre-06 18,6374 16,90 -1,028 %
Octobre-06 19,4620 17,64 4,329 %
Novembre-06 20,3086 18,41 4,258 %
Décembre-06 20,6348 18,63 1,593 %
Janvier-07 20,8010 18,78 0,802 %
Février-07 20,7512 18,73 -0,240 %
Mars-07 21,0029 18,88 1,206 %
Avril-07 21,3618 19,20 1,694 %
Mai-07 22,5051 20,23 5,214 %
Juin-07 22,4047 20,04 -0,447 %
Juillet-07 22,4717 20,10 0,299 %
Août-07 22,2733 19,93 -0,887 %
Septembre-07 22,9786 20,46 3,117 %
Octobre-07 23,9080 21,29 3,965 %
Novembre-07 22,6248 20,15 -5,517 %
Décembre-07 22,8707 20,27 1,081 %
Janvier-08 21,8380 19,35 -4,621 %
Février-08 22,5716 20,00 3,304 %
Mars-08 22,2620 19,63 -1,381 %
Avril-08 23,5807 20,79 5,755 %
Mai-08 25,1008 22,13 6,247 %
Juin-08 24,5730 21,54 -2,125 %
Juillet-08 23,3238 20,45 -5,217 %
Août-08 23,5576 20,65 0,997 %
Septembre-08 20,6412 17,97 -13,216 %
Octobre-08 17,1263 14,91 -18,667 %
Novembre-08 16,0236 13,95 -6,655 %
Décembre-08 15,7598 13,59 -1,660 %
Janvier-09 15,2148 13,12 -3,519 %
Février-09 14,2871 12,32 -6,291 %
Mars-09 15,4696 13,24 7,952 %
Avril-09 16,6380 14,24 7,281 %
Mai-09 18,7294 16,03 11,841 %
Juin-09 18,6078 15,81 -0,651 %
Juillet-09 19,3611 16,45 3,969 %
Août-09 19,3611 16,45 0,000 %
Septembre-09 20,1775 17,04 4,130 %
Octobre-09 19,2420 16,25 -4,747 %
Novembre-09 20,3788 17,21 5,740 %
Décembre-09 20,6936 17,37 1,533 %
Janvier-10 19,4665 16,34 -6,113 %
Février-10 20,4196 17,14 4,780 %
Mars-10 21,2209 17,69 3,849 %
Avril-10 21,5328 17,95 1,459 %
Mai-10 20,7890 17,33 -3,515 %
Juin-10 20,0637 16,62 -3,551 %
Juillet-10 20,7639 17,20 3,430 %
Août-10 21,0657 17,45 1,443 %
Septembre-10 21,7935 17,94 3,397 %
Octobre-10 22,2430 18,31 2,042 %
Novembre-10 22,7046 18,69 2,054 %
Décembre-10 23,5603 19,29 3,700 %
Janvier-11 23,9023 19,57 1,441 %
Février-11 25,0015 20,47 4,496 %
Mars-11 24,8785 20,25 -0,493 %
Avril-11 24,6082 20,03 -1,092 %
Mai-11 24,3993 19,86 -0,853 %
Juin-11 23,6546 19,13 -3,100 %
Juillet-11 22,7643 18,41 -3,836 %
Août-11 22,6159 18,29 -0,654 %
Septembre-11 20,7305 16,66 -8,705 %
Octobre-11 21,7881 17,51 4,976 %
Novembre-11 21,7135 17,45 -0,343 %
Décembre-11 21,3785 17,08 -1,555 %
Janvier-12 22,3173 17,83 4,298 %
Février-12 22,6302 18,08 1,392 %
Mars-12 22,3435 17,72 -1,275 %
Avril-12 22,1670 17,58 -0,793 %
Mai-12 20,7800 16,48 -6,461 %
Juin-12 21,1054 16,61 1,554 %
Juillet-12 21,2198 16,70 0,541 %
Août-12 21,8551 17,20 2,950 %
Septembre-12 22,5324 17,61 3,052 %
Octobre-12 22,8778 17,88 1,521 %
Novembre-12 22,4940 17,58 -1,692 %
Décembre-12 23,0577 17,92 2,475 %
Février-13 23,9327 18,60 1,572 %
Mars-13 23,8105 18,34 -0,512 %
Avril-13 23,1873 17,86 -2,652 %
Mai-13 23,7066 18,26 2,215 %
Juin-13 22,8344 17,45 -3,749 %
Juillet-13 23,4886 17,95 2,825 %
Août-13 23,9466 18,30 1,931 %
Septembre-13 24,2402 18,38 1,219 %
Octobre-13 25,4271 19,28 4,780 %
Novembre-13 25,6513 19,45 0,878 %
Décembre-13 26,0849 19,70 1,676 %
Janvier-14 26,2041 19,79 0,456 %
Février-14 27,2104 20,55 3,768 %
Mars-14 27,5003 20,63 1,060 %
Avril-14 28,1320 21,11 2,271 %
Mai-14 28,1342 21,11 0,008 %
Juin-14 29,2200 21,78 3,787 %
Juillet-14 29,8961 22,28 2,287 %
Août-14 30,3883 22,65 1,633 %
Septembre-14 29,3312 21,72 -3,541 %
Octobre-14 28,9834 21,46 -1,193 %
Novembre-14 29,4097 21,78 1,460 %
Décembre-14 29,2154 21,49 -0,663 %
Janvier-15 29,3806 21,61 0,564 %
Février-15 30,5985 22,51 4,062 %
Mars-15 29,9588 21,89 -2,113 %
Avril-15 30,5857 22,35 2,071 %
Mai-15 30,2291 22,09 -1,173 %
Juin-15 29,3719 21,31 -2,877 %
Juillet-15 29,6540 21,51 0,956 %
Août-15 28,2881 20,52 -4,716 %
Septembre-15 27,3935 19,72 -3,214 %
Octobre-15 27,8135 20,02 1,522 %
Novembre-15 27,7269 19,96 -0,312 %
Décembre-15 26,9042 19,22 -3,012 %
Janvier-16 26,5962 19,00 -1,151 %
Février-16 26,6919 19,07 0,359 %
Mars-16 28,0193 19,87 4,853 %
Avril-16 29,0064 20,57 3,462 %
Mai-16 29,2179 20,72 0,727 %
Juin-16 29,2623 20,60 0,152 %
Juillet-16 30,3419 21,36 3,623 %
Août-16 30,5065 21,33 0,541 %
Septembre-16 30,8999 21,60 1,281 %
Octobre-16 31,3148 21,89 1,334 %
Novembre-16 32,0475 22,25 2,313 %
Décembre-16 32,6092 22,64 1,738 %
Janvier-17 32,9693 22,89 1,098 %
Février-17 32,9577 22,73 -0,035 %
Mars-17 33,3723 23,02 1,250 %
Avril-17 33,5753 23,16 0,606 %
Mai-17 33,1541 22,71 -1,262 %
Juin-17 32,7623 22,44 -1,189 %
Juillet-17 32,7740 22,45 0,036 %
Août-17 32,8895 22,38 0,352 %
Septembre-17 34,0475 23,16 3,460 %
Octobre-17 35,0862 23,87 3,005 %
Novembre-17 35,3162 23,87 0,653 %
Décembre-17 35,7344 24,15 1,177 %
Janvier-18 35,2017 23,79 -1,502 %
Février-18 34,1201 22,90 -3,121 %
Mars-18 34,0475 22,85 -0,213 %
Avril-18 34,6168 23,23 1,658 %
Mai-18 35,7652 23,83 3,264 %
Juin-18 36,4556 24,29 1,912 %
Juillet-18 36,9659 24,63 1,390 %
Août-18 36,6424 24,24 -0,879 %
Septembre-18 36,1889 23,94 -1,245 %
Octobre-18 34,1140 22,57 -5,904 %
Novembre-18 34,8890 22,90 2,246 %
Décembre-18 32,9403 21,62 -5,747 %
Janvier-19 35,6980 23,43 8,040 %
Février-19 36,6859 23,90 2,730 %
Mars-19 37,0850 24,16 1,082 %
Avril-19 38,4972 25,08 3,737 %
Mai-19 37,3117 24,13 -3,128 %
Juin-19 38,1410 24,67 2,198 %
Juillet-19 38,2086 24,71 0,177 %
Août-19 38,3858 24,64 0,463 %
Septembre-19 39,1630 25,14 2,004 %
Octobre-19 38,7753 24,89 -0,995 %
Novembre-19 40,1338 25,57 3,444 %
Décembre-19 40,1195 25,56 -0,036 %
Janvier-20 40,9236 26,07 1,984 %
Février-20 38,7085 24,48 -5,565 %
Mars-20 32,7057 20,68 -16,851 %
Avril-20 35,6884 22,57 8,728 %
Mai-20 36,7012 23,00 2,798 %
Juin-20 37,5788 23,55 2,363 %
Juillet-20 39,1266 24,52 4,036 %
Août-20 40,0617 24,92 2,362 %
Septembre-20 39,1961 24,38 -2,184 %
Octobre-20 37,8295 23,53 -3,549 %
Novembre-20 41,8455 25,83 10,090 %
Décembre-20 42,2343 26,07 0,925 %
Cours moyen 0,467 %
Coursannualisé ((1+i)^12)-1 5,744 %
Cours moyen 1,081 %
Cours moyen annualisé ((1+i)^12)-1 13,772 %
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